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2021年四季度，中證新能源指數(shù)（399808）創(chuàng)出新高之后一直回調(diào)至今，截至2023年3月1日，該指數(shù)的估值PE（TTM）為21.97倍。 該指數(shù)2015年7月17日上市以來(lái)，估值最高時(shí)84.08倍，最低時(shí)21.00倍，目前估值百分位是（21.97-21.00）/（84.08-21.00）=1.54%，很顯然已經(jīng)進(jìn)入了超級(jí)低估的狀態(tài)，比歷史上98.46%的時(shí)間都便宜。
如果橫向和其他成長(zhǎng)性行業(yè)比較，比如消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT指數(shù)，新能源的估值同樣偏低，再考慮其成長(zhǎng)的空間、成長(zhǎng)的速度、成長(zhǎng)的節(jié)奏和成長(zhǎng)的確定性，當(dāng)前的估值水平可以說(shuō)已經(jīng)非常有吸引力了。
如果想在當(dāng)前的歷史低位布局新能源板塊，筆者注意到近期有一只業(yè)績(jī)基準(zhǔn)對(duì)標(biāo)中證新能源指數(shù)的基金值得重點(diǎn)關(guān)注，就是匯添富新能源精選混合發(fā)起式基金（A類017876/C類017877)。 這只基金的基金經(jīng)理是匯添富基金的劉昇，我猜大部分讀者可能不是太熟悉，給大家簡(jiǎn)單介紹一下。 新能源急先鋒，出手業(yè)績(jī)不凡 目前市場(chǎng)上投資新能源的主動(dòng)型基金重倉(cāng)行業(yè)集中在電力設(shè)備，如果要求：基金類型是偏股混合型、靈活配置型、普通股票型三種，第一重倉(cāng)行業(yè)是電力設(shè)備且占比大于35%，基金經(jīng)理上任時(shí)間在2022年2月底之前，全市場(chǎng)滿足要求的基金有443只，多份額僅保留一類后取近一年業(yè)績(jī)前50名展示如下。 50只基金按照近一年回報(bào)由高到低排序如下，劉昇跑贏了很多知名的新能源行業(yè)基金經(jīng)理，是榜單上少數(shù)機(jī)構(gòu)（認(rèn)可）占比較高的基金經(jīng)理——這個(gè)機(jī)構(gòu)占比應(yīng)該結(jié)合基金的規(guī)模綜合考慮，機(jī)構(gòu)買劉昇的金額應(yīng)該是比較多的。
從簡(jiǎn)歷看，劉昇目前在管基金僅2只（其中一只是正在發(fā)行的新基金），在管規(guī)模48.44億元，基金經(jīng)理年限1.42年。2016年浙江大學(xué)電氣工程博士畢業(yè)之后加入?yún)R添富基金，從助理行業(yè)分析師、行業(yè)分析師、高級(jí)行業(yè)分析師，一路奮斗到了基金經(jīng)理，是非常典型的從名校學(xué)霸到基金經(jīng)理的發(fā)展路徑。
劉昇雖然管理匯添富盈鑫混合才1年多，交出的成績(jī)已經(jīng)令人刮目相看，根據(jù)天天基金數(shù)據(jù)顯示，2021年9月28日上任，截至2023年3月1日，同類平均下跌-10.96%，劉昇的收益率是12.37%，同類排名66/5113，同類前1.29%。
匯添富盈鑫混合是劉昇管理的第一只基金，也是目前他管理的唯一的基金，任期期間跑贏了中證800指數(shù)（業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中的指數(shù)），也跑贏了中證新能源中證新能源指數(shù)，超額收益顯著。
翻看匯添富盈鑫混合的持倉(cāng)，持倉(cāng)偏大盤成長(zhǎng)風(fēng)格，重倉(cāng)股也是清一色的“新能源”板塊個(gè)股，而且更多地聚焦在光伏、儲(chǔ)能領(lǐng)域。
從申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)來(lái)看，這10只重倉(cāng)股，光伏占比48.00%，占比最高，其他電源設(shè)備Ⅱ占比27.00%，家電零部件Ⅱ占比14.00%，電池占比7.00%，電網(wǎng)設(shè)備占比4%。
在劉昇的任期，匯添富盈鑫混合過(guò)去披露了5次季報(bào)，分四個(gè)階段來(lái)看，劉昇的操作都可圈可點(diǎn)。在2021Q4接管組合后增配光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電板塊，本階段光伏指數(shù)上漲6.32%，同期滬深300上漲1.52%。
