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【研究報告內容摘要】 事件：公司預計2021年第一季度歸母凈利潤為1.63-2.03億元，同比增長100%-150%。 投資要點 存儲封測、電子制造等優勢業務持續拓展，公司2021Q1業績高速增長：公司預計2021年第一季度歸母凈利潤同比增長100%-150%，報告期內，公司在保持現有高端制造核心業務基礎上，聚焦發展存儲半導體業務，持續優化業務結構，公司存儲芯片封測業務產能仍供不應求，生產一直處于滿負荷狀態，封測業務繼續保持了良好的發展勢頭。同時，公司不斷加大創新力度，多措并舉拓展優勢業務，提高運營效率，公司整體生產、經營情況良好，主營業務利潤比去年同期有一定幅度的增長。此外，公司充分運用金融衍生工具規避匯率波動風險，報告期內金融衍生品到期交割收益與未到期的公允價值變動收益之和同比有所增加，導致公司非經常性損益增加。 本土存儲器封測龍頭，在本土存儲器封測產業鏈核心地位凸顯：公司封測技術覆蓋DRAM，NAND等高端存儲芯片產品，具備DDR4、PDDR4、封測能力，并繼續推動DDR5、GDDR5等新產品的技術開發；公司存儲器先進封裝技術與國際一流企業同步、測試技術布局完善，公司疊8層芯片已經量產，機臺最大可以做到疊16層芯片，技術競爭力突出；目前公司已成為國內唯一具有從高端DRAM/Flash封測到模組制造完整產業鏈的企業，可在7天內完成封裝晶圓到內存成品工序，在行業內處于領先水平，同時，公司也是國內最大的獨立DRAM內存芯片封測企業，在本土存儲器封測領域的龍頭地位顯著；當前公司在存儲器封測領域大力投入，擴建深圳、合肥廠區產能，持續鞏固和擴大競爭優勢；公司存儲器封測對接金士頓、合肥長鑫等國內外龍頭客戶資源，在國內存儲器封測產業鏈核心地位凸顯。 EMS市場地位領先，剝離低附加值業務聚焦高成長領域：電子應用規模擴張和更新換代推動EMS市場持續發展。通過剝離低附加值業務，公司EMS聚焦醫療/新能源汽車/計量系統等高成長應用智能制造，根據MMI 2020年全球50大EMS代工廠榜單，公司業務規模居全球EMS廠商第14位、中國大陸第3位，市場優勢地位顯著。 盈利預測與投資評級：我們維持2020/2021/2022年歸母凈利潤預測8.42/10.95/15.17億元，對應2020/2021/2022年EPS為0.57/0.74/1.03元。當前市值對應2020/2021/2022年PE為34/26/19倍，維持“買入”評級。 |
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