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2021年以來，我國氫能迎來新一輪發展熱潮！當下為了實現碳達峰碳中和，氫能源再次被重視；各省關于氫能產業園、加氫站建設規劃陸續出臺。新的機遇下很多上市公司今年也紛紛啟動了制氫戰略，國家能源集團、中石化、中石油等二十余家大型央企紛紛跨界發展氫能產業。氫能將成為第三次能源變革的重要媒介，被市場稱為“21世紀的終極能源”。 未來我們重點要關注中游行業的電堆與電池系統，因為電堆類似于光伏的硅片，電池系統類似于光伏電池，具有核心技術優勢，壁壘高，價值高。其次是制氫、儲氫和加氫站環節，上游制氫技術的研發或將是政策扶持與企業投資的重點方向。 接下來，將詳細的從氫能源產業鏈的上游、中游和下游行業，對各個細分行業的龍頭公司進行分析，并且告訴大家在接下來的行情中，我們應該如何正確地去參與氫能源板塊的炒作。 氫能源五大環節 氫能源產業鏈的上游主要是制氫、儲氫和加氫站三大環節。 第一、制氫產業鏈細分龍頭公司 美錦能源，公司是國內氫產業鏈投入最大，產業布局最完善的公司。其中焦化業務板塊在煉焦過程中焦爐煤氣富含50%以上氫氣，可以低成本制氫。 寶豐能源，公司積極擴張光伏制氫，公司的綠氫綜合示范項目已建成調試進入試生產階段，將生產的綠氫直接補入化工系統，項目全部投產后有望成為全球最大電解水制綠氫公司。 華昌化工，公司在作為制氫生產企業的基礎上，在氫資源能源利用領域進行了探索與布局，已生產出電堆樣機，用于示范運用驗證。 第二、儲氫產業鏈細分龍頭公司 富瑞特裝，儲氫設備龍頭公司。以車載高壓供氫系統和加氫站設備為主，開拓了包括氫氣制備、加氫站建設、FCV供氫系統研發多塊氫能業務。 中材科技，公司率先研發完成國內最大容積320L燃料電池氫氣瓶，并投入市場形成銷量。公司已啟動投資氫氣瓶生產線技改項目及站用儲氫容器生產線項目。 京城股份，公司積極引進加氫站裝備制造技術，解決氫氣儲運的瓶頸環節，打造公司在氫能裝備制造領域的領先優勢和龍頭地位。 第三、加氫產業鏈細分龍頭公司 雄韜股份，公司湖北建設兩個加氫站，漢南加氫站正在建設中，目前基本完工；大同建設兩個加氫站，第一座加氫站已經開工建設并于近期開始運營。 厚普股份，公司為國內首家箱式加氫站解決方案供應商，清潔能源整體解決方案的服務商，在加氫站領域已形成了覆蓋整個產業鏈的綜合能力。 雪人股份，公司掌握壓縮機技術以及低溫制冷技術，具備了加氫站核心裝備的制造能力，燃料電池電堆系統已取得進入汽車供應鏈的通行證。 東華能源，公司建成了江蘇地區首個商業化運營的氫燃料電池汽車加氫站，連續多年占據中國進口液化氣市場4.8%以上的份額,進口液化氣數量連續三年位居全國前七名。 第四、燃料電池系統細分龍頭公司 氫能源產業鏈的中游是燃料電池系統，包括電堆、配件空壓機和電堆動力系統，而電堆又分為膜電極組件、質子交換膜和催化劑。 國內燃料電池起步較晚，很多企業都是靠投資收購進入這個賽道，比如濰柴動力和大洋電機參股巴拉德，億華通控股上海神力，美錦能源參股廣東國鴻。其中最土豪的就是濰柴動力，先后投資了錫里斯、巴拉德、歐德思等全球氫燃料電池的佼佼者。 億華通，國內氫燃料電池發動機制造龍頭，20年1-7批配套燃料電池系統數量最多的企業。 濰柴動力，公司已建成兩萬套級產能的燃料電池發動機及電堆生產線，是目前全球最大的氫燃料電池發動機制造基地。 