2022Q1：①下跌過(guò)程中增持部分被錯(cuò)殺的分布式光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈公司；②減持部分盈利周期開(kāi)始向下的股票；③減持部分業(yè)績(jī)有壓力或估值到目標(biāo)的公司； 2022Q2：進(jìn)一步增持分布式光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈公司。本階段光伏指數(shù)上漲18.21%，同期滬深300上漲6.21%。 2022Q3Q4：①下跌過(guò)程中增持分布式光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，增配大型地面電站光儲(chǔ)、中型工商業(yè)光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈；②減持了部分盈利預(yù)期較飽滿、估值偏高、盈利能力周期向下、業(yè)績(jī)有壓力的公司。 對(duì)于看好的個(gè)股，劉昇敢于重倉(cāng)，最新一期前十大持倉(cāng)集中度為70.88%，最新一期披露的換手率是288.24%，不算高也不算低。 在匯添富盈鑫混合2022四季報(bào)中，劉昇披露了自己的選股思路主要包括以下三個(gè)方向： 1、5-10 年業(yè)績(jī)有望成長(zhǎng) 5-10 倍的公司，是重點(diǎn)布局的戰(zhàn)略方向。這些公司一般具備空間大、增速快、順應(yīng)時(shí)代大勢(shì)、商業(yè)模式清晰、格局相對(duì)清晰、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可持續(xù)、企業(yè)質(zhì)地優(yōu)秀等特征。 2、逆向的投資機(jī)會(huì)。這種投資機(jī)會(huì)的一般特點(diǎn)是：行業(yè)和公司長(zhǎng)期前景光明，但短期基本面、股價(jià)承壓。 3、基本面驅(qū)動(dòng)的低估值重估投資機(jī)會(huì)。這種機(jī)會(huì)的一般特點(diǎn)是：過(guò)往的行業(yè)或公司基本面預(yù)期過(guò)于悲觀，但后來(lái)基本面發(fā)生重大變化驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)和估值戴維斯雙擊。 新能源未來(lái)是星辰大海 華西證券表示，往后看，A股指數(shù)震蕩上移的態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，階段性調(diào)整即是再次布局的機(jī)會(huì)。行業(yè)配置上，建議關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的“醫(yī)藥、食品飲料”；政策支持方向“數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、新能源部分領(lǐng)域”等。 廣發(fā)基金表示，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善且流動(dòng)性環(huán)境偏寬松，預(yù)計(jì)偏成長(zhǎng)的方向可能表現(xiàn)更好，配置角度建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度較高的成長(zhǎng)細(xì)分方向，包括新能源方向的光風(fēng)儲(chǔ)能、汽車零部件以及TMT板塊內(nèi)部細(xì)分的自主可控等方向。 機(jī)構(gòu)顯然對(duì)新能源行業(yè)的未來(lái)還是比較有信心的，那這份信心來(lái)自哪里呢？其實(shí)，根據(jù)多份研報(bào)的數(shù)據(jù)，新能源未來(lái)的發(fā)展應(yīng)該還是比較樂(lè)觀的。 首先是光伏，雖然前期漲幅已經(jīng)不小，根據(jù)東吳證券的研報(bào)，2020年往后的10年，預(yù)計(jì)還有10倍的成長(zhǎng)空間。
其次是儲(chǔ)能，根據(jù)東吳證券的研報(bào)，全球新增儲(chǔ)能容量有望實(shí)現(xiàn)十年百倍增長(zhǎng)，2020年全球新增儲(chǔ)能容量為10.7GWh，到2030年這個(gè)數(shù)字將變成1575.0GWh。
第三是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈目前大家認(rèn)為是主要用在新能源車上，但是未來(lái)會(huì)在儲(chǔ)能這個(gè)二次成長(zhǎng)曲線和電動(dòng)工程車三次成長(zhǎng)曲線中滲透，電動(dòng)工程車指的就是電動(dòng)重卡、電動(dòng)挖掘機(jī)、電動(dòng)升升降機(jī)這些電動(dòng)工程車。如果把這三個(gè)領(lǐng)域結(jié)合起來(lái)看，鋰電的未來(lái)成長(zhǎng)空間根據(jù)第三方的預(yù)測(cè)，也是非常值得期待的。
