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開欄語： 今天，為大家帶來的是資本運營事業部東愛明關于國家儲備林建設與投融資分析的文章。也歡迎廣大五院員工積極投稿！ 第六期 國家儲備林建設與投融資分析 國家儲備林是在自然條件適宜地區，通過人工林集約栽培、現有林改培、中幼林撫育等措施，營造和培育工業原料林、鄉土樹種、珍稀樹種和大徑級用材林等多功能森林。國家儲備林通過政府引導、市場主導、集約經營、多元投入，將資源優勢轉化為發展優勢，是維護國家木材安全、生態安全的重要途徑，是踐行綠水青山就是金山銀山理念和鄉村振興的生動實踐，是實現碳達峰、碳中和目標的的重要方式。 鐵五院以成功舉辦首屆“EOD峰會”為契機，深度參與部分EOD項目的前期策劃和推進工作，國家儲備林建設作為踐行綠色發展理念的典型代表，對其政策環境、市場現狀、資金來源和回報機制進行剖析，有助于更好地指導項目推動和落地實施。本文為對國家儲備林投資方面的初步分析和探討，懇請業內同行批評指正。 政策分析 為貫徹落實中央、國務院關于加快國家儲備林等林業建設發展的決策部署，國家林業局、財政部、國家發改委等多部門制定了一系列政策和文件（詳見表1），對國家儲備林的管理制度、政策保障等方面進行了頂層設計，明確了國家儲備林建設的總體思路、規劃布局和建設內容，并制定了資金管理、資金補助和金融貸款的相關辦法，吸引社會資本和金融資本更多投向國家儲備林建設。  國家儲備林發展相關政策文件 我國木材市場分析 21世紀初，我國成為全球第二大木材消耗國、第一大木材進口國。近些年我國木材消費持續增長，國內供給總量不足，供給結構失衡，進口受限壓力增大，木材安全形勢十分嚴峻。 ——全國木材產量 我國木材產量在2008年到2013年一直保持增長態勢，2013年達到高峰8438.5萬立方米，2014年以后受天然林保護及禁伐政策影響，木材產量整體下滑，每年木材產量在7000萬立方米以上。珍貴樹種材、大徑級木材資源日漸枯竭，國產規模極小。  2009年-2020年我國木材生產量 ——我國木材進口量 在國內木材產量下滑背景下，我國每年的木材缺口主要依賴于進口。近些年我國木材進口量大幅度增長，2017年我國進口木材達到10850萬立方米。木材進口量占木材消耗量比例由2011年的47%上升到2020年的55%。隨著木材出口國資源環境保護意識的增強，國際環保組織監督力度加大，木材進口難度越來越大，成本越來越高。全球已先后有86個國家限制或禁止珍稀和大徑級原木出口。  2011年-2020年我國木材進口量 ——國內木材市場需求分析 我國木材主要消耗于造紙、人造板、實木地板、實木家具等行業。2016年，我國木材消費約60941萬立方米。其中造紙消費木材約39421萬立方米，占木材消費量的64.7%；其它人造板、實木地板和木質家具制造等木材加工業共消費木材20720萬立方米，約占34.0%。 作為全球第二大木材消耗國和第一大木材進口國，2011-2020年我國木材消費總量增長了27%。在我國木材需求量持續增加，國際進口限制條件日益苛刻的情況下，預計木材供需缺口將長期存在，而大徑級木材、珍貴樹種材作為木材需求中的中高端產品，其供需矛盾更為突出。木材供需矛盾和資源結構性短缺成為影響我國木材安全的突出問題。 ——全國木材價格分析 影響我國木材價格波動的因素很多，主要有國內供需變化、國際市場、林業政策等。木材需求量增加導致國內木材市場供不應求，從而引起木材價格的快速上漲。據《中國林業統計年鑒》相關統計數據，2001-2020年我國木材價格呈持續上升態勢，2020年木材綜合價格在1000元/立方米左右。據調查，人造板、紙漿等短周期工業原料材價格一般在500元/立方米左右，珍貴樹種材、大徑級木材一般價格在1500～3500元/立方米不等。  