一文讀懂中遠海控暴漲邏輯

真問 2021-05-19

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編者按

節后，幾大板塊瘋漲，比如：海運、煤炭、鋼鐵等。其中海運的代表是中遠海控。

一季報和年報業績暴增

在A股市場，有幾家涉及航運的上市公司：

中遠海控：主要做國際集裝箱運輸業務；

寧波海運：主要是做沿海、內河(長江)貨物運輸、也做少部分國際遠洋運輸；

中遠海發：擁有、租賃及營運集裝箱船舶，以提供國際、國內集裝箱運輸服務及營運集裝箱碼頭業務；

中遠海特：主要做特種船運輸業務；

中遠海能：主要做原油運輸。

4月初，作為集運行業龍頭，中遠海運控股股份有限公司發布公告稱預計一季度凈利潤增長52倍，這一公告重燃行業熱度。

中遠海控的曾用名是中國遠洋，控股股東是中國遠洋運輸有限公司，直屬于國務院國資委。

直到4月29日晚，中遠海控披露了2021年一季報，受益于集裝箱航運市場持續向好，一季度公司盈利能力可謂“爆表”。今年一季度，中遠海控集運業務完成貨運量678.36萬標準箱，同比增長20.99%。其中，公司旗下中遠海運集運完成貨運量480.53萬標準箱，同比增長19.88%，旗下東方海外貨柜完成貨運量197.83萬標準箱，同比增長23.8%。

財務數據顯示，2021年Q1中遠海控實現營業收入648.43億元，同比增長79.58%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤154.52億元，同比增長5200.62%，扣非后凈利潤更是同比猛增202倍。且一季度，公司營業收入增幅高于營業成本增幅。收入方面，集裝箱航運業務收入635.22億元，同比增長82.25%，碼頭業務收入17.53億元，同比增長12.23%。成本方面，集裝箱航運業務成本424.14億元，同比增長32.65%；碼頭業務成本13.26億元，同比增長8.37%。

中遠海控方面表示，2021年Q1集裝箱航運市場持續向好，公司積極推動“十四五”規劃良好開局，繼續通過增運力、保供箱、提服務等措施全力保障全球運輸服務。報告期內經營活動現金凈流入269.78億元，同比增加254.44億元。投資活動現金流出11.72億元，包含船舶建造、碼頭建設等現金流出。

今年一季度，亞歐航線在集團所屬中遠海運集運航線收入成倍增長，為中遠海控業績大漲貢獻突出。數據顯示，亞歐、亞洲區內、跨太平洋航線分別實現收入123.06億元、96.61億元、89.35億元，同比增長136.93%、69.18%、75.70%。

碼頭業務方面，公司旗下中遠海運港口則聚焦“一帶一路”沿線和新興市場開拓，持續完善全球碼頭布局，以發揮旗下雙品牌船隊及海洋聯盟帶來的協同效應。報告期內，公司碼頭業務總吞吐量3018.77萬標準箱，同比增長9.85%。

近日，中遠海控召開了2020年度業績說明會。說明會上指出，2020年中遠海控實現營業收入1712.59億元，同比增長13.37%；實現歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利95.93億元，同比增長505.10%。

一箱難求

2020年，新冠肺炎疫情打亂了全球經濟和貿易發展節奏，對全球產業鏈、供應鏈產生了深遠的系統性影響，加速了全球經貿格局變化、貨物流向調整和供應鏈重塑。貿易區域化快速發展，全球貿易呈現多元化發展趨勢，同時對供應鏈的穩定性也提出了更高要求。全球消費在經歷疫情打擊后不斷回升，但疫情期間運送大批防疫物資的集裝箱卻被困在非洲和南美，直接導致連接亞洲、歐洲和北美的航線集裝箱短缺。2020年夏季，集裝箱價格從2000美元上漲到6000美元。目前，價格仍在上漲，歐洲的集裝箱價格已升至每箱1萬美元。

“疫情造成整個行業人力短缺，尤其海外港口裝卸作業緩慢，造成船舶和集裝箱周轉效率低下。2020年全年集運市場表現是：上半年無貨可運，下半年一箱難求。”中遠海運集團董事長、中遠海控董事長許立榮表示，基于上述影響，中遠海控堅持保障全體船岸員工的疫情防控，率先復工復產，落實六穩六保，保障供應鏈暢通，贏得了市場的先機。同時堅持以客戶為中心，運用數字化持續提升服務品質，通過提升企業服務內涵提升企業競爭力。

