資本市場避稅連續劇
張新軍
優穗律師
【編者按】可以說資本市場的歷史也就是避稅的歷史，在資本市場的發展中，各種各樣的避稅手段層出不窮，讓人目不暇接，嘆為觀止，不得不由衷佩服納稅人還有地方政府的智慧。本期優穗律師張新軍予以解讀，以饗讀者。
第一季 陳發樹開啟避稅大幕
陳發樹，男，1961年生，早期倒賣木材掘得人生第一桶金后成立新華都集團。2000年，因圣（省）命難違，接過一個燙手的山芋——福建上杭縣國企紫金礦業，成為第二大股東。據說那時都認為礦業已是夕陽產業，因此陳發樹接過山芋后頗有風蕭蕭兮易水寒，壯士一去兮不復還的悲壯。
中國有句古話：福兮禍所依,禍兮福所伏，美國有句著名的諺語：Every
dog has his day。從2002年開始，國際黃金價格進入上升通道，2008年3月，這一價格首次沖破1000美元大關，而紫金礦業被探明為中國最大金礦。昔日燙手的山芋如今變成了金山銀山。
陳發樹通過三家關聯公司間接持有紫金礦業的股份，2007年紫金礦業謀劃上市，陳發樹開始稅收策劃，一同操刀者還有中國打工皇帝美國西太平洋博士著有《我的成功可以復制》的唐駿，策劃的結果，陳發樹由原先的間接持有轉為直接持有，其中，新華都以每股一毛錢將股權轉讓給陳發樹。2008年4月25日紫金礦業在A股上市，發行價為7.13元/股。2009年4月27日限售股解禁，當日最低的交易價格也高達9.18元/股，溢價90多倍，財富神話開啟。陳發樹當年解禁40多億元，其中在4月－7月，陳發樹前后兩次減持股票套現27.3億元，而成本僅為0、3億，所得達27億元，但是竟然一分錢個稅都不用交，因為財稅字【1998】61號規定，從1997年1月1日起，對個人轉讓上市公司股票取得的所得繼續暫免征收個人所得稅。
經此一戰，陳發樹聲名遠揚，經久不息，奠定了資本市場避稅的王者地位，也必將寫入我國的避稅經典教材。
但這種原先是股權上市后變成股票與二級市場取得的股票迥異，不征稅很不公平。隨后國務院法制辦、財政部和國稅總等2009年12月32日連夜出臺了財稅【2009】167號文《關于個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的通知》（下稱167號文），因該文針對陳發樹事件而發，因此被坊間戲稱為陳發樹條款，167號文明確了將從2010年開始對限售股轉讓征收個人所得稅，
隨后，陳發樹開始轉戰云南白藥，一開始遭遇滑鐵盧，當然這是后話了。
第二季 賣限售股改為賣基金
自從陳發樹一戰成名后，避稅的潘多拉盒子開啟，大家腦洞大開，開始絞盡腦汁尋求新的避稅方法。其中，ETF基金避稅就是其中方案之一。由于167號文規定個人轉讓限售股要征個稅，那我繞個彎，我把限售股換成ETF基金，對于這交換的行為，167并未規定股票交換ETF基金要征稅，隨后我再把ETF基金賣了，而賣ETF基金又不征個稅，至此，通過ETF橋梁，個稅就不用交了。
隨后，2010年11月10日，財政部和國家稅務總局再次下發了反避稅文件財稅【2009】70號《關于個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的補充通知》。70號文規定，個人通過證券交易所集中交易系統或大宗交易系統轉讓限售股，個人用限售股認購或申購交易型開放式指數基金（ETF）份額均屬于納稅的范圍。自此，ETF避稅模式over。
第三季 送轉上動腦筋：解禁后大比例送轉
167號文規定，新股限售股（IPO限售股）包括首次公開發行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉股。換言之，如果解禁日后送、轉股，則該送轉股不屬于限售股的范圍，如果出售這些送轉股也就無需征個稅。
于是，上市公司控股股東開始了一解禁就大比例送轉的避稅安排，比如限售股1000萬股，市價10元，成本1元，如果解禁后直接出售，則所得9000萬，個稅1800萬；如果解禁前，10送5轉5，則股數2000萬股，市價5元，出售所得為9000萬，個稅仍為1800萬。
但如果解禁前不送轉，解禁后送轉，比如10送5轉5，則股數達到2000萬股，股價為5元，其中，1000*5=5000萬的限售股需征稅，所得=4000萬，個稅800萬，另外5000萬無需征稅。換言之，解禁后一送轉，個稅大幅度降低。
第四季 征管上動腦筋：財政返還
167號文規定，限售股轉讓所得個人所得稅，以個人股東開戶的證券機構為扣繳義務人。限售股個人所得稅由證券機構所在地主管稅務機關負責征收管理。
換言之，你在哪里開戶決定著哪里的稅務機關有權征收，這可是流動的稅源，地方政府開始在征管地動腦筋，敢為人先者是江西省鷹潭市，其2010年7月出臺的《鼓勵個人在鷹潭市轄區證券機構轉讓上市公司限售股的獎勵辦法》中稱，如果個人限售股東來本地營業部減持，政府可將限售股東減持個稅的地方實得部分的80%作為獎勵再返還給納稅人。
而個稅是中央和地方共享稅，中央占60%，地方占40%，如果個稅1000萬，地方返還320萬。這好比天上掉下個香饃饃，一時間風光無限，被戲稱為減持集中營，其風頭可謂無人出其右。但隨后被財政部查辦，查辦后，公開的不行，那轉入地下，有些地方政府開始重走地下游擊隊之路。
第五季 限售股變性：股票
167號文規定，賣限售股要征個稅。因此如果把限售股的性質變為正常意義上的二級市場的股票，那個人下次擇機出售股票無需征個稅。如何變性？常用的方法是，通過大宗交易賣給特定關系人，這樣的好處在于，大宗交易買賣可以打個折，而且股票是坐手倒右手，逃不出如來的手掌心，但是一倒騰，限售股變了性，不再是限售股，而是正常意義上的股票，今后怎么賣，不管有多大的所得，都無需繳納個稅。
限于篇幅，本期只介紹前述避稅招數，下期再介紹其他的避稅招數。所謂，避稅招數有多款，總有一款適合你。