2010年-2020年木材銷售實際平均價格 綜合以上分析，木材安全問題已演變為資源戰略問題和國際政治問題，而立足國內，提高自身木材供給能力，是解決當前乃至未來木材供需矛盾的必然選擇。國家儲備林制度正是黨中央、國務院基于木材安全問題而做出的重大安排部署。國家儲備林建設就要大力培育發展工業原料林、珍稀樹種和大徑級用材林，形成樹種搭配基本合理、結構相對優化的森林資源儲備體系，增強優質木材培育、儲備和生產能力。 建設方案和投資 根據《國家儲備林建設規劃（2018-2035）》，國家儲備林項目建設總投資約4118億元，規劃到2025年建設國家儲備林2000萬公頃，其中集約人工林栽培667萬公頃，現有林改培641萬公頃，中幼林撫育692萬公頃。年平均蓄積凈增2億立方米，年均增加鄉土珍稀樹種和大徑材蓄積6300萬立方米，一般用材基本自給。 ——國家儲備林營造林建設內容和方案 開展國家儲備林營造林活動，包括集約人工林栽培、現有林改培和中幼林撫育三種培育模式。營造林工程的建設內容包括造林、撫育、管護，以及支撐體系建設。 集約人工林栽培 對水熱立地條件好的荒山荒地、采伐跡地和火燒跡地等宜林地，采用優良種源、無性系培育的壯苗，定向培育工業原料林、珍稀樹種和大徑級用材林。根據樹種特性、造林地立地條件、培育目標、輪伐周期及密度試驗成果，確定最佳初植密度和混交比例。混交比例為主栽樹種不超過70%；單一樹種的連片面積不超過2公頃。小班面積超過15公頃的，混交樹種不少于3個樹種。 現有林改培 對現有林中立地條件好、生產潛力沒有得到充分發揮的林分，結構簡單且生長已呈現下降的林分等，通過林冠下造林、補植補造等經營措施，適當將純林逐步調整為復層異齡混交林。根據目的樹種林木分布現狀，保留目標樹，伐除干擾樹，確定補植樹種，營造目的樹種為主體的林分或混交林。 中幼林撫育 對現有林中有培育前途的增產潛力較大的中、幼齡林，采取間伐、修枝、除草割灌、施肥等撫育活動，砍劣留優，調整樹種結構和林分密度，平衡土壤養分與水分循環，改善林木生長發育的生態條件，提高木材蓄積量，加快林木生長速度，縮短森林培育周期，提高林分質量，培育目標樹種優質高效多功能森林。主要措施包括除草割灌、修枝、間伐等。 《國家儲備林建設規劃（2018-2035）》對各類營造林按照培育模式、培育周期進行規劃并明確了總體數量，具體見下表。  國儲林培育模式及培育周期匯總表 支撐體系建設 支撐體系建設包括基礎設施建設、監測與保障系統等。基礎設施建設主要為營林作業道路、苗圃基地建設等；監測與保障系統包括森林防火、林業有害生物防治、資源監測系統建設和監測管護等。 根據《國家儲備林建設規劃（2018-2035）》，營林作業道路按林四級標準，造價30萬元/公里；根據《林業公路工程技術標準》（LY 5104）,林區四級公路的行車道寬度3.0m，平原微丘行車速度20km/h、山嶺重丘行車速度15km/h；路面面層采用粒料加固土、其它當地材料加固或不設路面面層。林區公路的主要技術指標見下表。  各級林區公路主要技術指標 ——國家儲備林營造林投資 營造林投資，包括整地、苗木、植苗、撫育、農藥、肥料和管護、伐木、運輸等費用，其費用根據建設模式、樹種、造林模型和培育周期等因素綜合成本確定。從近幾年全國儲備林項目建設情況看,每畝綜合投資指標相差較大,例如貴州多數地區平均在6000～8000元/畝，福建南平在4000～6000元/畝，河南平均在9000～10000元/畝等等。從目前來看，全國大多數儲備林項目平均每畝綜合投資在6000～12000元左右。 資金來源和回報來源 ——資金來源 林業建設是一項基礎產業也是公益事業，長期以來國家財政資金直接投資是我國林業建設資金的主要來源。隨著國家儲備林戰略的實施，以財政為主的投入方式遠遠不能滿足需求。 