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A股半年報(bào)整體向好，科創(chuàng)板也交出了不錯(cuò)的成績單。 據(jù)上交所披露，上半年，科創(chuàng)板上市公司共計(jì)營收1128.07億元，同比增長5.80%；實(shí)現(xiàn)凈利潤124.17億元，同比增長42.29%。其中，研發(fā)投入占總營收比例的平均值達(dá)18.53%，較2019年全年提高6個(gè)百分點(diǎn)，顯現(xiàn)發(fā)展韌性。 不過，需要注意的是，就在科創(chuàng)板二季度快速回升的強(qiáng)勁勢頭下，各公司業(yè)績也呈現(xiàn)出較為明顯的分化。市值前10%的公司包攬科創(chuàng)板整體營收的49%、整體凈利潤的46%；而虧損排名前十的公司則虧去了整個(gè)科創(chuàng)板虧損總額的96%。 科創(chuàng)板公司業(yè)績表現(xiàn)良莠不齊，個(gè)人投資者到底該怎么投？ 機(jī)超兩成公司營收、盈利同比雙降 Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在已披露半年報(bào)的科創(chuàng)板上市公司中，超兩成公司營收、盈利同比雙降。單就盈利增速看，共有15家公司凈利潤同比降幅超過100%，5家同比降幅超過500%。其中，被稱為“半導(dǎo)體行業(yè)龍頭”的芯原股份、“云計(jì)算服務(wù)有力競爭者”的優(yōu)刻得盈利降幅均突破1000%，分別達(dá)1447.09%和1081.41%，在科創(chuàng)板墊底，讓人倒吸冷氣。 實(shí)際上，就營收表現(xiàn)看，芯原股份、優(yōu)刻得上半年均較2019年同期實(shí)現(xiàn)了13.14%和30.50%的增長，分別實(shí)現(xiàn)營收總額6.88億元、9.12億元，在整個(gè)科創(chuàng)板中也稱得上“表現(xiàn)上游”。但為何公司盈利疲軟，上半年分別虧去0.64億元、0.77億元，導(dǎo)致業(yè)績整體出現(xiàn)“增收不增利”的尷尬局面？ 芯原股份表示，芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)涉及環(huán)節(jié)較多，設(shè)計(jì)效率受疫情影響有所降低，相應(yīng)周期延長；此外，公司繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用較2019年同期預(yù)計(jì)增長超過1億元，對上半年業(yè)績造成影響。 優(yōu)刻得同樣表示，報(bào)告期內(nèi)毛利率同比下滑，一是公司積極開拓視頻娛樂、在線教育、電商等行業(yè)客戶，其中視頻點(diǎn)播、直播所需云分發(fā)產(chǎn)品的收入增速雖然較快，但毛利率相對較低；二是由于主機(jī)類產(chǎn)品升級換代，公司加大硬件投入，短期內(nèi)影響了資源利用率。同時(shí)為了支持抗擊疫情相關(guān)的科研、科技項(xiàng)目，幫助中小客戶順利渡過疫情，為部分用戶提供了免費(fèi)云計(jì)算服務(wù)支持，導(dǎo)致上半年盈利虧損，同比增速下滑。 西南證券研報(bào)指出，優(yōu)刻得上半年的業(yè)績表現(xiàn)整體符合預(yù)期，雖然盈利同比下降，但利潤端的負(fù)面影響是暫時(shí)的，隨著公司入駐新領(lǐng)域的規(guī)模效應(yīng)逐漸形成、硬件升級逐漸完成，預(yù)計(jì)公司的盈利能力將有望得到改善，據(jù)此，對優(yōu)刻得做出“持有”評級。 通過對盈利增速下滑的64家科創(chuàng)板公司進(jìn)行行業(yè)梳理，中國財(cái)富發(fā)現(xiàn)，在機(jī)械設(shè)備行業(yè)中盈利增速下滑的公司數(shù)量最多，為16家；在電子和醫(yī)藥生物領(lǐng)域的公司數(shù)量次之，均為12家。 博星證券研究所所長、首席投顧邢星對中國財(cái)富分析，機(jī)械設(shè)備的市場需求與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢息息相關(guān)，雖然上半年逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求有所增加，但隨著行業(yè)集中度的提升以及房地產(chǎn)、礦山等下游領(lǐng)域開工延后、增速放緩等影響，中后端企業(yè)依然面臨較大壓力。 此外，邢星還進(jìn)一步指出，電子和醫(yī)藥生物板塊的半年報(bào)業(yè)績形勢與機(jī)械設(shè)備相同。這些公司作為科創(chuàng)板上市企業(yè)，由于注冊制的實(shí)施上市門檻降低，目前多數(shù)仍處于成長初期、孵化期，因此業(yè)績上的兩極分化較為突出。 “近期，隨著市場基本面出現(xiàn)明顯改善，投資者在選擇品種的過程中除注意規(guī)避蘊(yùn)含潛在技術(shù)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的高位股外，可重點(diǎn)關(guān)注目前處于底部且符合國家政策導(dǎo)向、未來存在向好預(yù)期的行業(yè)頭部品種，做戰(zhàn)略性低吸。”邢星建議。 中國國際科促會(huì)理事布娜新則提醒，科創(chuàng)板上市企業(yè)由于科技含量較高行業(yè)估值往往相對較大，與其估值相比，盈利看上去或不夠可觀，仍存在較大的成長空間，更適合長期投資者、機(jī)構(gòu)投資者。而對于普通投資者來說，還是需要把關(guān)注重點(diǎn)放在公司基本面和自身風(fēng)控上，切忌盲目跟風(fēng)。 長城證券資深投資顧問林毅同樣認(rèn)為，科創(chuàng)板因?yàn)閭€(gè)人投資者占比少，機(jī)構(gòu)投資者更多，所以專業(yè)性更強(qiáng)，追求的更多是概率與勝率，所以頭部企業(yè)更容易得到關(guān)注，自然就出現(xiàn)所謂“大市值企業(yè)包攬營收一半”的現(xiàn)象。對普通個(gè)人投資者來說，還是多參與科創(chuàng)板類公募基金為宜。    |
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