股價(jià)大漲后的復(fù)星醫(yī)藥，能一舉超過(guò)恒瑞，成為醫(yī)藥股龍頭嗎？

復(fù)星醫(yī)藥這段時(shí)間的股價(jià)表現(xiàn)十分不錯(cuò)，現(xiàn)在又收下一個(gè)漲停板。在當(dāng)前，醫(yī)藥板塊整體弱勢(shì)的背景下，股價(jià)還能是一路走高，自5月下旬低點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)有75%的上漲幅度，著實(shí)羨慕一眾投資者。那么，為什么復(fù)星醫(yī)藥在這段時(shí)間有著驚艷表現(xiàn)呢？這家公司又能不能超過(guò)恒瑞成為醫(yī)藥新龍頭呢？經(jīng)過(guò)了這么大幅的上漲，估值還合理嗎？今天，我們就帶著這些問題，來(lái)一探究竟！

新冠疫苗，加速推進(jìn)，成為股民炙手可熱的“明星”

2020年以來(lái)，凡是與新冠有著一些關(guān)系的醫(yī)藥股，基本都能“起飛”。近期，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公司公告稱，控股子公司上海復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司收到許可，關(guān)于新型冠狀病毒mRNA疫苗（BNT162b1）用于預(yù)防新型冠狀病毒肺炎的臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。而該疫苗，安全性和可耐受性良好，且和康復(fù)者血清對(duì)照免疫原性表現(xiàn)突出，接受接種后的志愿者體內(nèi)結(jié)合RBD的抗體幾何濃度（GMC）分別達(dá)到康復(fù)患者恢復(fù)期的8和46.3倍，新冠病毒中和抗體的幾何平均滴度（GMT）分別達(dá)到康復(fù)患者恢復(fù)期的1.8和2.8倍。海外合作方輝瑞預(yù)計(jì)，一旦獲批，有望在2020年底生產(chǎn)1億劑疫苗。基于突出的臨床數(shù)據(jù)及進(jìn)度，F(xiàn)DA授予輝瑞和BioNTech的新冠候選mRNA疫苗“快速通道”。

基于公司最快新冠疫苗的候選產(chǎn)品，自公布消息以后，便成為了股民炙手可熱的“明星”，之后便是一路開漲，就算是股市整體弱勢(shì)，也是沒能成為它股價(jià)上漲的“攔路石”。

復(fù)星醫(yī)藥能不能超越恒瑞，一舉拿下醫(yī)藥板塊龍頭股的“寶座”？

復(fù)星醫(yī)藥這家公司的質(zhì)量，也是十分不錯(cuò)，從歷年水平的業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)同樣散發(fā)著質(zhì)優(yōu)的屬性。自披露最早的1996年至2019年年份財(cái)報(bào)的情況來(lái)看，僅僅只有2007年這一年的時(shí)間呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。歷年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率的表現(xiàn)，也是十分不錯(cuò)，同期僅僅只有2004-2005年、2010年、2018年呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其他的年份均保持著正增長(zhǎng)的水平。凈資產(chǎn)收益率方面，也是常年累月的保持在10%以上的水平。公司的負(fù)債率水平，雖然稍高一些，但也是一直穩(wěn)定在50%以下的水平。

單從歷年業(yè)績(jī)的呈現(xiàn)上來(lái)說(shuō)，稱得上A股市場(chǎng)的質(zhì)優(yōu)股。這次，如果能成功研發(fā)出新冠疫苗并及時(shí)推向市場(chǎng)，確實(shí)對(duì)公司的發(fā)展有著重要的意義，更能豐厚公司的利潤(rùn)空間。不過(guò)，要說(shuō)超過(guò)恒瑞，一舉拿下醫(yī)藥板塊龍頭股的“寶座”，個(gè)人認(rèn)為還是有些不太會(huì)的。如果，新冠疫苗率先推出，可能一時(shí)間的股票價(jià)格大漲特漲，甚至一度公司市值超過(guò)恒瑞。但長(zhǎng)久來(lái)看，復(fù)星趕超恒瑞還有很遠(yuǎn)的路要走，就拿市值來(lái)說(shuō)，復(fù)星現(xiàn)在的總市值為1146億，而恒瑞的總市值則是5000億，兩者的差距還是很大的。

復(fù)星醫(yī)藥的估值分析：

復(fù)星醫(yī)藥這幾年的估值一直不高，并沒有得到很好的市場(chǎng)認(rèn)可。醫(yī)藥、醫(yī)療板塊的一些熱點(diǎn)優(yōu)質(zhì)股，這些年的估值基本都在40倍以上，而復(fù)星醫(yī)藥近些年的估值平均區(qū)間在18-26.3倍。

雖然，公司現(xiàn)在新冠疫苗的進(jìn)展最快，也是有望最快推向市場(chǎng)的醫(yī)藥公司。不過(guò)，這件事情的確定性還是有著一些考量的，有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為在2020年底將推向市場(chǎng)，有的則認(rèn)為在2021年才會(huì)推出，存在一定的不確定性。所以，市場(chǎng)對(duì)復(fù)星2020年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，還是在之前的10%左右。對(duì)2021年、2022年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)分別在15%、20%左右。

那么，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在公司2020年的基本情況，公司的估值大約多少倍呢？以現(xiàn)在的股票價(jià)格計(jì)算，估值約為37倍！對(duì)應(yīng)2021年、2022年的估值分別約為32.2倍、26.9倍。對(duì)比，近些年18-26.3倍的估值波動(dòng)區(qū)間，現(xiàn)在確實(shí)有些“略貴”。就算是對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)期2021年的估值，也是有著略高的情況。

當(dāng)然，就現(xiàn)在醫(yī)藥板塊優(yōu)質(zhì)公司的平均估值而言，復(fù)星的估值還是小巫見大巫的。就估值對(duì)比而言，雖然現(xiàn)在復(fù)星的估值高于近些年的平均水平，但現(xiàn)在又有著新冠疫苗的熱度還低于行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的平均估值水平，也算是較為合理吧。

綜合來(lái)說(shuō)，復(fù)星這段時(shí)間股價(jià)有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，是因?yàn)樾鹿谝呙邕M(jìn)度的良好發(fā)展，引得投資者們的關(guān)注提高、預(yù)期升溫。不過(guò)，要說(shuō)能一舉超過(guò)恒瑞，個(gè)人認(rèn)為概率還是比較低的。再者對(duì)比近些年復(fù)星的平均估值波動(dòng)區(qū)間，還是有著“略貴”的，但對(duì)比當(dāng)前優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股，還算是合理。