目前我國林業建設資金來源主要包括：財政資金，中央和地方預算內基本建設投資和財政補助資金；國內銀行貸款，政策性和商業性金融貸款，主要來源于國家開發銀行和農業發展銀行；外資項目貸款，世界銀行、亞洲開發銀行、歐洲投資銀行和其他國際組織貸款；社會資本，各類從事林業建設的經營主體投入；另外包括產業投資基金、綠色金融債券、開發碳交易平臺等金融工具，多種方式融資。 經統計2011—2019 年，我國林業總投資和國內銀行貸款呈逐年遞增趨勢，林業總投資約為2632.61-4817.13億元,其中中央財政和地方財政資金投入占林業總投資的37%-59%，國內銀行貸款獲得的資金約為274.17-466.78億元之間。  2011—2019 年我國林業總投資及國家投資規模  我國林業國內貸款金額和利用外資金額 ——回報來源 國家儲備林經營性收益 林木收入：國家儲備林項目的收益來源主要為木材銷售收入，木材由各樹種進入成熟期后采伐產生，主產品供應給家具廠、單板廠、膠合板廠等作原料；項目副產品包括苗木產品以及林木種子、干鮮果品、木本油料等經濟作物，副產品進入市場銷售。 林下經濟：包括林下種植業、養殖業、采集業等，如林菌、林藥、林禽等。林下經濟主要是以林地資源和森林生態環境為依托，充分利用林下土地資源和林蔭優勢從事林下種植、養殖等立體復合生產經營模式。 相關產業收入：探索森林文化旅游（如林果采摘、林下露營、自然教育、森林康養等）、林業產業（林產加工、生物科技園等）等相關經營向內容，進一步拓展項目的收益來源。 林業碳匯 當前我國碳交易主要有兩種方式：碳配額交易和核證自愿減排（CCER）項目。發改委已備案的林業碳匯CCER涉及五類項目：碳匯造林項目、森林經營碳匯項目、竹子造林碳匯項目、竹林經營碳匯項目、可持續草地管理項目。2017年3月CCER體系暫停，新項目不再審批，老項目仍可運行。未來隨著我國碳匯交易制度和碳排放交易體系的發展與成熟，國儲林項目將根據樹種、環境和生長階段等因素，產出相當數量的碳匯指標，通過碳匯交易所出售碳匯指標獲取收入。 政策補貼 國家儲備林可爭取中央及地方上關于林業及國家儲備林的相關財政補貼、貸款貼息等專項財政資金，包括造林補貼、森林保費補貼、林業貸款貼息等。配套產業可根據產業特點，申請中央專項財政資金、貸款貼息、發行專項債等政策補助等渠道。 根據財政部、國家林業局《林業貸款中央財政貼息資金管理辦法》（財農〔2009〕291號），中央財政對當年存續并正常付息的林業貸款，按實際貸款期限及年貼息率3%進行貼息補助。省級財政一般貼息1%。 運作模式 ——投資合作模式 “PPP EPC”模式 社會投資人參與的國家儲備林項目大部分采用PPP模式，2017年以來每年國儲林PPP項目數量在20個以上，還款來源主要為“使用者付費 可行性缺口補助”。 根據以往項目測算，國儲林項目投資及收益存在一定資金缺口，且收益來源存在不確定性，建議社會投資人參與國儲林項目首選PPP模式的使用者付費 可行性缺口補助，并通過EPC的施工利潤反哺投資收益。 “股權投資 EPC”模式 社會投資人與地方平臺公司按一定股權比例合資成立SPV公司，由SPV公司負責國儲林項目的投融資、建設和運營，社會投資人承擔項目的勘察設計和施工任務，以項目經營性收入和平臺公司其他經營性收入作為投資還款來源。地方平臺公司在約定年限內回購社會投資人所擁有的項目公司股權，并支付相應股權對價，股權對價包含“社會投資人實際投入資金 股權溢價”，其中股權溢價以社會投資人實際投入資金為基數，按照資金實際占用時間和投資收益率計算。 “特許經營 資源補貼 EPC”模式 結合地方其他經營性資源，如砂石骨料、土地增減掛指標等，通過特許經營者市場化獲取并進行開發，或政府進行建設期補助的方式彌補“投資成本 收益”的缺口。 ——融資模式 “林權抵押 政府增信”模式 融資信用結構為“林權抵押 政府增信”，還款來源為項目自身現金流，以“林木所有權”與“林木使用權”作為抵押物進行貸款融資，逐漸發展成我國集體林區農村融資的創新方式。典型案例廣西壯族自治區國儲林項目、廣西河池市國儲林項目。 