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自2019年一季度以來，A股迎來了強勢反彈，上證綜指一路上漲至3200+點，但二季度后，大盤又進入持續下跌震蕩模式，上證綜指又退回2800點左右。面對震蕩不休的股市，不少A股投資客不禁擔心：股市又要進入“跌跌不休”模式？熊市又殺回來了？下一步的投資策略，到底是加倉還是不加倉？ 不用擔心，本期大師說，小資為大家分享的正是震蕩行情的操作指南——喬治·索羅斯大師的反身性理論。索羅斯大師曾坦言，用這一理論建設的投資應用模型為他帶來了豐厚的投資回報。現在，就讓我們一起學習反身性理論，在變化多樣的市場中快速制定出靈活的投資操作！ 在反身性理論中，索羅斯認為：投資者與市場具有聯動關系，投資者依據不對稱的資訊對市場形成偏見的預期認知，從而影響股價漲跌，進而令股價不再獨立。 具體一點來說，索羅斯認為股票價格的波動不是由一種因素簡單決定的，而是由以下三者互相作用(即反身性)造成的。 ① 基本趨勢(影響股票價格的宏觀政治、基本面因素) ② 主流偏向(市場參與者的認知) ③ 股票價格的變化 通常這三個變量先是在不同方向上互相拉鋸，接著又會在另一個方向上彼此加強，令股價時而上漲時而下跌，造成市場繁榮與蕭條的交替。 同時，這也意味著：市場不一定是對的，某一公司股價下跌時，不一定是企業經營不善，還有可能是因為大盤下跌，引發三個變量在下跌方向加強，從而形成非理性下跌情勢，對投資者來說反而有可能是機會！ 那么，面對震蕩行情，究竟如何判定下跌的股價是風險還是非理性市場跌出來的機會？下一步又該如何進行投資操作呢？ 索羅斯大師坦言，市場情勢難測，即使是他也無法駕馭多變情勢。所以每次操作之前，他都會設置一個投資命題，并時刻注意事件的發展是否符合先前構想的軌道，以此來判定該項投資是鎖倉、加倉、還是離場。 他設置的系列投資命題包括：股價暴跌是來自外部還是內部？公司所處行業進入夕陽階段了嗎？公司的基本面變了嗎？……等等投資命題來助自己厘清投資方向。索羅斯表示，這樣操作后，無論市場如何震蕩 ，也不會輕易被其牽著鼻子走。 如果設置的投資命題被自己驗證之后，即使面對跌跌不休的市場行情，索羅斯也絕不會賣出頭寸，只會通過提高倉位擴大戰果！ 比如：當索羅斯建倉了一個高成長的公司（行業高速發展，業績優，核心競爭力大），但因大盤暴跌，該公司的股價也隨之大跌，這時，索羅斯的做法就是先重新評估這家公司，只要基本面沒有發生變化，面對股價跳水，索羅斯非但不會減倉，反而會逆羊群之道，利用廉價的加倉機會，取得豐厚的投資回報！ 任何一位大師都有一個共同的投資法則：保命第一，賺錢第二。索羅斯也強調，最重要的不是在正確的時候能賺多少錢，而是在錯誤的時候能少虧多少錢。所以，索羅斯建議：如果事件的發展與原設想的投資命題相悖，一定要快速止損，果斷離場！ 以上就是面對震蕩行情時，索羅斯大師運用反身性理論的投資操作。最后，小資溫馨提示：市場情勢萬變，誰也無法預測明天市場的正確走勢。大師的經驗雖可借鑒，但也不要盲從，應綜合自身資產及抗風險能力等實際情況，選擇適合自己的投資方式，才能長勝于市場。 愿君得財富，君享人生。 |
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