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在7月中旬的利率會議上，新西蘭聯儲宣布將于7月結束量化寬松政策，減少刺激措施。成為全球發達經濟體中，第一個宣布結束QE的國家。隨后公布的數據顯示，新西蘭第二季度CPI升至3.3%，第二季度失業率降至4%，兩項數據均已觸發新西蘭聯儲的加息門檻。用新西蘭聯儲的話說，通貨緊縮和高失業率的主要下行風險已經消退，盡早退出刺激計劃不會造成后悔。數據發布后，多家機構預測，新西蘭聯儲將在8月18日的利率會議上宣布加息至少25個基點至0.5%。甚至有機構預測，新西蘭聯儲為控制飆升的房價，將一次加息50個基點至0.75%。在7月23日更新的《利率預期》中，我們首次觀察到新西蘭2年期國債收益率已經超出基準利率50個基點，預示市場已經開始對加息進行押注。到了上周末8月13日再次更新利率預期時，新西蘭2年期國債收益率已經升至1%水平之上，意味著市場已經對加息進行了充分押注，不排除單次加息50個點的可能性。所以我在利率預期中說，加息已經是板上釘釘。但是，本周二早上，新西蘭政府通報，在社區中發現新冠病例。隨后新西蘭總理阿德恩宣布采取前瞻性措施阻止疫情傳播。新西蘭將進入為期三天的全國封鎖期。奧克蘭和科羅梅德爾將進入為期7天的封鎖期。其余地區封鎖期為3天。封鎖必然會對經濟造成影響，新西蘭十年期國債收益率自1.77%大跌近20個基點至1.64%。新西蘭2年期國債收益率自1.09%跌至0.93%，下跌16個基點。目前，一些機構預測，因疫情反彈，新西蘭聯儲將維持利率不變。但是從國債利率上看，收益率的跌幅不足以完全抹去市場對加息的積極預期。當前收益率基本持平于8月6日當周的利率預期數據，仍屬于市場充分押注，加息概率極大的狀態。綜合來看，加息50個基點的概率極低，加息25個基點的概率高于50%。昨天的外匯市場，受封鎖影響，紐元對其它貨幣全線大跌。匯率處于低水位，市場情緒對加息預期顯著下降，但國債利率顯示加息概率仍然很高。如果新西蘭聯儲仍然加息25個基點，就會產生強烈的預期差沖擊。這有點像月初的非農，不及預期的ADP就業數據和爆發的疫情拉低了市場對7月非農就業報告的預期。于是超預期的數據便給市場帶來了更大的沖擊。這時候，借助較低水位的匯率，做加息押注不僅有勝率優勢，還將具備賠率優勢。由于美聯儲存在較強的縮債預期，美元短期會表現出強勢，因此即便紐美息差擴張，紐元想要走出獨立行情也比較困難。所以我打算繞開直盤，尋找短期貨幣政策收緊預期較低的貨幣作為買入紐元的對手盤。主要關注的是歐元、日元、瑞郎、澳元這四個貨幣。不是說其它貨幣沒機會，而是我不打算考慮。基礎邏輯是，就算今天紐元不加息，但對手盤也沒有長期利好，依然不會吃大虧。日元和瑞郎存在避險屬性，尤其是日元，商業多頭持倉處于較高水平，一旦美聯儲決定收緊貨幣政策，對美股造成打壓，日元資金回流會支撐日元短期匯率。所以紐日暫時不是首選。澳大利亞聯儲非常鴿，到目前為止堅定聲稱2014年之前不具備加息條件，而市場對紐元的預期是2022年中基準利率將升至1.5%。目前澳紐息差已經肉眼可見的朝負向擴張。見下圖，分別為10年期和2年期國債收益率差變化。澳紐我之前在1.07的水平做過空單，還寫文章分享過，結果走的是見光死的行情，一輪持續上漲打掉止損了。但是澳紐息差仍然處于負向擴張的態勢，我就在1.075重新入場做空。比第一次入場的位置還舒服。 
我印象很清楚，當時還有小伙伴說我馬后炮，跌下去了才說，有本事提前說。我這不是趟了一回雷嘛。但是我猜他不會做空。因為認知到了，才是機會。認知沒到，就是看我笑話，笑話多的是，以后慢慢講。
我周一看著澳紐快跌到前低1.04了，就把空單止盈了。止盈之后是有點后悔，擔心沒有回補機會。沒想到一個確診就給到了。澳紐息差負向擴張還有空間，我傾向于澳紐至少會走向1.0的整數關口。是不是能直接下去不好說，但息差會有推動力。1.05-1.06區間有機會的話我打算再多賣點。阿德恩在宣布封鎖時，還捅了澳洲一刀說，我們已經看到在悉尼發生了什么，不希望現在重蹈覆轍。歐紐也是我一直關注的品種。歐洲央行7月份修改政策框架。說白了，就是怕今年異常高企的通脹觸及到加息門檻，讓市場產生加息預期。那意思就是不愿意加唄。歐紐息差也在負向形成擴張局面，尤其是短期利率差有大約80個基點的擴張，還沒有在匯率上兌現。歐紐1.7是一道比較難以逾越的坎，我昨天趁著沖高拿了一點空單，還在上方有掛單，不知道能不能給到。
澳元和紐元都是商品貨幣，具備類似屬性，所以日常走勢震蕩，相關性較高。但是貨幣政策的背離，有可能形成趨勢推動力量。這是關注澳紐的原因。 歐紐從息差的角度講一定會繼續擴張，只是時間問題。做空歐紐唯一的風險是全球經濟再次衰退。對于資源出口國新西蘭來說就是巨大災難。但只要經濟延續復蘇，哪怕是緩慢的，對紐元都很可能是利好。 風險提示：投資有風險，入市需謹慎。以上內容僅代表個人觀點，不構成任何投資建議。
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