企業自主經營模式 融資信用結構為企業資產抵押擔保，還款來源為項目自身現金流等，企業收益通過項目自身收益實現。典型案例重慶市國儲林項目。 ——典型案例 廣西國儲林項目 廣西共承擔國家儲備林基地規劃建設任務約2700萬畝，居全國第一，項目總投資約為387億元。其中先期實施的一期項目擬營造林750萬畝，項目建設期投資125億元。廣西儲備林項目采取“中央補助 地方配套 銀行借貸”來推進國家儲備林項目建設。以廣西林業集團有限公司為借貸主體，引入國家開發銀行貸款，建立了“統貸統還、林權抵押擔保”的融資模式。構建了“林權抵押＋林業保險 風險準備金”的信用結構，為儲備林項目增信。 2019年獲得國家開發銀行國家儲備林建設項目貸款300億元，貸款期限25年。用款人為自治區13家直屬林場和2家國有林業企業，各用款人只能通過廣西林業集團轉貸款。在轉貸過程中，廣西林業集團有限公司每年收取不低于1%的管理費。此外，在貸款提款前，各市縣必須先自行準備提款總額6%的風險準備金存入國開行風險準備金專戶，也導致實際利率高于名義利率（貸款實際使用94%）。另外廣西儲備林項目在投保政策性森林保險的基礎上，以“組團保險”的方式購買商業綜合險作為補充，并將國開行指定為第一受益人，使保險金額能夠覆蓋貸款本息，滿足國家開發銀行的貸款要求。  廣西國儲林項目投融資模式 重慶市國儲林項目 重慶市政府計劃在30個區縣建設500萬畝國家儲備林基地，總投資約190億元，其中國家開發銀行政策性貸款150億元。2019年5月，重慶市政府引進中國林業集團，對原重慶市林業投資公司進行重組。原重慶林業投資公司資產占股5%，相關區縣以國有林地、林木和其他林業資產折資參股共占比50%，中林集團以現金增資占股45%。該模式有效避免了政府隱性債務風險，并實現了“央地合作、優勢互補、互利共贏”。 重慶林業投資開發有限責任公司成立后，由中林集團控股，作為重慶國家儲備林項目投融資平臺和實施主體，在區縣成立（分）子公司。中林集團以自身資產為項目提供擔保進行融資。中林集團綜合推進現有林改培、人工林營造、種苗供應、建設木材加工基地和產業園，并開展森林旅游、森林康養項目建設。依托中林集團的資金、技術、經營管理經驗、林產品加工營銷渠道，開展多種經營，打造從國儲林基地建設到林產品加工、銷售、服務全產業鏈，實現一二三產業融合發展。 風險與應對措施 國家儲備林項目建設規模大、時間跨度長、牽涉面廣。根據儲備林項目建設的過程和特點，其項目風險主要來源于四個方面：土地供應風險、產量不達標風險、市場銷售和價格風險、自然與環境風險。針對上述風險識別，在項目全生命周期中要加以重視與防范。 ——供地風險及對策 國儲林項目前期工作復雜，涉及眾多群眾利益，且選地條件多樣，不確定的資源現狀增加了項目方案難度與不確定性。項目實施范圍區土地類型較多，有園地、林地、荒山荒地、耕地等，且土地權屬多為集體或個人，土地供應存在多種風險。土地不能順利流轉，將會導致后續工作無法開展，項目無法落地。 為了化解土地供應風險，除了做好國土空間規劃銜接外，需要地方政府做好統籌安排，由政府負責項目用地保障工作，相關職能部門落實用地現狀摸查、登記和管控，做好項目效益宣傳、政策宣傳動員，協調確保土地流轉協議按計劃簽訂，保證項目用地落實到位。 ——產量不達標風險 國儲林項目的主要產品有木材、苗木和經濟作物和林下經濟。 木材產量：木材作為國儲林項目的最主要收入來源，木材產量對項目收益有較大影響。木材產量一方面受現有林分和森林經營方案的影響，又一方面受所處區位地理條件、氣候環境、管護等影響；建議在實施方案中明確最低木材產量值，規定如木材產量達不到最低標準則由地方平臺公司進行相關缺口補助。 苗木產量：苗圃建設選擇適合苗木生長的自然地理條件和技術條件，苗木生產和保存率基本沒有風險。但苗木生產有周期，只有每期培育的苗木按計劃售出，再重新培育新的苗木，總產量才能得以保障。苗圃的苗木銷售量存在不確定性，苗木的出圃率將會極大地影響苗木的總產量。