大洋電機，公司目前擁有3000套氫燃料電池系統的生產能力，形成了電機+電控+氫燃料電池系統及其關鍵零部件的完整產業鏈。 美錦能源，被認為是氫能源概念龍頭，也是最早布局氫能源業務的A股公司之一。公司參股的廣東國鴻氫能生產燃料電池電堆及燃料電池動力系統總成，17年至20年連續保持燃料電池電堆國內市場占有率70%以上。 雄韜股份，公司在氫能產業鏈上已完成制氫、膜電極、燃料電池電堆、燃料電池發動機系統、整車運營等關鍵環節的卡位布局。 全柴動力，子公司自主研發質子交換膜，質子交換膜是燃料電池的核心部件之一。 第五、氫能源產業鏈的下游主要是整車 濰柴動力，公司的重卡整車市場占有率為20%以上，目前，年產二萬臺的氫燃料發動機已經投產，可配備客車，重卡，叉車等。 美錦能源，公司旗下飛馳汽車為國內最大的氫燃料電池客車公司。 氫能源、儲能、光伏和鋰電池這些新能源方向是最為強勢的行情，也是碳中和的四大高景氣賽道，大家可以持續關注板塊與板塊之間，以及板塊內部的輪動機會。 一、上游制氫企業 我國當前已是世界上最大的制氫國家，工業氫氣產量領跑全球。目前制氫方式主要有工業副產氫、化石燃料制氫、可再生能源電解水制氫等，我國目前制氫主要依靠煤氣化制氫和工業副產氫。  表1 制氫企業 二、中游儲運+加注企業 氫的儲存方式主要有高壓氣態儲氫、低溫液態儲氫、有機液態儲氫和固態儲氫。我國目前主要儲運氫方式為高壓氣態和低溫液態儲氫兩種  表2 儲運氫企業 加氫站是氫燃料電池產業化、商業化的重要基礎設施。截至2020年11月21日我國累計建成88座加氫站，較去年年底新增27座。其中已投入運營的有80座，另有50座正在建設當中，還有99座正在規劃中。  表3 加氫站企業 三、燃料電池及整車企業 燃料電池系統是由電堆及輔助系統構成，電堆是核心，包括質子交換膜、催化劑、擴散層、雙極板，目前我國氫燃料電池系統集成技術比較成熟，但距國際先進水平還有一定差距  表4 燃料電池企業 燃料電池車相比傳統汽車，具有無污染、“零排放”、無噪聲、無傳動部件的優勢，相比電動車，具有續航里程長、充電時間短、起動快（8秒鐘即可達全負荷）的優勢，發展前景廣闊。我國目前已研發出燃料電池乘用車、客車、物流車等不同類型。   四、產業鏈匯總 1、上游氫能： 【制氫】：鴻達興業、華昌化工、美錦能源、濱化股份、金通靈、深冷股份、中泰股份、航天工程； 【加氫站】：鴻達興業、華昌化工、東華能源、金通靈、厚普股份、雄韜股份、美錦能源、雪人股份、衛星石化、嘉化能源、金固股份、浙能電力； 2、應用端燃料電池汽車 燃料電池上游——核心材料： 染料電池電堆+空壓機占據燃料電氣系統約一半的成本，其中 18%【催化劑】：貴研鉑業 12%【雙極板】：安泰科技 【氣體擴散層】：安泰科技 3、燃料電池中游——電池電堆 【電池系統】：億華通、濰柴動力、新源動力（騰龍股份、南都電源）、雄韜股份、大洋電機、德威新材、全柴動力、東方電氣。 【電堆】：濰柴動力、新源動力（騰龍股份、南都電源） 【膜電極】：雄韜股份、新源動力（騰龍股份、南都電源）、美錦能源、科力遠、道氏技術、星云股份。 【空氣供應系統】：漢鐘精機、雪人股份、冰輪環境 【氫氣循環系統】：漢鐘精機 【DC轉換器】：英威騰。 【儲氫罐】：富瑞特裝、中材科技、京城股份 【整車】：美錦能源、中通客車、宇通客車、康盛股份、福田汽車、濰柴動力、金龍汽車。 |
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