站在當下，重新思考科技股

這兩天，茅臺持續大跌。

市場一片驚愕：原來股王也能這么跌？

是的，無論一個股票曾經漲的多么瘋狂，但終有曲終人散的時候。

緊接著，大家很容易想到的一個問題，如今風頭正盛的科技股，高高在上的立訊精密、歌爾股份們，未來會不會也是同樣的下場？

答案是顯然的，漲多了就會跌，跌多了就會漲，本就是基本的股市規律。

如今，很多科技股白馬已經透支了20年，乃至21的業績。未來，回歸到合理估值，是必然的事情。

但，這并不意味著，科技股就完全沒有機會了。很多低位科技股，依然值得我們發掘。

所以，站在當下，我們一起來重新審視下科技股。

首先普及一個小常識。

我們常說的科技股，究竟指的是什么呢？

按照券商分析師的分法，大科技主要包括：計算機、電子、傳媒和通信四個細分方向，統稱為TMT（Technology，Media，Telecom）。

其中，電子是上游，你可以理解為各種電子產品內部的零部件，比如半導體，模組等等。

計算機是中游，你可以理解為基于計算機（電腦）而開發的各種軟件及服務，比如，SaaS，金融科技等。

媒體是下游，你可以理解為是各種計算機上面的內容，包括影視，游戲等等。

而通信是基礎設施，功能在于把計算機和手機等聯系到一起。

從19年科技股的爆發過程，我們可以清晰地看到，行情幾乎完全按照：“基站/網絡——終端——應用/內容”的過程展開的。

道理很簡單，5G時代，先后要做的事情分別是：

• 建基站/網絡：所以，通訊PCB板龍頭滬電股份15個月9倍。

• 終端放量：智能手機，無線耳機板塊爆發，立訊精密、漫步者等大漲。

• 應用/內容：自主可控的東方通，游戲板塊的三七互娛，完美世界，影視板塊的慈文傳媒等大漲

19年下半年開啟的科技行情，前半段是5G（PCB）的表演，而最近完全成了電子股和傳媒股的天下，比如半導體，無線耳機，游戲，影視等等。

回頭一看，發現大部分科技股都已經處于高位。

看著很漂亮，但著實沒法下手。

那么，未來科技股還有哪些機會呢？

首先，接下來至少兩個月，高位的電子股（芯片，消費電子），傳媒股（影視，游戲，網紅）等都不要碰了。就算不跌，估計也是橫盤的走勢。

而機會主要在通信和計算機板塊去尋找。

2019年是通信行業的5G元年，市場主要關注投資的時間先后順序以及基站側技術的邊際變化（例如天線，PCB等的變化），2020年，基站建設之外，通信還有哪些看點呢？

1、流量側

5G的建設與流量的需求息息相關。一方面：5G將會帶來應用的爆發，帶動流量的提升；另一方面，流量的提升又帶來網絡承載的壓力，刺激5G的進一步建設。

因此，流量的增長會帶來基礎設施的新一輪擴容，包括數據中心、光通信、邊緣計算等相關產業都有望迎來新一輪騰飛。

5G對于流量的拉動十分直觀，比如韓國在5G推出半年的時間點，就實現了流量近3倍增長（DOU從約8G到25G）。數據中心的擴容以及邊緣計算等技術的導入都是大勢所趨。

2、應用側

4G時代造就了諸如移動支付、短視頻、直播等新興應用，新的商業模式和業態也層出不窮：流量變現、共享經濟等等。

5G相較4G，在傳輸速率，延時等各個方面都有極大的提升，5G所定義的三大場景：eMBB/URLLC/mMTC也衍生出了眾多可能的應用方向，例如超高清視頻、工業互聯網、自動駕駛等。

重點關注云通信、物聯網、工業互聯網、信息安全、游戲、AR/VR、區塊鏈應用等相關方向。

1、流量側：

1）光模塊：新易盛、中際旭創、天孚通信、太辰光。

2）IDC：光環新網、寶信軟件、數據港、奧飛數據。

3）網絡設備：星網銳捷、紫光股份、深信服。

2、應用側：

1）云通信：億聯網絡、夢網集團。

2）物聯網：移遠通信、移為通信、美格智能、高新興。

2019年，計算機行業多個細分板塊都有較好的表現，金融科技，云計算、ETC    等漲幅較大。

2020年很多細分方向仍然高景氣：

1、自主可控

由于國際格局變化，中國主要依賴海外核心科技產品的供應鏈穩定性已經不再，因此向國內或可控第三方的供應鏈生態必然會快速創建。這一變化為傳統PC、服務器、電子政務等被認為是紅海的成熟市場帶來的顯著的供需新機遇。

另外，對于計算機軟件行業也是整體的機遇。主要包含操作系統、數據庫和中間件，以及鏈接底層算力架構和上層的應用軟件。

2、信息安全

2019年12月1日，由公安部發布的網絡安全等級保護制度2.0（簡稱“等保2.0”）正式實施。

對云計算、大數據平臺、工控、移動互聯網、物聯網等領域的安全提出了更高的要求，同時擴大了第三級以上的范圍，市場空間將顯著放大。

3、SAAS

2019年，SaaS在二級市場屬于較為火熱的概念，這得益于行業的高增速。而高增速來源于SaaS產品對傳統軟件產品替代的滲透率快速提升。

從前瞻產業研究院的統計數據看，2016~2018年行業增速大致保持在30~40%（2015年以前因基數較低，增速超過60%）。另外，CRM等細分領域的增速也受此帶動保持很高的水平。

自主可控：中國長城、東方通、中國軟件等。

信息安全：衛士通、啟程星辰、綠盟科技等。

SAAS：廣聯達、用友網絡等。

當然，電子和傳媒方向并不是完全沒有機會了。

如果板塊整體調整20%以上，將又會提供新的買入機會。到時候我會再給你梳理梳理。

就說這么多，祝你周末愉快！