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以周應波的中歐時代先鋒為例，基金在二季度凈值增長13.31%，那這個成績及格了嗎？可以和業(yè)績比較基準比，如果超過了業(yè)績比較基準，那就是過了及格線，創(chuàng)造了超額收益，否則就是“不及格”，基金經理要好好反思了。可以看到，中歐時代先鋒的業(yè)績超過業(yè)績比較基準，已經及格了。那至于這個成績好不好，還可以和同類進行比較，不過季報中沒有這個信息，需要在專業(yè)的數(shù)據(jù)庫或者三方等平臺上才能看到。 
重點看看基金規(guī)模有沒有碰紅線，即是不是太大或者太小了。規(guī)模小于5000萬有清盤風險，而且大多業(yè)績不好，一般情況下你也不會買，就不多說了。規(guī)模太大，尤其是規(guī)模增長太快，可能會讓基金經理水土不服，對業(yè)績產生影響。比如，張坤的易方達藍籌精選的規(guī)模已經接近900億，這個盤子就太大了。然后再結合業(yè)績和基金的申贖情況，分析這個規(guī)模的變化的原因。還看易方達藍籌精選，基金在二季度是凈贖回，但基金規(guī)模相比一季度是增長，說明了，二季度沒有新錢流入基金，規(guī)模增長靠的是業(yè)績增長。基金的股票倉位水平可以讓我們知道基金經理目前以怎樣的姿態(tài)應對市場，是高倉位的進攻姿態(tài)，還是低倉位的防守姿態(tài)？相比上一季度，倉位是升了還是降低？一般，倉位大幅降低反映基金經理對后市悲觀，倉位大幅提升反映基金經理對后市比較樂觀，也有基金經理，不論什么市場，始終保持高倉位運作，比如昨天提到的朱少醒。倉位大幅提升是樂觀，這個沒什么異議。但倉位降低就是悲觀，這個不絕對。一來，基金經理可能暫時降低倉位，很快就又加回來，這種一般是平時就喜歡擇時，換手率相對偏高的基金經理。二來，不排除這樣的可能，季度末正好是基金經理在調倉換股，想賣的已經賣了，但想買的還沒買上。當然了，這兩種可能性都相對偏小。所以還要具體情況具體分析，也可以和基金經理在報告中對于市場的描述相互印證。比如，昨天我們講的董承非，他明確在季報中表示了謹慎的態(tài)度，所以這一次的降倉位，就是在防守。主要了解基金持倉發(fā)生了什么變化，增持了哪些股票，減持了哪些股票，表現(xiàn)不好的股票有沒有賣掉，最近表現(xiàn)好的行業(yè)和板塊有沒有配置。目前的重倉股都是那些，都是什么方向的，最近表現(xiàn)怎么樣？了解了重倉股就知道了基金的“風格調性”，也知道了基金在過去和接下來表現(xiàn)好或不好的原因。以周應波的中歐時代先鋒為例，二季度海大集團、萬華化學、中國平安退出前十大重倉股，然后對福耀玻璃以外的其他重倉股都進行了加倉，也就是增持了海康威視、贛鋒鋰業(yè)、寧德時代、深信服、郵儲銀行和國電南瑞，另外，中國寶安、華友鈷業(yè)和立訊精密新進成為前十大重倉股。其中，贛鋒鋰業(yè)、寧德時代、華友鈷業(yè)都屬于新能源概念股，近期漲幅驚人，主營高新技術產業(yè)、生物醫(yī)藥業(yè)和房地產業(yè)的綜合型公司中國寶安自6月以來連續(xù)上漲了近150%。其他重倉股也沒有特別拖后腿的，所以基金近期業(yè)績還不錯。整體看下來，擅長科技投資的周應波這次把基金的科技含量提的更高，新能源的比重也更大。
數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.7.22基金經理會在季報中談談過去一段時間干了點啥，有什么反思和思考，現(xiàn)在市場怎么樣，接下來準備怎么干等等。看這一部分的內容，我們主要是想獲取這幾個信息：基金經理對過去一段時間表現(xiàn)好或不好的解釋是什么？如果基金的倉位或持股發(fā)生了變化，變化的原因是什么？基金經理的投資策略和方向有沒有發(fā)生變化？對后市怎么看，接下來會怎么操作？有的基金經理，比如說被戲稱為“楊文長”的楊銳文，在寫季報的時候非常走心，常常是洋洋灑灑幾千字，全方位解析市場基本面及看好的賽道，并對所管幾只基金的不同策略進行了闡釋，我們關心的問題幾乎在里面都能找到答案。也有的基金經理，比如醫(yī)藥女神葛蘭，幾乎每一次季報都是一兩段文字簡單說明一下近期的市場和接下來關注的方向。那接下來以楊銳文為例，從他這一次6200多字的長文中，探尋一下這幾個問題的答案。楊銳文解釋到，景順長城環(huán)保優(yōu)勢二季度表現(xiàn)不錯是由于之前堅守的很多個股表現(xiàn)較佳。又提到，不管市場如何變化，依然堅持投資具有偉大前景的新興產業(yè)企業(yè)，并伴隨他們的成長，而不是趨勢增強、尋求市場熱點。相信未來的勝者一定是不斷高強度投入的企業(yè)。盡管這些企業(yè)不一定是當前的焦點，但是，相信厚積薄發(fā)才能換取長期的發(fā)展。盡管這個過程充滿艱難與痛苦，仍會堅持之前的選擇和風格，也會不斷優(yōu)化和改進持倉組合。可見，楊銳文的投資方向和策略并沒有發(fā)生變化，而且非常堅定。對照持倉，楊銳文本身就是踩中風口的人，他的重倉股中半導體和新能源占了相當大的比重。是不是真的能夠不畏波動的堅持下去，還有待驗證。談到對未來市場的展望，楊銳文依然保持樂觀，但認為下半年的風格依然是結構性的，更有可能的機會來自估值壓抑多年的中小市值龍頭與科創(chuàng)板。科創(chuàng)板經過兩年的估值消化，逐步涌現(xiàn)出一批估值合理且高成長性的標的，這里面或許蘊藏著各種機會。看好的方向是半導體、電動智能汽車和中小市值龍頭及科創(chuàng)板。 當然了，前4個信息，也就是業(yè)績、規(guī)模、倉位和重倉股，在季報中找起來比較麻煩，可能還需要自己計算，像好買這樣的平臺上都有。最后一個，基金經理對基金投資策略和運作分析的描述這個需要看看季報。最后，再補充一個小知識。二季報不等同于半年報，二季報只是總結了基金二季度的情況，比半年報出來的更早。但半年報的信息更全面，比如二季報只展示了前十大重倉股，但半年報中會有基金的全部持倉，還會有機構持有情況、基金公司員工購買情況等，值得我們關注。還沒有加入基民交流群的同學，可以掃下方圖片中的二維碼，領取700+節(jié)基金課程的部分免費暢聽資格；或咨詢加入VIP，進入我們的VIP群參與每日早新聞解讀+在線互動答疑、直播+直播答疑等，未來的投資道路再也不慌不寂寞。市場有風險，投資需謹慎。基金的過往業(yè)績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。相關數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資人應詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據(jù)自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。特別提醒，基金在封閉運作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動性風險。
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