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事件：8月18日周三北京時間晚，港股上市公司中國生物制藥發布業績預喜，2021年上半年歸屬于母公司持有者應占盈利同比增長超過500%，上年同期為12.4億元。回顧近半年多公司公告可以發現，中國生物制藥中報利潤暴增的原因主要來自于科興中維疫苗收入。 科興中維是在納斯達克全球精選市場上市的科興控股生物技術有限公司全資子公司之一，其自主研發的新冠滅活疫苗在2021年6月1日獲批WHO緊急使用認證，正式加入國產新冠疫苗隊列。受全球疫情復發影響，科興中維依靠大量海外客戶訂單獲得了約100億元的巨額利潤。 國內疫情在二季度開始出現散點式爆發，疫苗接種量較一季度大幅提升，疫苗供應則從5月就開始加速，隨著產能逐步投放，科興中維疫苗利潤的國內部分快速攀升，預計二季度疫苗銷量將超過3億劑，上半年總銷量或超過輝瑞躍居世界第一。以200元一劑的單價計算，科興中維二季度營收將超過600億元。目前全球新冠疫苗廠商毛利率在80%左右，凈利率40-50%，以此計算，科興中維上半年凈利潤在340-400億元。 去年12月，中國生物制藥投資5.15億美元參股科興中維，持有其15.03%股權，投資時估值34億美元。中國生物制藥2021年一季報顯示，公司錄得季度收入約72.43億元，同比增長16.4%，歸屬于母公司持有者應占盈利約19.14億元，同比翻倍至增長118.5%，成為其上市以來最好的一季報。一季報盈利靚麗主要受到應占聯營公司及一家合營公司盈利達14.76億元的帶動，結合持股時間和科興中維在這一時期的疫苗銷量表現，中國生物制藥一季報盈利約有70%來自于科興中維。 中報周期內，中國生物制藥的利潤同樣受到科興中維疫苗銷售靚麗的影響，利潤貢獻占比超過主營業務。2020年，中國生物制藥1類新藥安羅替尼銷售額超40億元，全部腫瘤業務線產品銷售額76.18億元，占總營收約三分之一。2021年一季報顯示，公司抗腫瘤產品銷售額約人民幣26.38億元，同比增長31.8%，占總收入約36.4%。從中報預披露公告來看，二季度公司腫瘤業務延續了此前的增長趨勢，初步預計占總收入比例在35-40%左右，其余部分繼續由科興中維疫苗貢獻。以一季度盈利占比70%為基礎計算，預計二季度科興中維為中國生物制藥帶來了43.4億元利潤。 結語：目前，WHO新冠疫苗緊急使用清單中有5款國外品牌，另有2款國產新冠疫苗分別是北京生物和科興中維，2款均為滅活疫苗，與其它5款國外品牌相比技術路線更加成熟、更加安全、存儲運輸條件相對寬松，因此在發展中國家擁有更大的市場。國內作為全球防疫高地，疫苗生產量和接種量均居于世界前列，應當致力于實現疫苗自給自足。科興中維作為第二款全球范圍內獲批的新冠疫苗，未來銷量兼顧國內國外，疫苗銷售帶來的利潤增長還有非常大的空間。 |
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