指數基金投資指南（雪球「島」系列）

四方推薦

《指數基金投資指南》這本書，給我們介紹了一種收益高、起點低、難度低的理財方式，從書名就能看出來，指數基金嘛！ 只需要簡單的學習，就能收獲不錯的收益，而且呀，不用時時盯著！ 那么趕緊的，我們一起走進這本書吧： 

一、什么叫指數基金 基金可以看作一個籃子，可以按照預先設定好的規則，裝入各種各樣的資產： 

裝入各種短期債券、短期理財、現金，就叫貨幣基金； 

裝入企業債、國債，就叫債券基金； 

裝入各個公司的股票，就叫股票基金； 

裝入股票和債券，就叫混合基金； 

股票是長期增值速度最快的資產，對應的，我們買入股票基金，也可以獲得最快的增值速度。

股票基金中，就有這本書主講的指數基金。 指數基金采用被動式投資，選取某個指數作為模仿對象，按照該指數構成的標準，購買該指數包含的證券市場中全部或部分的證券，目的在于獲得與該指數相同的收益水平。 二、指數基金的特點  

平均性，反應市場平均值； 

永續性，讓資金永久性損失的可能性大大降低，在高估、低估之間波動；

 被動性，摒棄人性的恐懼與貪婪； 

周期性，買入賣出的機會多； 

低風險!!! 

股票指數可以看作是其樣本中的一個具備平均水平、永生不死的個股，能具備其組成成員的一般特性（盈利、負債、資產、銷售收入），能避免很多個股的風險（假賬、長期停牌、黑天鵝），

當然啦，他的缺點就是：只能實現市場平均，但是這對我們普通人來說，已經很好啦不是嗎~~~ 

三、指數基金的估值 

估值，從各種不同的角度去評估資產，如資產盈利的角度、資產價值的角度。 

常見的估值有：

 市盈率PE：公司市值/公司盈利，最具參考意義的是靜態市盈率，取公司上一年度的凈利潤，反映我們愿意為獲取1元的凈利潤付出多少代價，eg，某公司的市盈率為10，就代表我們愿意為這個公司的1元盈利付出10元。 市盈率適用于流通性好、盈利穩重的品種。周期性行業如鋼鐵、煤炭、證券、航運，基本提供同質化產品和服務的行業，都具備明顯的周期性，不適用于市盈率估值。  

市凈率PB：每股股價/每股凈資產 凈資產收益率ROE：凈利潤/凈資產，衡量資產運作效率的重要指標，適用于資產價值穩定的企業（有形資產，長期保值，如證券、航空、能源） 股息是投資者不減少所持有的股權資產，就可以直接分享企業業績增長的最佳方式。 股息率是企業過去一年現金派息額除以公司的總市值 分紅率是企業過去一年的現金派息額除以公司的總凈利潤 

股票基金包括一攬子股票，本質上股票基金也是一支特殊的股票，所以股票的估值方法也適用于股票基金。 

指數基金的估值可查詢：  

1. 交易所和指數公司公布； 

2. 銀行螺絲釘，我的雪球； 

3. 中證指數官網：上證指數、上證180、上證50、滬深300、中小板指、紅利指數、中證紅利，這幾種常見的寬基指數基金市盈率、市凈率在中證指數官網可以查看，每日更新； 

4. 申萬歷史數據； 

四 幾種常見的指數基金 

1 H股指數 恒生指數公司編纂的恒生國企指數，追蹤恒生H股指數，主要是國內大型國企在香港上市的H股。雖然港股流動性不好常被世人詬病，然在過去十幾年，持有折價高的H股收益要大幅高于A股。股票的價值等于其剩余生命所能賺到的現金流的折現值，在此基礎上，折價越高，買入收益越好。 對港股過去30多年的歷史數據進行回測，在10PE以下買入，持有9年以上，大概率獲得6倍以上的收益。如果買入的估值更低，收益率會更高。