如若市場需求量大，苗木的周轉率高，可以從一定程度上提高苗木的產量，反之，將出現大量苗木囤積的情況，減少苗木的年產量。因此，提高苗木產量的最有效措施是增加穩定的市場份額，提高苗木銷售量。 經濟作物產量：包括以生產果品、食用油料、工業原料和藥材為主要目的的經濟林及林下經濟作物。對種植技術和管理水平要求較高，管理不當，產量會受到較大影響。另外自然條件如光照、降水量都會引起產量降低或成品質量，產量不達標風險較大。解決種植風險的主要措施是多方調研、科學決策，從品種選擇、地塊選擇、技術方案等多方面制定計劃，聘請專家作技術指導，積極引導農村剩余勞動力參與經濟林的種植管理，保證產量和品質。 ——市場銷售和價格風險 本項目的主要收入有木材收入、苗木收入和經濟林收入，產量和市場單價對銷售收入有較大影響。 木材收入：木材收入受產量和市場價格的影響。近些年木材價格呈平穩上升區域，價格風險較低。要加強與家具、板材、造紙等企業合作，建立穩定的銷售市場。 苗木收入：苗木收入受苗木銷量、苗木價格影響，隨市場供需變化波動較大。當地或附近有較大工程時，苗木市場需求量大，苗木價格也相對較高，苗木收入隨之升高；反之，市場低迷時，苗木大量囤積，收入降低，不同年份間相差較大。因此，苗木的收入風險主要存在于市場銷售量。項目公司應積極開拓市場，與政府、相關綠化單位緊密合作，積極跟進重大項目，拓寬市場渠道，提高苗木銷售量，保證苗木收入達到甚至超過核定額。 經濟作物收入：經濟作物收入受產量、品質、價格和銷量等因素影響，存在一定的風險。集約化管理，生產有機、綠色無公害等中高端產品，保證產量穩定，提高產品價格，是提高收入行之有效的方法之一。同時采用扶貧幫扶、網絡平臺、可視農業等模式拓寬銷售渠道，保證產品銷量和經濟收入。 ——自然與環境風險 自然與環境風險主要包括火災、病災、蟲災、風災、寒災等自然災害，因自然災害發生的不確定性及發生后影響的嚴重性，應選擇適應地方氣候環境的鄉土品種，合理布局造林地，從根本上有效預防自然與環境風險的影響；同時，林木資產必須購買林木資產商業保險，以轉移風險。堅持“預防為主，綜合防治”的方針，建立健全嚴格的森林火災、病蟲害防御制度和預測預報網絡，加強防火防災宣傳教育和日常巡護，做好風險隱患和應急資源調查，提升災害預警能力。完善項目區森林防火基礎設施建設，在火險系數較高的交界處設置防火林帶等措施。 總結與展望 國家儲備林建設是維護國家木材安全的重大舉措，更是對“兩山”理論、“雙碳”目標的貫徹落實，對生態文明建設、鄉村振興建設等國家戰略具有重要意義。 國儲林項目的市場規模廣闊、投資體量較適合，能夠較好的撬動工程設計、施工主業，可以作為今后央企投資業務的重要新興領域。通過資源整合，對國儲林的政策研究、建設運營管理、產業開發對接，實現林業一二三產的有機融合，以取得項目良好運營效果和投資收益。  本文作者：東愛明 資本運營事業部副總工程師 作者簡介：注冊咨詢工程師（投資）、一級注冊建造師、高級工程師。長期從事生態環保、城市開發、基礎設施等領域的投融資及全過程咨詢工作，在生態環保、城市片區開發等相關領域具有較為豐富的實踐經驗。 參考文獻: [1].國家林業和草原局.國家儲備林建設規劃（2018-2035年）,2018-03. [2].國家林業和草原局調查規劃設計院.《成都公園城市龍泉山生態保護修復暨國家儲備林項目可行性研究報告》評估報告,2020-09. [3].李垚均,王燁等.我國林業典型投融資模式及創新發展深析.林業資源管理.2021(4). [4].劉佳儒.國家儲備林項目融資模式與案例分析,2018-05. [5].羅廉.央地合作共建國家儲備林項目的實踐與啟示——以重慶國家儲備林項目為例.林業資源管理.2021(1). （編輯：城軌院 路鑫） |
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