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10月14日，A股各主要指數(shù)延續(xù)節(jié)后的反彈趨勢，漲幅顯著，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)日漲幅分別為1.84%、2.81%、3.55%。 具體到板塊方面，醫(yī)藥相關(guān)賽道表現(xiàn)一枝獨秀，在申萬一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物板塊大漲7.13%，漲幅居各行業(yè)之首。而在各醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)中，中證醫(yī)療指數(shù)、中證全指醫(yī)療器械指數(shù)、中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新指數(shù)、中證生物醫(yī)藥指數(shù)、中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)、國證公共衛(wèi)生與健康指數(shù)等更是亮眼，單日漲幅均超8%。 值得一提的是，自本輪低位反彈以來，不少醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)累計漲幅已超過或接近15%。 對于醫(yī)藥板塊，近期陸續(xù)有多家公募基金公司或基金經(jīng)理主動提示板塊存在的積極信號。基金公司普遍認(rèn)為，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強，長期空間較大的階段，一旦基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強反彈行情。也有基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲，板塊β行情依然開啟，右側(cè)布局機會顯現(xiàn)，四季度值得重點關(guān)注。  板塊大爆發(fā) 醫(yī)藥主題基金領(lǐng)漲 近日來，醫(yī)藥板塊否極泰來。10月14日，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)更是一枝獨秀，遙遙領(lǐng)先其他板塊。 在各醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)中，中證醫(yī)療指數(shù)、中證全指醫(yī)療器械指數(shù)、中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新指數(shù)、中證生物醫(yī)藥指數(shù)、中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)、國證公共衛(wèi)生與健康指數(shù)等表現(xiàn)尤其搶眼，單日漲幅均超8%。受此帶動，各醫(yī)藥主題相關(guān)ETF市場表現(xiàn)也很突出。 據(jù)統(tǒng)計顯示，今日股票型ETF漲幅前50清一色為醫(yī)藥主題ETT，其中7只收獲漲停板，47只漲幅超過7%。 具體來看，永贏醫(yī)療器械ETF、招商器械ETF、易方達(dá)醫(yī)藥ETF、建信醫(yī)療ETF、天弘醫(yī)療設(shè)備ETF、嘉實醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、易方達(dá)醫(yī)療50ETF悉數(shù)漲停。華寶醫(yī)療ETF、匯添富醫(yī)療器械ETF、國泰生物醫(yī)藥、匯添富醫(yī)藥ETF、國泰醫(yī)療ETF、華夏生物科技ETF、易方達(dá)生物科技ETF、民生加銀生物科技ETF等8只相關(guān)ETF漲幅超過9%，另有南方醫(yī)療產(chǎn)業(yè)ETF、天弘生物醫(yī)藥ETF、平安醫(yī)療創(chuàng)新ETF、大成醫(yī)療服務(wù)ERF、泰康公共衛(wèi)生健康ETF等15只漲幅超過8%。  實際上，截至10月14日，自9月26日低位反彈以來，不少醫(yī)藥指數(shù)累計漲幅已超過或逼近15%。 而從醫(yī)藥主題ETF近期凈值表現(xiàn)來看，截至10月13日，依然是各醫(yī)藥主題ETF領(lǐng)漲股票ETF.比如招商旗下ETF、匯添富醫(yī)療器械ETF、永贏醫(yī)療器械ETF期間凈值漲幅均超過8.5%，如果算上今日漲幅，累計凈值漲幅均在15%以上。 值得一提的是，即便前期醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整，醫(yī)藥主題ETF也在持續(xù)吸金，且有相當(dāng)一批在最近幾個月基金份額迭創(chuàng)歷史新高。 