 2 上證50指數 上證50指數是標準的藍籌股指數，挑選了上海證券市場中規模最大、流動性好的50只股票組成，是以市值為主要權重的指數。 

3 恒生指數 恒生指數代表的是港股的藍籌股，從香港交易所的所有上市公司中，選出50家規模最大、流動性最好的公司組成，用來反應香港股市的整體水平。 

4 紅利指數 以上三種都是以市值為主要權重的指數，下面我們看策略加權的指數：紅利指數。 通常，策略加權可以跑贏同等定位的市值加權指數基金。紅利使用的策略就是高股息策略，挑選了上證交易所過去兩年現金分紅最高、市值最大、流動性最好的50只股票。 分紅使投資者可以直接享受到公司業績的增長，也可以讓投資者不需要減少對公司的所有權就可以獲得現金回報。 

五 怎么投資指數基金 投資策略：買什么，怎么買，賣什么，什么時候賣，怎么賣說白了就是低買高賣！ 

格雷厄姆購買股票的兩個標準： 

1 盈利收益率大于10%；

 2 盈利收益率在國債利率的兩倍以上； 

符合這兩個要求的指數基金，就可以納入我們的買入候選中。 

賣出策略不普適，取決于“投資者所能找到的最大無風險收益率”，據說巴菲特一般到基本面惡化或者過分高估的時候才賣出，而林奇比較積極，用賣得的錢買新的股份，這些大家見仁見智、因人而異吧！ 

六、定投的方法 顧名思義，就是定期投資，強制拿出一部分錢用來投資，避免亂花錢，分散投資風險，避免一次性買入估值過高的股票，避免市場暴漲暴跌引起的情緒波動下的不理智操作。因此，我們采用定投的方法，無論買賣，都預先按照設定好的時間操作，將主觀情緒帶來的干擾降到最低。 

那么，具體怎么做呢？

作者給我們講了他的方法論：

 1 想好自己在哪個估值區域買入，哪個估值區域持有，哪個估值區域賣出； 

2 設置起始投資金額； 

3 設置波動公式，這里作者給了我們一個參考公式： 根據自己的實際情況調節可調系數x，這樣投入的金額會以幾何級數上升或下降，避免通貨膨脹等干擾帶來的購買力下降等問題。 

賣出也是一樣，預先想好自己在什么估值開始賣，然后跟定期買入一樣，定期賣出，并且隨著估值的升高加大賣出額度，實現更高的平均賣出價格，獲得更高的收益。 

七、構建屬于自己的定投計劃 前面我們掌握了投資指數基金的大多數理論知識，接下來該如何實際操作，構建自己的定投計劃呢？ 

1 梳理自己的需求 根據自己的收入和開支，在投資之前想好自己的錢將來會用于干什么。作者建議，假如在未來1年就要動用這筆錢，那它就不應該用來投資股票資產。只有這筆錢未來10年以上的時間里，都不會被迫拿來使用，我們才建議把這筆錢用于投資股票基金。資產以股票基金的形式存在的時間越長，增值的速度就越快。 

2 梳理自己的現金流 看看自己每月收入多少，開支都少，多少可用于投資，這樣才可以更好的規劃定投； 

3 找到當下合適投資的基金 前面我們介紹過格雷厄姆購買標準，一共有兩條：盈利收益率大于10%，盈利收益率大于國債利率的兩倍以上。

結合指數基金自身的特點，先擇適合自己的基金。 比如，H股的估值一般更低，如果沒有特殊要求，我們可以選擇H股指數；如果不想承擔更高的股價波動，可以選擇盈利更穩定的恒生指數；如果未來看重基金的分紅，那么每年都會分紅的紅利指數是更好的選擇。 

4 構建自己的定投計劃 一般來說，定期不定額的投資，長期收益會好一些。結合公式，選擇適合自己的起投金額、定投金額、投資間隔、賣出時機等； 

5 將定投計劃落在紙面上，堅定不移的執行 

6 做好定投記錄，方便監督管理 

八、長期投資的心理建設 根據前面的講述，我們不難發現，通過指數基金定投實現長期資產增值并不難，低估定投，高估賣出，正常估值的時候持有，但是這么簡單的策略，格雷厄姆已經提出了幾十年，而且這些策略在全世界的主要股市基本都有效，但是為什么沒有風靡全世界？我們對投資的認識，還是一概念炒作、暴漲暴跌為主呢？ 原因就在于，因為心理因素，格雷厄姆的策略雖簡單，但是對人的心理素質要求較高，很多時候需要我們摒棄內心的心理干擾，像一個機器人一樣去一絲不茍的執行計劃，這一點很少有人能做到，這也就是為什么我們要把計劃落到紙面上，保證自己去執行。