6月24號——金貴銀業：白銀價格上漲會帶來戴維斯雙擊

1、2018年面對錯綜復雜的國內外形勢和國內嚴厲的安全環保政策,以及國家金融去杠桿和公司主營產品白銀價格低迷等因素的影響，公司利潤出現下滑，全年生產白銀1571.39噸，位居國內外前列。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11,843.50萬元，同比下降53.27%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2,710.35萬元，同比下降89.62%。

2、長城資產、農業銀行41.7億元紓困基金到位，全面扶持公司發展。中國長城資產湖南分公司和中國農業銀行郴州分行分別與金貴銀業以及湖南金和貴礦業有限責任公司正式簽署合作協議，合作資金高達41.7億元。根據簽訂的財務顧問協議，中國長城資產湖南分公司將為金和貴礦業提供債務重組、資產重組、管理重組及常年綜合財務顧問服務，包括首期出資11.7億元幫助金和貴礦業完成礦業收購債務重組。這標志著中國長城資產湖南分公司為金貴銀業及大股東紓困取得實質性突破，各項合作項目將全面落地實施，一攬子解決金貴銀業大股東流動性資金困境，并幫助其恢復對金貴銀業的融資擔保能力。中國長城資產湖南分公司后續將進一步投入資金化解金貴銀業大股東流動性困難。中國農業銀行郴州分行將為金貴銀業、金和貴礦業提供優質、優惠的全方位綜合金融服務和支持，意向授信金額達30億元，其中金貴銀業、金和貴礦業各15億元。

3、上游不斷收購礦山，提高原料自給率。公司分別在2016和2017年收購西藏金和礦業和俊龍礦業，增強了公司銀鉛等原料自給率。2018年5月公司公告擬收購赤峰宇邦礦業65%股權，宇邦礦業旗下的雙尖子山銀鉛鋅礦銀儲量超過1.8萬噸，是目前亞洲第一大銀礦，如果收購成功，公司盈利能力將呈現幾何級數的提升。

4、上演戴維斯雙擊，公司業績有望超預期。2019年公司白銀產量及銀價都將保持上漲，有望上演戴維斯雙擊。2019年，公司白銀產能2000噸，利用率預計達到90%；2018年，國內白銀均價只有3590元/kg，2019年最低價跌破3600元/kg，創十年來第三低值，僅高于2009年和2015年，同時金銀比率達到90，目前受金價突破六年大平臺，走出趨勢行情，也帶動銀價不斷抬升。公司2018Q3存貨價值35億，假設70%是白銀相關原料，如果銀價回升至4000元/kg，凈利潤有望增厚2.4億，如果銀價上漲到5000元/kg，凈利潤增厚7億，所以對于金貴銀業彈性巨大。

5、從歷史數據來看，在金銀比處于高位時，接下來黃金上漲的可能性大；低位時金價下跌的可能性大。目前金銀比處于高位，黃金價格領先于白銀價格走強，后期更多人看到黃金的美好前景之后，會選擇性地買入白銀，而且這些市場參與者一般在金價開始上揚后，先仔細觀望一段時間才會最終選擇買入白銀，因此白銀的上漲一般是滯后于黃金的。對于當前個股表現黃金個股表現也明顯強于白銀個股如恒邦股份、山東黃金、銀泰資源。而對于白銀個股金貴銀業、盛達礦業、豫光金鉛明顯弱于黃金股。所以對于白銀板塊還需要一個等待趨勢行情的出現，目前已經開始露頭，白銀有色占有一個好名字（白銀是指白銀市），其實主營是銅和鋅。從板塊性邏輯來講，黃金領先于白銀，對于個股的選擇按照歐奈爾的原則，應該選擇領頭羊，所以黃金個股更具有優勢，白銀作為潛伏。但最后二者最后的漲幅一般白銀更優于黃金