據(jù)統(tǒng)計顯示，截至10月13日，今年以來，易方達(dá)醫(yī)藥ETF份額增長134.29億份，至253.18億份，其中，下半年以來份額增加85.48億份；華寶醫(yī)療ETF今年以來份額增加131.28億份，至339.23億份，其中，下半年以來份額增加87.84億份。值得一提的是，上述兩只ETF今年以來份額增量位居所有股票型ETF前三，僅次于華夏科創(chuàng)50ETF；而在今年下半年，這兩只ETF的份額增量在各股票ETF中更是遙遙領(lǐng)先。  本輪反彈或由市場和情緒雙重推動 四季度醫(yī)藥板塊值得重點關(guān)注 對于醫(yī)藥板塊，近期陸續(xù)有多家公募基金公司或基金經(jīng)理提示板塊的積極信號。機構(gòu)普遍認(rèn)為，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強，長期空間較大的階段，一旦基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強反彈行情。也有基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲，板塊β行情依然開啟，右側(cè)布局機會顯現(xiàn)，四季度值得重點關(guān)注。 廣發(fā)創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理羅國慶表示，整體來看，本輪醫(yī)藥板塊反彈推動因素可能是市場和情緒的雙重推動。市場方面，在經(jīng)歷了自2021年下半年以來的持續(xù)回調(diào)后，醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)回落較多。以CS創(chuàng)新藥指數(shù)為例，截至10月13日收盤，其PE(TTM)為28.89倍，僅位于指數(shù)上市以來0.56%歷史分位數(shù)。但醫(yī)藥板塊盈利能力并未出現(xiàn)減弱。根據(jù)國信證券數(shù)據(jù)，2021年生物制品子行業(yè)收入和歸母凈利潤分別大幅增長41.55%和 199.07%。表明創(chuàng)新藥企業(yè)仍保持較強的盈利能力。隨著估值的降低，其配置價值可逐步關(guān)注。 另一方面，近期帶量采購政策降價溫和、醫(yī)療器械貸款財政貼息、創(chuàng)新藥新適應(yīng)癥納入醫(yī)保簡易續(xù)約程序等都為醫(yī)藥行業(yè)吹來了暖風(fēng)，緩解了市場對于政策的擔(dān)憂，從情緒上扭轉(zhuǎn)了投資者對于創(chuàng)新藥行業(yè)未來的悲觀預(yù)期，共同推動了相關(guān)板塊的上漲。 華夏基金表示，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強，長期空間較大的階段。醫(yī)藥板塊看空動能枯竭，目前機構(gòu)持倉籌碼穩(wěn)定，基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強反彈行情，四季度重點關(guān)注。 從剩余流動性的角度看，當(dāng)前更加類似于“衰退式寬松”的環(huán)境，流動性較為充裕，市場存在持續(xù)活躍的基礎(chǔ)。“對于四季度，我們總體的觀點還是經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇，而醫(yī)藥行業(yè)是后疫情時代受益板塊，無論消費醫(yī)療，還是正常的門診、住院，都會逐步恢復(fù)正常，中國的人口老齡化和發(fā)病率的長期趨勢，也保證了醫(yī)藥行業(yè)長期需求向上。” 嘉實基金大健康研究總監(jiān)郝淼認(rèn)為，年初至今醫(yī)藥板塊表現(xiàn)相對弱勢，一方面來自短期的疫情擾動和外部國際環(huán)境的擔(dān)心，另一方面是出于投資者對一些政策影響的擔(dān)憂。目前主要的政策框架已基本完善，市場對此前的悲觀預(yù)期也體現(xiàn)的較為充分。 “站在當(dāng)前時點，院內(nèi)常規(guī)診療和消費醫(yī)療均在有序復(fù)蘇，醫(yī)改政策在系統(tǒng)框架基本完善后也主要是落地執(zhí)行，且邊際上政策趨暖的信號頻現(xiàn)。目前醫(yī)藥板塊的下行風(fēng)險有限，已進(jìn)入到了中長期布局的較佳時間窗口，依然堅定看好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿Α！焙马捣Q。 金鷹醫(yī)療健康基金經(jīng)理歐陽娟表示，板塊底部一般有三個明顯特征，主要體現(xiàn)在估值、基金醫(yī)藥股持倉、交易量都處于低位。如果從底部三個特征來比較，醫(yī)藥板塊可能已經(jīng)在底部、或者快要接近底部。現(xiàn)階段可以適度樂觀起來。 