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華泰柏瑞權益投資部副總監牛勇是公募基金行業少有的兼具數量化研究背景及主動投資經驗的基金經理，即以客觀指標為指引，結合對公司與行業的深入研究進而作出前瞻性判斷。牛勇充分發揮自己的優勢，將定量分析和定性研究結合起來，力求尋找長期業績具有高度確定性的優質成長股。 牛勇主要聚焦新能源與大消費兩大方向。在他看來，大消費例如食品飲料、醫藥等行業具備天然的超額收益，盈利能力突出；新能源行業更是前景廣闊，具備巨大發展潛能。 雙重驗證把握成長股的確定性 牛勇認為，投資的核心是找到業績確定性高的優質成長股并中長期持有，但要實現研究范圍覆蓋所有板塊，并且挑選出業績持續成長的公司并不容易。“定量方法有覆蓋廣度的優勢，但缺乏對個股的深度研究；定性研究有深度的優勢，但人的精力有限，很難覆蓋全市場眾多標的。”因此，在實際投資中，牛勇采用定量定性雙重驗證的投資方法，即先通過客觀指標將全市場4000多只股票縮窄成一個具有高成長性、強盈利能力的股票池，再通過定性研究進行二次篩選，對這些公司進一步深度調研。 管理基金時間超過10年，經歷了多輪牛熊周期，牛勇愈發意識到只有優質的成長股才能穿越周期并不斷創出新高。因此，在投資的過程中，牛勇十分看重上市公司的成長性。“具備競爭力的優質企業將持續獲得競爭紅利，市場結構性機會有望長期存在，基本面選股帶來的超額收益或可繼續顯著。” 在今年以來市場的劇烈調整中，牛勇一以貫之。“將優質成長賽道、上市公司盈利增長作為收益來源是我在本輪市場波動中所堅持的，也是未來繼續堅持的。”在他看來，好公司、好賽道并不會因市場情緒變化而失去吸引力。 牛勇解釋道，價值投資的核心是長期持有業績確定性高的優質成長股。“如果一家上市公司能夠維持25%以上的業績增速，那么3年之后它的業績能夠翻倍。如果3年之后它的估值和3年前持平，那么它的收益也應該翻倍。” 由于較為重視個股的盈利能力以及持續的成長性，牛勇對估值有一定的容忍度，較少關注短期估值的波動，更為看重個股在未來盈利增速下的動態估值。“我們不能站在當前時點看估值，PE(市盈率)是靜態的概念，而主動投資要往前看。基金經理負責看遠方，找確定性。遠方的確定性在哪里，估值就在哪里。” 聚焦新能源擁抱大消費 從牛勇管理的華泰柏瑞基本面智選基金一季度前十大重倉股來看，主要集中在新能源和大消費兩大板塊。對于正在發行的新基金華泰柏瑞遠見智選基金，牛勇表示，投資策略不會發生改變，仍將聚焦上述兩大方向，并在這兩個方向中進行動態調整。具體來看，一是關注行業仍處于高速成長的頭部公司，繼續高度關注新能源汽車電池產業鏈頭部公司。二是大消費板塊中，繼續關注食品飲料行業里高速成長的二線公司。三是中長期看好醫療服務與醫療設備的頭部公司，繼續持有估值與成長相匹配的醫療服務公司。四是對受益于出口的電氣設備等細分行業如光伏保持關注。 其中，牛勇頗為看好新能源賽道的發展前景，此前在投資手記中公開表示，“珍惜機遇，全面擁抱新能源。”在他看來，2020年全球新能源車的滲透率僅為5%左右，保守預計到2025年，全球新能源車的滲透率在20%以上，行業平均年復合增速超過40%，增速不低于大部分消費成長行業。“相信未來幾年甚至更長期，汽車電動化與智能化是行業必然的發展趨勢。擁抱這一歷史性機遇，分享行業的紅利，是每個投資者的理性選擇。” 除了以投資手記的形式分享自己對市場的看法，牛勇也會在自己管理的產品留言區回復投資者的疑問。“我對自己的投資組合非常有信心，也希望把這份信心傳遞給投資人。他們耐心持有，壓力由我來扛。” （文章來源：上海證券報） |
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