除了這三個(gè)方向，在氫能和風(fēng)電方面，目前都還處于發(fā)展最初階段，未來(lái)可能會(huì)迎來(lái)萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)。 因此可以說(shuō)，在“碳中和”的全球大藍(lán)圖下，新能源的未來(lái)是星辰大海。 新基金行業(yè)分布更均衡 此次發(fā)行的匯添富新能源精選混合發(fā)起式A（017876）業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是中證新能源指數(shù)收益率*80%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*10%+中債綜合指數(shù)收益率*10%，直接對(duì)標(biāo)中證新能源指數(shù)，是可以投資港股的，投資范圍比匯添富盈鑫混合更廣一些。 關(guān)于兩個(gè)產(chǎn)品的定位問(wèn)題，劉昇在直播中曾提到，匯添富盈鑫混合希望做到產(chǎn)業(yè)聚焦，主要聚焦光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)，處于各個(gè)發(fā)展階段的公司。 匯添富新能源精選混合發(fā)起式基金希望做到產(chǎn)業(yè)階段聚焦，它關(guān)注的行業(yè)分布于光、儲(chǔ)、車、氫、風(fēng)等各個(gè)行業(yè)，但是更希望找到的是從0到1的這種新技術(shù)、新場(chǎng)景的新的投資機(jī)會(huì)，也就是主要聚焦于產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)性成長(zhǎng)階段，而行業(yè)分布上會(huì)比較均衡。所以兩個(gè)產(chǎn)品能很好地互為補(bǔ)充。 大家都知道，高成長(zhǎng)的行業(yè)，往往會(huì)面臨高波動(dòng)。新能源投資同樣如此，雖然它有很高的成長(zhǎng)性，有很多新的投資機(jī)會(huì)，但是也有高波動(dòng)的特點(diǎn)。對(duì)此，劉昇給出了兩點(diǎn)建議： 第一，堅(jiān)持從長(zhǎng)期出發(fā)，因?yàn)橹挥袕拈L(zhǎng)期出發(fā)，才能淡化很多周期性的波動(dòng)，享受行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)、新技術(shù)長(zhǎng)期壯大發(fā)展的過(guò)程。 至于這個(gè)長(zhǎng)期有多長(zhǎng)，劉昇認(rèn)為三年以上是有必要的，因?yàn)槿绻痰脑挘踔凉径歼€沒(méi)來(lái)得及長(zhǎng)大，你可能就會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的波動(dòng)和外界宏觀因素的波動(dòng)就被震出去了，其實(shí)這個(gè)也會(huì)導(dǎo)致不好的投資體驗(yàn)。 第二，采用定投的方式來(lái)進(jìn)行投資，特別是對(duì)于很多普通投資者，沒(méi)有深入產(chǎn)業(yè)、沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)研究的情況下，用定投和逆向定投的方式可以緩解投資中波動(dòng)帶來(lái)的焦慮。 一般我們資產(chǎn)配置會(huì)遵循核心+衛(wèi)星的方式，我個(gè)人建議新能源行業(yè)可以當(dāng)成衛(wèi)星資產(chǎn)來(lái)配置，核心是行業(yè)均衡的基金，衛(wèi)星是政策支持、偏行業(yè)的主題基金。 總之，中證新能源指數(shù)（399808）當(dāng)前估值PE（TTM）為21.97倍，估值百分位是1.55%，比歷史上98.46%的時(shí)間都便宜，如果您想投資一只偏主動(dòng)的新能源行業(yè)基金，那么目前正在募集的頭部權(quán)益大廠的產(chǎn)品匯添富新能源精選混合發(fā)起式（A類017876/C類017877)值得您關(guān)注。 上下滑動(dòng)查看完整風(fēng)險(xiǎn)提示 基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購(gòu)買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同及招募說(shuō)明書等法律文件，了解本基金的具體情況。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評(píng)論意見(jiàn)在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見(jiàn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見(jiàn)。基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。匯添富新能源精選混合（以下簡(jiǎn)稱“本基金”）由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。 |
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來(lái)自： 天行健168 > 《基金經(jīng)理》
