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直至今日，已有4家A股上市銀行發布今年上半年業績快報，分別是張家港行（002839.SZ）、鄭州銀行(002936.SZ)、杭州銀行（600926.SH）、寧波銀行(002142.SZ)。綜合來看，上半年4家銀行均實現營業收入和歸屬于股東凈利潤的正增長。Wind數據顯示，A股上市銀行第一份半年報預計由江陰銀行在8月2日披露。隨后，8月將迎來A股上市銀行中報的密集披露期。 綜合來看，4家銀行上半年的不良貸款率較年初均有不同程度的下降，而寧波銀行和杭州銀行表現較為出色。 業績符合預期 寧波銀行(002142.SZ)業績快報顯示，上半年實現營收161.92億元，同比增長19.75%；實現凈利潤68.43億元，同比增長20.03%。不良率0.78%，環比持平，繼續保持在歷史低位；撥備覆蓋率繼續提升1.82個百分點至522.5%。 今年2季度寧波銀行的營收和營業利潤增速繼續保持在20%附近，增速雖較1季度略有放緩，但仍維持在高水平線上。存貸款方面，2季度各項存款7591.61億，較年初增長17.39%，反映公司優于同業的吸儲能力；2季度各項貸款4518.23億，較年初增長9,77%，投放依舊保持積極。 寧波銀行2季度不良率0.78%，相較于1季度環比持平，維持在2013年以來的歷史低位，資產質量繼續保持優異。撥備覆蓋率繼續得到提高，2季度撥備覆蓋率環比提升2pct至522%，撥貸比提升3BP至4.09%，撥備水平繼續保持上市銀行最高水平。由此來看，該行的資產質量依然維持在不錯的水平線上。 為何能保持穩健增長？ 一般來說區域的GDP總量和社會融資需求的高低決定了本地銀行信貸業務發展的土壤是否肥沃。寧波銀行地處江浙經濟發達地區，以長三角為主體，珠三角、環渤海灣為兩翼，覆蓋了我國經濟最活躍的區域。江蘇和浙江的GDP排名在全國位居第二和第四，社融規模分別是第四和第二，優異的區位為寧波銀行的業務發展提供了很好的養分。 寧波銀行40%的貸款集中在寧波，寧波是浙江省的經濟中心，也是傳統制造業和港口貿易發達的城市，與行中并列為浙江的副省級城市，寧波銀行作為最早上市的城商行，率先在北京、上海、廣東、江蘇設置了分行。 圖：寧波銀行2018年末貸款區域分布，來源：長城證券研究所 另一方面，差異化競爭也是很重要的一個原因。 寧波銀行堅持“大銀行做不好，小銀行做不了”的經營策略，建立自身業務的“護城河”。隨著直接融資比例的提高，金融脫媒導致大企業越來越多地通過發債的形式來融資，銀行對大企業的議價能力趨弱，若要維持過去的ROE，必須在銀行議價能力較強的小企業和零售業務上找到適合自己的路。 寧波銀行針對中小企業服務很早就制定了一系列的管理體系和市場營銷機制，促使客戶經理有動力且敢于開展業務，堅持差異化發展，深化其核心競爭力。 通常來說，規模小的銀行缺少境外合作行的支持，也不具備開展類似外匯擔保、同業外匯拆借等業務。而寧波銀行不僅是城商行中上市最早的一批，同時與境外代理行的合作也十分密切，能夠為企業提供全方位的融資服務，尤其是外匯業務。 市場化的激勵體制 格隆匯APP查閱寧波銀行前十大股東發現，該行前三大股東中，既有國資背景，又有外資和民企的身影。寧波市國資委是第一大股東，持股比例21.6%；新加坡華僑銀行是公司上市前引進的境外戰略投資，目前直接和間接持股合計20%；雅戈爾作為境內最大的戰略投資者，占股15.2%。寧波銀行多樣化的股東背景，使得其具備更為市場化的經營體制以及規范化的公司治理。 數據來源：wind 因銀行高管持股比例居前，可以將發展的長遠利益放在第一位。在上市前，寧波銀行已經完成了員工持股激勵計劃，高管持股比例一直維持在高位。在A股上市的城商行中，寧波銀行董監共持有765萬股，占總股本比例為0.15%，股權市值超過1.2億元，金額在上市銀行中排第一。高管持股有利于銀行堅持和實施長期戰略，把銀行管理團隊和銀行的長期價值綁定在一起。 業務定位精準 同樣是城商行，寧波銀行的資質質量遠優于其他城商行，其原因可以從兩方面來看： 一是寧波銀行只做自己區域以內的熟悉客群，所以在2011-2015年浙江省不良快速惡化的階段，寧波銀行的不良生成率基本與上市銀行同步，并沒有顯著高于銀行業整體，原因是溫州發生流動性危機的企業寧波銀行基本沒有涉及。 二是寧波銀行在長期服務中小企業的過程中形成了自己的方法：對于小企業，寧波銀行首先要求企業營銷人員、客戶經理分離，避免操作風險，降低和企業串通騙貸的風險；第二，不看企業提供的所謂財務報表，而是看第三方——水費、電費、報稅單，從他處分析企業經營活動是否正常。 在消費貸上，寧波銀行白領通的不良率也很低，同樣有自己的選客標準：首先優選公務員、大中型企業白領員工；其次通過收入證明、掛鉤公積金等確保有足夠的收入還款，房、車等抵押物從側面佐證償付能力；最后抓住客戶心理，白領通的客戶常不愿冒著被銀行打官司的風險而惡性違約，違約的結果可能是工作受到影響。 小結 這些似乎也解釋了年初至今以來，為何寧波銀行股價的一路上揚。由高成長、高盈利、高撥備、低不良,優異的基本面支撐股價表現.截至發稿，今日寧波銀行受益漲3.39%，而年初至今該行漲幅超48%,位居銀行板塊第六。 針對寧波銀行的估值情況，申萬宏源研究預計2019-2021年寧波銀行歸母凈利潤分別同比增長19.7%、20%、20.4%，目前股價對應19年的1.6倍PB。長城證券也認為寧波銀行有足夠的財務余地支撐未來20%的復合增長，預計2019-2021年凈利潤增速分別為19.6%、18.8%、20.5%，寧波銀行目前估值對應1.6x19PB。 |
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