某中型公募醫(yī)藥主題基金經(jīng)理認(rèn)為，本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲，此前被壓制許久、估值不貴同時基本面較好的大票漲幅均十分明顯，是非常明顯的火車頭啟動、資金涌入先買高辨識度大票的體現(xiàn)，板塊β開啟。 在該醫(yī)藥主題基金經(jīng)理看來，目前整個醫(yī)藥行業(yè)除了仍處于持倉底、估值底，當(dāng)前政策支持信號也在逐步顯現(xiàn)。一是貼息貸款更新改造設(shè)備政策助力醫(yī)療新基建，利好“后端治療”環(huán)節(jié)相關(guān)的醫(yī)療器械/設(shè)備公司。二是醫(yī)療集采政策邊際改善，醫(yī)療采購政策底已逐步浮現(xiàn)。 “臨近三季度財報季，市場對于各行業(yè)三季度業(yè)績的關(guān)注度也在持續(xù)提升。醫(yī)藥行業(yè)需求剛性，受經(jīng)濟周期的影響較小，板塊整體業(yè)績平穩(wěn)，細(xì)分板塊維持高景氣度。醫(yī)藥行業(yè)較高的業(yè)績確定性對市場長線資金的吸引力在逐步加強，疊加醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前處于持倉底，本輪行情動能充足，值得重點關(guān)注。”上述醫(yī)藥主題基金經(jīng)理表示。 看好醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)和CXO等方向 投資方向上，華夏基金建議重點關(guān)注醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)和CXO: 醫(yī)療設(shè)備方面，新基建大背景下，國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備市場整體將迎來擴容，邊際增速向上，國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備龍頭有望充分享受本輪新基建機遇。此外，從近期業(yè)績數(shù)據(jù)來看，軟鏡等壁壘高、空間大的設(shè)備行業(yè)景氣度較高。 醫(yī)療服務(wù)方面，醫(yī)療服務(wù)價格預(yù)計整體穩(wěn)中有升，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)增長確定性強，在醫(yī)藥子行業(yè)中有相對優(yōu)勢。綜合看來，眼科仍然是醫(yī)療服務(wù)中最優(yōu)的子行業(yè)，結(jié)構(gòu)性看好受益于醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)增的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)。 CXO方面，從長周期來看，CXO產(chǎn)業(yè)邏輯的確定性更強，多數(shù)公司的估值水平已經(jīng)回到了19年的水平，因此目前的位置下行空間已經(jīng)不大，若無地緣政治沖擊，上行機會顯著。 整體來看，醫(yī)藥正步入右側(cè)機會，市場關(guān)注度穩(wěn)步提升，考慮到估值仍處于低于區(qū)域，基本面邊際好轉(zhuǎn)，仍是長期較好的投資機會。 在歐陽娟看來，醫(yī)藥板塊的底在出現(xiàn)，我們要做的就是等催化。在變價變化上，我們明顯看到政策穩(wěn)步回暖，醫(yī)保已經(jīng)明確未來支持中國創(chuàng)新藥械的支付、且7月醫(yī)保局明確提出調(diào)整醫(yī)療技術(shù)服務(wù)價值，醫(yī)藥板塊機會或會慢慢帶來。中長期看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、以及消費醫(yī)療、中藥等機會。 建信基金認(rèn)為，目前而言，大消費、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等板塊均存在不錯的機會。其中，對于醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，在行業(yè)運行規(guī)范化的同時，盈利能力更受關(guān)注；未來隨著行業(yè)的政策逐漸落地，行業(yè)格局和環(huán)境將迎來改善，醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的需求尚在，潛在增速依然較高；一旦這兩個行業(yè)適應(yīng)新的經(jīng)營環(huán)境，盈利能力大概率重新抬升，有可能迎來新一輪的戴維斯雙擊。 （文章來源：中國基金報） |
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