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繼續春節專題，行業大格局。A股高端白酒到底該如何定價的？白酒股到底貴不貴？什么價格才是茅臺股價的上限？這是很多投資者在探討的，也是很困惑的，茅臺已經2600元/股了，還有機構提出來3000元/股的價格，那么這是否有泡沫因素？更關鍵的是，A股的牛股排名中，消費板塊總是占據非常大的比例，這背后又有何原因？其實，卓越公司背后總有一些無法復制的因素，使得其形成了高估值。 白酒為首的消費股持續走強背后的思考有一個數據，即A股上市公司的漲幅大排名：瀘州-老窖(食品飲料)、伊利-股份(食品飲料)、貴州-茅臺(食品飲料)、萬-科A(房地產)、云南-白藥(醫藥生物)、恒瑞-醫藥(醫藥生物)、格力-電器(家用電器)、長春-高新(醫藥生物)、方正-科技(電子)、山西-汾酒(食品飲料)。這些個股漲幅都超過了百倍。  其中瀘州-老窖排名第一，實現了近1300倍的漲幅，這個多少還是令投資者感到意外的。而繼續梳理，可以發現10大牛股中，白酒股占了4席，醫藥股也有3席，如果將家電也算作消費的話，消費板塊占了8成。為什么消費板塊這么牛？即便不從大周期來看，僅從2020年角度來看，白酒板塊的漲幅再度翻倍，白酒股更是集體上漲，且集體超過百億元市值。  兩大關鍵指標成就消費牛股：為何消費領域總是牛股頻出？僅僅是資金扎堆嗎？實際上，消費是一個長周期的行業，核心邏輯是講需求，穩定的消費需求推動其業績的走強。此外，還有兩個方面擁有優勢：第一，大家都看得懂（這一點很重要，相比于科技等很多概念，消費是最好理解的）；我們進行行業分析，研究一家公司，需要從品牌、產品、渠道、營銷這些方面入手。然后將消費的各個子行業打通，熟知每個行業大概處在產業周期的什么階段，行業發展靠什么驅動，產業將如何變化，宏觀結構、人群結構的變化對產業的影響，然后才能熟悉和了解。而消費行業比其他行業的優勢就是門檻低。與我們日常生活息息相關，機構投資者知道，普通人也知道，甚至平時就在消費。因此，很多的資金相比于其他板塊，更偏好于消費板塊。  第二，由于需求的基礎比較穩定，產業的基礎比較穩定，只要有人的地方就會有消費行業存在，而且無論人群，都要消費，因此消費領域公司的增長都非常穩定。而消費行業的公司發展到最后，行業格局會慢慢穩定。行業格局穩定后，整個行業的盈利能力會提升；龍頭公司會形成自己的品牌壁壘、產品壁壘、渠道壁壘或者營銷壁壘，其凈利率也會慢慢提升。 所以，很多股民只看所謂的技術因素，忽略了這些因素，就會導致錯判行情，接下來，順著這個思路，進一步分析，消費牛股的路徑與高端白酒定價權背后的因素，供大家研究市場牛股要素。 |
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