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比如 “京滬永遠漲”，比如 “一幣一墅”。 但是，如果京滬的房子真的永遠漲，一個比特幣真的可以換一套別墅，為什么還要用力喊出來給自己打氣？ 所以，信念一定是遭遇到外部困境之后，才派生出來的產(chǎn)物。 比如一家上市公司非常優(yōu)質(zhì)，但估值接近 200 倍 —— 公司非常好，但太貴了你下不去手，你很猶豫是不是要買。 這個時候，就需要信念了 —— 用什么 “核心資產(chǎn)永遠漲”、“賽道理論” 等來給自己打氣，你順利完成了買入。 好公司 + 好價格，才是好買點。 好公司 + 糟糕價格，需要信念才能完成買入。而這種信念之所以產(chǎn)生，是因為即使高點買入，它依然會繼續(xù)漲。 正是現(xiàn)實中的上漲，不斷對信念進行強化。 但是，任何信念都會有崩塌的一天。 比如牛市，全部或一大類股票整體、持續(xù)上漲，不是這些公司好到就值這么多錢，而是貨幣導(dǎo)致的。 為什么市場總是 “牛 - 熊” 循環(huán)，因為有放水，就一定有收水；過去怎么上去的，未來就怎么下去。 市值 = 凈利潤 × 市盈率，凈利潤增長總是緩慢的，牛市本質(zhì)是市盈率的大幅提升，這種提升： 1、內(nèi)在其實是貨幣現(xiàn)象，比如 2019-2020 年是基金牛，2014-2015 年是杠桿牛等等； 2、但外在體現(xiàn)為信念支撐，就是人怎么把這種恒高估值給合理化，比如本次牛市的信念是核心資產(chǎn)永遠漲，茅 100 等等。 如果站在 20 年的維度來看，大白馬 200 倍估值簡直是瘋了，但是站在這兩年，大白馬 200 倍以上好像也很合理，背后就是信念在支撐。 一旦貨幣環(huán)境或者政經(jīng)環(huán)境變了，信念也會發(fā)生變化。比如醬香科技，歷史上的最高市盈率超過 70 倍，最低市盈率 10 倍。 你站在當(dāng)下，覺得 70 倍市盈率正常，跌到 40 倍簡直是送錢；但是，如果站在 10 倍市盈率的時候，你會覺得 30 倍市盈率太高了，8 倍市盈率你才勉強敢買。 牛熊轉(zhuǎn)換比熊市更容易虧錢，原因就是熊市若已成共識，你知道自己在熊市投資，就會很小心；但牛熊轉(zhuǎn)換階段，現(xiàn)實中已經(jīng)開始走熊，但你還是牛市思維，大膽買甚至上杠桿，結(jié)果大概率被掛在山頂上。 |
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