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杰西·利弗莫爾（Jesse Lauriston Livermore）是上世紀華爾街的傳奇人物，是100余年來公認的投機天才。1929年美國股市崩盤時，利弗莫爾的個人財富因做空市場達到了1億美元，等于當年美國GDP的0.1%，如果用GDP折算，這筆錢價值200億美元（美國2018年GDP為20萬億美元）。 利弗莫爾的交易生涯大起大落，經歷過多次破產又東山再起，在其投機生涯的末期，他輸掉了幾乎所有財富，1940年因婚姻失敗、重度抑郁癥等原因舉槍自殺。同時，他也因奢華的排場、浮夸的生活方式飽受當時輿論的非議。 盡管利弗莫爾沒有做到善始善終，身后極其悲慘，但作為華爾街20世紀最大的神話，無論是他的追隨者還是勁敵都承認——杰西·利弗莫爾是最杰出的交易者之一。華爾街教父格雷厄姆、資本大鱷索羅斯、股神巴菲特均對其贊譽有加。 利弗莫爾交易思想的完整敘述，請閱讀其著作《股票作手回憶錄》（又譯作《股票作手操盤術）。 投機or投資 與巴菲特的價值投資理念（買入并持有）不同，利弗莫爾是完完全全的投機者。一般認為，巴菲特適合富人，利弗莫爾適合窮人，富人追求財富的穩健增值（所謂的復利法則），窮人希望快速攫取財富。利弗莫爾激進的操作手法，正滿足了窮人對于短期致富的想象。 縱觀利弗莫爾的交易理念，可以明顯地發現其中有個人性格的影響（傳言利弗莫爾有自閉癥），即在市場中始終以弱者心態來交易，跟隨市場而動而非妄想戰勝市場。其生涯末期的失敗極大可能是背離了自己的交易準則，根據其回憶錄中的描述，利弗莫爾自己對此也非常清楚。 哪些人不適合投機 投機，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。這個游戲懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩，這些人一旦貿然卷入，終究要一貧如洗。 利弗莫爾指出了大多數不合格的投機者（實質是賭徒）： 1、惰于用大量時間研究市場或分析技術圖形，僅憑有限的市場消息/傳聞、膚淺的技術理論和知識、“專家”的分析就進場的交易者。 2、沒有健康的交易心態，輸贏都會心理失衡的交易者。 3、妄想通過短線快進快出，迅速累積財富的交易者。 在交易中要順勢而為 只要認識到趨勢在什么地方出現，順著潮流駕馭你的投機之舟,就能從中得到好處。不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個高低。 利弗莫爾投機理念的核心是趨勢交易，絕不逆勢而為。主要的操作手法是突破交易法，即在突破阻力位或支撐位、確認市場趨勢后進場。其成功核心是重在趨勢，而不是猜頂摸底，趨勢是眾人拾柴火焰高的結果，對于一無內幕二不坐莊的個人投資者，只有坐上趨勢的快車，才能在熊市中保命，在牛市中掙錢。 耐心等待趨勢的入場和出場時機 我的經驗是，如果我不是在接近某個趨勢的開始點才進場交易，我就絕不會從這個趨勢中獲取多少利潤。不管是在什么時候，我都有耐心等待市場到達我稱為“關鍵點”的那個位置，只有到了這個時候，我才開始進場交易。 優秀的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實他們的判斷。要記住:在市場本身的表現證實你的看法之前，不要完全相信你的判斷。 當股價從10美元漲到50美元時，你不要急于賣出，而是應該思考一下有沒有進一步的理由促使它從50美元漲到150美元。 利弗莫爾的趨勢交易方法，要點是于趨勢的開端進場，既不提前臆測市場走向，也不在途中上車。不合格的投機者往往在價格大漲時博回調，或在大跌時博反彈，或在趨勢運行一段時間后忍不住追漲殺跌，從較長周期看，這些賭博式的投機必然導致虧損。 同理，出場時機也與價格的數字本身無關，只要趨勢運行良好就可以保持倉位，不論價格漲幅/跌幅多么離譜。 不在虧損時補倉 絕不要平攤虧損，一定要牢牢記住這個原則。 決不補倉幾乎是所有優秀交易方法的共識，這也是大部分交易者最容易犯的錯誤之一。從歷史數據的統計來看，虧損時的最佳做法是在考慮波動性（支撐/阻力）的前提下止損平倉，盲目增加倉位以攤平成本，很大的可能是導致更大的虧損。 在勢頭不對時果斷平倉 要想在投機中賺到錢，就得買賣一開始就表現出利潤的商品或者股票。那些買進或賣出后就出現浮虧的東西說明你正在犯錯，一般情況下，如果短期內依然沒有改善，立馬拋掉它。 當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執，我躲開!幾天以后，如果一切看起來還不錯，我就再回來。這樣，我會省去很多麻煩，也會省很多錢。 利用關鍵點位預測市場運動的時候，要記住:如果價格在超過或是跌破某個關鍵點位后，價格的運動不像它應該表現的那樣，這就是一個必須密切關注的危險信號。 時刻留意可能出現的危險信號。 趨勢交易者遇到的一大難題，是經常遭遇假突破和假信號。絕大多數交易品種，其處于盤整期的時間長于處于趨勢之中的時間。很多交易者在建倉之后，心理上傾向于自己的持倉方向，對市場風險缺乏足夠的警惕，而輕視風險正是投機者的大敵。 發現趨勢很快被逆轉時怎么辦？確實有些時候繼續持倉能夠等到趨勢重新確立，但正確的做法是：先出局觀望，這樣能避免大量無謂的虧損。 別迷信分析師和專家 獨立思索帶來的投機虧損，要遠遠小于盲目聽信所謂的投資專家而造成的巨額虧損。 投機/投資都是極具難度和挑戰性的工作，種瓜得瓜種豆得豆，只有在研究基本面、技術面和交易方法上大量投入時間和精力才有可能獲得回報。指望輕松獲利，結果往往事與愿違。大部分交易者都不愚蠢，但只有小部分交易者勤奮。 建立確實有效的交易系統 一個人不能在同一件事上花幾年工夫，還形不成正確的做事態度，正是這一點將專業人士與業余人士區分開來。 絕大部分人并不能成為合格的投機者，如果你花了很長時間，仍然無法建立一個行之有效、確實盈利的交易體系，建議你放棄交易，90%以上的人無法通過交易取得成功，你無非是沒能成為那少數的10%而已。 |
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