如何判斷指數基金是否處于低估值？

康勱 2020-03-11

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原標題：如何判斷指數基金是否處于低估值？來源：財富號

什么是估值？

估值是指判斷一只指數基金當前處于什么位置，可以幫助我們進行定投決策，解決何時買？買幾倍？買哪只？何時賣的一些列問題。

我們做基金定投，如果不知道如何判斷指數基金的估值就相當于盲人射箭，一次兩次射中了也是運氣好而已。

估值的方式有很多，沒有哪一種敢拍著胸脯說一定準。所以，估值是一種模糊的正確，方向對了，就可以了。

我也不知道短期內股市是漲是跌，但是我能通過估值判斷當前價格是貴還是便宜，做定投不用預測漲跌，干就完了，越跌越買，估值越跌越加倍，待估值高了就賣出，完事，不用操心，不用睡不好覺。

常見估值指標

1、PE:市盈率，是指市值/盈利，市值是每天變化的，市值等于當天股價總股本。盈利如果用上一年的盈利計算的PE就是靜態市盈率；如果用最近4個季度的盈利計算的PE就是滾動市盈率；如果用預估下一年度的盈利計算的PE就是動態市盈率。我們一般參考靜態或滾動市盈率，貓哥每周三公布的指數基金估值表是采用滾動市盈率。

舉個例子：比如小明花100元買只柴雞，每年下的柴雞蛋可以賣12.5元，這只柴雞的PE=100/12.5=8，也就是說8年可以把當初買柴雞的成本收回來。

同理，投資一只股票，如果是8倍市盈率，假設股價不漲不跌，盈利不增不減，相當于我們投入的錢，理論上8年可以回本。所以，選擇股票時，市盈率越低越好！

它的局限性是PE只適合盈利穩定、流動性好的股票。

如上圖，07年牛市瘋狂時，上證大盤指數最高到5903點，PE到55.4倍；

15年牛市瘋狂時，上證大盤指數最高到5023點，PE到22倍；

18年底，上證大盤指數最低到2464點，PE到10.8倍；

目前截至到2020.3.2，大盤指數2880點，PE到12.5倍；

點評：最近一年大盤指數一直在3000點上下波動，目前整體處于歷史底部區域，當前做定投太合適了，向下跌的空間也不大，但是向上隨時都可能觸發牛市行情，機不可失失不再來。

2、盈利收益率=盈利/市值，相當于每年的投資收益率。柴雞每年賣12.5元，除以100元的市值就等于12.5%，每年的回報率在12.5%。

3、PB:市凈率，是指市值/凈資產，也就是每股股價/每股凈資產，凈資產=資產-負債。比如買柴雞花了100元，但是其中50元是向他人借的。所以，凈資產=100-50=50，PB=100/50=2。如果沒向他人借錢，那么PB就是100/100=1。同理，PB也是越小越好。

如上圖，07年牛市瘋狂時，上證大盤指數最高到5903點，PB到7倍；

15年牛市瘋狂時，上證大盤指數最高到5023點，PB到2.7倍；

18年底，上證大盤指數最低到2464點，PB到1.2倍；

目前截至到2020.3.2，大盤指數2880點，PB到1.31倍；

4、ROE:凈資產收益率，是指凈利潤/凈資產，是衡量企業資產運作效率的指標，比如小明的ROE=12.5/(100-50)=25%，如果100元全是他自己的錢，他的ROE就是=12.5/100=12.5%，后者的資產運作效率就不如前者高。所以，現實生活中一般企業都會貸款經營，能夠提高資產運作效率，但是貸款太多了，就有可能引發風險。

5、股息率，現金分紅/市值。分紅率特別容易與股息率搞混，分紅率是指每年從凈利潤中拿出分紅的比例，一般來說每年都是固定不變的。比如小明的養雞場2019年凈利潤12.5元，分紅率為30%，則當年分給股民的錢就是12.530%=4.5元。而股息率=4.5/100=4.5%。

如果遇到熊市，小明的養雞場市值縮水到50元，但是柴雞還是下了那么多蛋，依然有利潤12.5元，依然分紅4.5元，此時股息率將變為4.5/50=9%。

所以，我們可以看出，熊市時股息率一般來說會更高，也更值得投資。

6、PEG:市盈率/凈利潤增長率，因為市盈率無法評估企業的成長率，比如同樣兩家企業市盈率都是10，但是A企業增長率是10%，B企業增長率是20%，A的PEG值是1，B的PEG值是0.5，對比發現明顯B更值得投資。

以上說的都是單只股票的指標，通過股票軟件都可以查到。

而指數基金是投資一籃子股票，把這一籃子股票的盈利、凈資產、股息等全部加權求和計算之后得出的PE，PB，ROE等指標就可以對指數基金進行估值啦。

主動型基金一般是無法通過這個方法進行估值的，因為投資哪些股票是基金經理決定的，沒有公開數據進行計算。

如何通過估值挑選基金呢

1、判斷盈利收益率

當盈利收益率大于10%時，認為指數基金低估，當其小于6.4%時認為高估。

指數特點：盈利穩定

適用范圍：大盤股如、H股指數、300價值、紅利指數、基本面指數等