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目前，我國股民數(shù)量已突破1.1億，股票投資越來越被大家所熟知。但是，炒股容易賺錢難，面對“七虧二平一賺”的股市魔咒，大多數(shù)股民難逃虧損厄運。這究竟是什么原因呢？其實，由于股市入市的門檻很低，有幾千元就可以入市投資，因此，每當牛市來臨，很多人抱著投機一把的心態(tài)進入股市，殊不知這正是虧損之源。因為每當周圍瘋傳某某在股市掙錢的消息時，股市往往已經(jīng)走到了牛市的后半程，市場上的大部分股票已經(jīng)明顯高估，因此難逃“被割”的厄運。 那么有沒有什么指標來識別市場的估值，甚至選出大牛股呢？答案顯然是有的，而且眾多指標中最重要的一個，也是很簡單的一個指標就是股票的市盈率。下面我們就來講講市盈率這個指標的含義及用法。 01市盈率是什么，代表什么含義 市盈率(PE）是炒股很常用的指標，是由一只股票的價格除以年度每股利潤(EPS)所得。其含義是指，假如以當前的價格買入某只股票股票，并且利潤保持不變的情況下，多少年可以收回投資本金。利用市盈率指標可以評估公司股票的價格是被高估了還是被低估了。 公式中，股票的價格一般指股票當前的價格。根據(jù)每股利潤選擇的年份不同，市盈率又可分為靜態(tài)市盈率和動態(tài)市盈率。靜態(tài)市盈率一般用于評價股票的靜態(tài)估值，是指股價除以已公布的上年的每股利潤；動態(tài)市盈率用于評估一只股票未來利潤增長后股票的估值，是指股價除以預(yù)測年份的每股利潤。 例如，根據(jù)招商銀行2018年年報顯示，其每股利潤為3.13元，根據(jù)目前招行銀行的股價35.50元，其靜態(tài)市盈率=35.5/3.13=11.34（倍）；根據(jù)公司的發(fā)展速度預(yù)計公司2019年利潤可以增長14%左右，則2019年每股利潤為3.57元，那么公司2019年預(yù)估市盈率為9.94（倍），屆時，公司的估值會降低到10倍以下。 02市盈率怎么用 上面說了市盈率是什么，那么市盈率怎么用呢？通常來說，市盈率的高低代表一家公司股票估值的高低，市盈率高，則公司估值高，反之亦然。一般來說，根據(jù)A股公司歷史估值中樞，不同行業(yè)，由于商業(yè)模式不同，未來確定性不同，市盈率在10-20倍之間估值比較合理。 但是讀者朋友可能又要問了，為什么不同公司市盈率有高有低呢，直接買市盈率低的股票不就行了？別忘了，還有動態(tài)市盈率在起作用，并且很關(guān)鍵。一家公司股票市盈率高，當前估值可能沒有優(yōu)勢，但是可能大家對其未來的利潤增長抱有很大的預(yù)期，它的動態(tài)市盈率會很低，到時候靜態(tài)估值就會降下來了。反之，一家公司市盈率很低，預(yù)示著大家對公司的未來成長能力擔憂，可能不增長甚至可能下降，如此一來，未來市盈率可能會上升。 例如，海天味業(yè)這家公司，其2018年每股利潤為1.61元，目前股價是103.24元，市盈率達到64倍，靜態(tài)市盈率很高，這么高的市盈率預(yù)示著大家對其未來盈利增長極其看好。根據(jù)公司歷年財務(wù)數(shù)據(jù)，最近五年其凈利潤增長分別為30.12%、20.06%、13.29%、24.21%、23.6%，上市以來一直保持著快速增長，并且其在2018年年度報告中預(yù)計，2019年公司目標為54.38億元，將增長25%左右。由于公司業(yè)績的優(yōu)異表現(xiàn)，市場給予了其較高估值。 因此，一家公司股票市盈率的高低不僅代表其靜態(tài)估值的高低，還能代表著市場對公司未來的發(fā)展預(yù)期。 03市盈率的延伸 由于市盈率更多表示公司的靜態(tài)估值。美國著名基金經(jīng)理彼得林奇以市盈率為基礎(chǔ)，發(fā)明了一個更實用的選股指標PEG。PEG是用公司的靜態(tài)市盈率除以公司未來3年的復(fù)合增長率（百分數(shù)）乘以100。當然這個復(fù)合增長率需要根據(jù)公司的發(fā)展進行預(yù)估。 林奇發(fā)明的這個指標，把估值和未來的成長性聯(lián)系起來了。例如，一家公司的市盈率是15倍，假設(shè)它未來3年的每股利潤復(fù)合增長為15%，那么這只股票的PEG就等于1，表明其當前估值較為合理；假設(shè)其未來三年復(fù)合增長率為20%，PEG等于0.75，表明市場未充分反映該公司未來的成長性；假設(shè)其未來復(fù)合增長率為10%，PEG等于1.5，表明該公司有一定高估。 PEG的關(guān)鍵是對公司未來至少3年的盈利作出大概判斷，才能對其當前估值和未來盈利作出對比，從而選出有成長潛力的股票。 04市盈率使用陷阱 1. 對于盈利波動較大的公司不適合用市盈率進行估值。因為市盈率的核心就是知道公司的歷史盈利能力，并且根據(jù)公司的商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢及護城河等因素估算未來的盈利成長能力，因此對于利潤不穩(wěn)定的公司，無法準確股市市盈率，不適用。 2. 周期性行業(yè)股票用市盈率估值，容易掉入價值陷阱。眾所周知，煤炭、鋼鐵、有色金屬、化工、工程機械等行業(yè)屬于強周期性行業(yè)，對于這類企業(yè)，行業(yè)低迷時，利潤往往下降較多，動輒百分之八九十、九十以上的利潤降幅。這個時候計算市盈率，由于利潤很少，所得的市盈率數(shù)字會很高，五十以上甚至上百，但是，此時并不能說明該公司估值過高。因為公司利潤的下降，使得市場對公司的預(yù)期降低，此時股價往往已跌去一大半，估值反而已經(jīng)較低。因此市盈率已不能反映其估值水平，此時用市凈率比較合適。 3. 陷入虧損的企業(yè)無法用市盈率估值。由于虧損，市盈率無法計算，這時候市凈率更合適一點，但是也不能單用一個指標進行估值。 總結(jié) 股票投資中，市盈率是一個簡單直觀的估值指標，但是其使用過程中也有較多局限。在投資中，并沒有一個指標能完整反映公司的投資價值。巴菲特說過，一家公司的價值等于其未來能產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)。歸根結(jié)底，投資股票，還是需要踏實分析一家企業(yè)的業(yè)務(wù)，并評估其未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
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