2020年，面對新冠肺炎疫情發生以來跌宕起伏的市場形勢，中遠海控全力以赴暢通海上通道，積極助力全球復工復產與經濟恢復，在發揮自身作為全球領先班輪公司規模優勢的同時，堅定推進全球化戰略，進一步拓展完善全球航線網絡布局，努力實現更廣范圍的航線覆蓋。

去年，在保持東西干線競爭優勢基礎上，中遠海控敏銳把握疫情期間全球經貿格局變化，加大對第三國市場、新興市場和區域市場運力投入。全年，中遠海控雙品牌（中遠海運集運、東方海外貨柜）在新興市場和第三國市場的箱量同比增幅分別達到3.6%和3%，全球網絡布局進一步完善。

中遠海控所在的海洋聯盟推出了DAY4產品，截至期末共涉及329艘船舶，386萬TEU運力與40組聯盟航線，為客戶提供覆蓋面更廣更穩定、高效的服務。

碼頭業務方面，中遠海控旗下中遠海運港口不斷提升碼頭運營質量和服務水平的同時，充分發揮與中遠海控集運板塊的產業鏈協同優勢。去年全年，中遠海控引進45條新航線至旗下控股碼頭，為疫情期間碼頭運營提供了穩定的貨量支持。

報告期內，中遠海控集運業務完成貨運量2634.45萬標準箱，較2019年2573.9萬標準箱增2.35%。其中，中遠海運集運完成貨運量1888.25萬標準箱，同比增長0.52%;東方海外貨柜完成貨運量746.19萬標準箱，同比增長7.30%。中遠海運港口完成碼頭總吞吐量12382.46萬標準箱，同比上升0.03%。

截至2020年底，中遠海控經營的集裝箱船隊規模為536艘、3073684標準箱，較2019年底增3.6%，運力規模繼續位列全球第三；中遠海運港口在全球36個港口經營210個集裝箱泊位，總設計年處理能力達到1.36億標準箱。

相關指數上漲+數字化建設

集裝箱航運業務雖然屬于周期性行業，但是只要有跨國貿易，集裝箱航運需求就始終存在的。集運行業出現供需失衡，集裝箱短缺下很多貨物爆倉，直接導致集裝箱運價綜合指數上漲。據航運咨詢機構德魯里統計，2021年第一季度全球集裝箱貨運量同比增長近9%，中國出口集裝箱運價綜合指數（CCFI）均值為1960.99點，與上一年同期相比增長113.33%，與上一年第四季度相比增長56.8%。而今年一季度，中遠海控貨運量同比增長22.99%，中遠好看稱“顯著優于市場水平”，且“預計2021年上半年的累計凈利潤與上年同期相比實現大幅度增長”。

受大宗商品的帶動，近日航運業重要指標波羅的海干散貨指數(BDI)連續上漲并屢創新高，接近11年來的高點。波羅的海散干貨指數，該指數的歷史高點是2008年的12000多點，在2016年和2020年創出450多點的新低后，如今正在反彈走高，該指數最新點位是3056點，也正好是創出了近10年的新高，這和中遠海控股價創出近十年的新高不謀而合。2008年以來的航運景氣度下跌有望在未來幾年得到修復，航運市場還有很大的增長空間。作為集裝箱航運業務的公司，中遠海控有望在未來幾年迎來業務的高速增長期。

2020年，中遠海控加速數字轉型升級，積極推廣人工智能、區塊鏈、大數據、物聯網、5G等技術在航運領域應用，努力提升供應鏈服務整合能力、綜合研判分析能力、高效協同運營能力。

在提升中后臺運營效率方面，中遠海控依托IRIS-4系統保持遠程服務的快速響應，為公司營銷和客服水平提升奠定重要基礎；在優化前端服務方面，中遠海控依托電商平臺，縱向挖潛線上產品深度，橫向拓展全球市場覆蓋范圍，滿足了客戶對“無接觸”服務的需求，公司旗下中遠海運集運外貿電商成交箱量同比增長270%；在構建產業鏈生態圈方面，中遠海控融入區塊鏈技術的進口無紙化放貨模式進一步得到推廣，數字化網絡優勢效應初顯。2020年11月，中遠海運集運與中國銀行等合作伙伴發布了全球首張具有物權屬性的區塊鏈提單。

去年5月，中遠海運港口旗下廈門遠海碼頭作為國內首個5G全場景應用智慧港口正式投產。目前已在港區內完成5G網絡基礎覆蓋，憑借邊緣計算、高精度定位、人工智能、計算機視覺等技術，實現自動駕駛、智能理貨、AGV集群管理、智能安防等多個5G應用部署。