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我們想在基金市場賺到錢，除了選對人之外，我們還要選對行業。 之前講到，現有基金公司大概可以分為三大類： 一類是平臺型，像華夏、易方達、廣發，規模大，行業均衡。 一類是精品型，像中歐、睿遠、興全，不濫發產品，基金經理高度責任制。 一類是賽道型，像鵬揚的固收賽道，華泰柏瑞的量化賽道，融通的周期賽道，都非常有特色。 今天我們就來聊聊這周期最強行業--券商股。 一、券商的業務 經紀人業務 就是皮條客的傭金提成。 券商的業務有很多，最核心最基本的業務就是：傭金經紀人。 把每天買賣股票的人撮合到一起，這種自己不參與，專門撮合別人交易的工作，被稱為——投資界的老鴇。讓買家多花錢，賣家少賣錢，做賺差價的中間商，就是券商的重要生意模式。 投行業務 公司上市、增發、還有重組等資本動作都需要券商等幫忙。 比如樂視網的上市和幾次增發，一共交給券商們大約1.5億的“勞務費”。 證券投資業務 證券公司沒有存貨，應收帳款等等實體經濟的基本需求。和銀行類似，它玩的都是錢。飽暖思淫欲，閑錢拿不住…… 有好多閑錢，他也會搞事情，拿著錢自己去炒股！ 資產管理業務 簡單來說，證券公司也會幫客人打理資產，幫他們買股票買債券，從中收取收益提成。 也就是說，不管投資股票賺不賺錢，反之我們當老鴇的肯定賺錢。 二、券商股的商業邏輯 我們來先看看熊市中券商股的表現。 1、交易大幅度下滑，清單寡味，沒人來嫖了，皮條抽成大大下滑。2015年牛市的時候，股市一個月成交額達到20萬億 2、資本運作少，投行業務收入下滑。熊市里估值很低，上市公司也少，也很少有人搞增發，并購等。 3、自幾辛辛苦苦炒的股票，也一直在跌，造成賬面凈資產不斷下降。 4、幫別人管的錢收益也低，賺不到什么抽成。 我們再來看看牛市中券商股的表現。 1、交易量瘋狂，嫖客們蜂擁而至。 2、資本運作頻率和規模龐大。 3、自己手上的股票也在不斷上漲。 4、幫客人賺到了好多錢，拿到好多小費。 5、因為是牛市，自家股票估值開始上升。 最后來總結一下： 1、即便在最慘的熊市里，券商股仍然不會虧損，有6%～10%的ROE，還有2%～4%的股息率。 2、靠著牌照保護，老鴇身份非常難搶。 3、在熊市和牛市之間的周期性會被放大。 熊市它比別人更慘，估值也更低；牛市它比別人業績好，估值也很高。 比如龍頭股中信證券，2014年開始，中信的利潤同比增長116%，PB從1.4倍漲到4倍，間接幫助股價在半年內漲了300%。 三、券商股的投資方法 在熊市里，估值低的時候潛伏進去，買入并持有。 什么時候是熊市？估值低如何判斷？ 1、券商股的PB分位點在10%以下，可在理杏仁網站上看到/自己算。 2、牛市高點已經結束了2年以上時間。 3、其他加分項輔助指標。 - PE小于等于20PE - 股息率 > 2% - 優先選擇營收規模較大的龍頭。 按照收入規模，比如：中信證券、海通證券、華泰證券、國泰君安、招商證券等。 在牛市里，估值高的時候賣出。 什么時候賣掉呢？在PB分位點高達90%以上的時候。 以中信證券為例，2012年初PB分位點低到10%以下，剛好是2010年的牛市結束的2年時間，在當時買入。 到2014年底分位點達到90%，賣掉。3年收益218%！年化收益47%！ 四、券商股投資方法優缺點 先說優點： 1、簡單粗暴，幾乎不需要分析太多財報，不需要精細的估值 2、收益不菲 緊接著缺點： 簡單無腦的背后，要求的是耐心。 今天券商股的知識就分享到這里。 投資就是這樣，要找到賺錢機會一定是極富耐心精神的，蟄伏等待那個屬于自己的絕佳機會。 國慶和中秋節日很快到來，到底是持股過節，還是持幣過節？ 如果是優質公司或優質基金，適合堅守的，就不要因為長假而賣出，那得不償失。 |
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