從用電量數(shù)據(jù)看新舊經(jīng)濟(jì)分化

xm風(fēng)帆 2019-09-01

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01 用電量揭示的真相

一日不見，如隔三秋，老羅回來了。昨天老羅抱恙讀報告的時候，發(fā)現(xiàn)了一個很有意思的圖，這張圖來自中泰證券，統(tǒng)計的是2019年1-5月各行各業(yè)的用電量同比增速。

▲來源：中泰證券、蘿卜投研

可能有些看官能發(fā)現(xiàn)一些端倪，那就是用電量增速靠前的都是偏新經(jīng)濟(jì)的行業(yè)。前五行業(yè)分別為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、廢棄資源綜合利用業(yè)、公共服務(wù)及管理組織、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)以及衛(wèi)生和社會工作，后五行業(yè)分別為林業(yè)、電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)以及化學(xué)纖維制造業(yè)。

習(xí)慣上，用電量指標(biāo)往往被作為工業(yè)活動的重要微觀參考數(shù)據(jù)而深入研究。因此，從這個數(shù)據(jù)來看，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域用電增速較快，傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)用電量增速偏低，其背后反映的是新舊經(jīng)濟(jì)的分化。

這個結(jié)論用來支撐老羅前天分析的白馬股成長性與估值的匹配，倒是有一些道理的。

02 一個回顧：2018年的用電量

其實2018年全年用電量增速是很高的，8.5%這個數(shù)字創(chuàng)了7年來的新高。

▲來源：東興證券、蘿卜投研

在結(jié)構(gòu)優(yōu)化背景下，第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活用電延續(xù)兩位數(shù)增長態(tài)勢，帶動用電快速增長同時，第三產(chǎn)業(yè)與居民用電比重逐年上升。行業(yè)結(jié)構(gòu)上來說，主要是裝備制造業(yè)、高技術(shù)新興產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，上拉用電量增長速度。

2018年經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資均顯現(xiàn)出穩(wěn)中趨緩的態(tài)勢。經(jīng)濟(jì)發(fā)展重心從高速度逐步轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。