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一、核心觀點 一周通信板塊指數上漲7.94%，光模塊等相關子板塊表現較好 本周上證指數漲幅為1.67%；深證成指漲幅為2.06%；創業板指數漲幅為1.98%；通信板塊漲幅為7.94%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為72.52%、2.29%和25.19%。根據我們對于通信行業公司劃分子板塊數據，一周光模塊相關子板塊相關標的表現較好，板塊漲幅為24.73%。 運營商產業數字化業務維持邊際向好，云業務優勢賦能AI產業鏈發展 運營商云業務進入高速發展期，持續發揮云優勢賦能AI產業發展。中國電信成立專業公司(中國電信數字智能科技分公司)加快推動大數據和AI核心能力建設，打造萬級AI算法艙。其天翼云初步具備為千億級參數大模型提供算力的能力。中國移動自主研發了“九天”人工智能平臺，提供從基礎設施到核心能力的開放AI服務，在運維方面已經實現了AI的廣泛運用。中國聯通在人工智能領域從算力供給、進一步開發賦能工具、探索AI應用場景三方面持續發力。由于大模型架構搭建及訓練需要較大資金體量才能推動，較大企業具備先發投資訓練實力，算力市場需求快速提升，服務器及存儲產品帶來了較大的增量機會。預計未來五年，中國服務器市場規模年復合增長率持續較高。產業數字化方面，截止2022年，中國電信實現產業數字化收入1177.6億元，在服務收入中的占比提升至27.1%。預計2025年，其產業數字化收入在服務收入中的占比將進一步提升至35%。中國移動實現數字化轉型收入2076億元，同比增長30.3%，占比25.6%；中國聯通實現產業互聯網收入705億元，同比增長28.6%，占比22.1%。隨著算網的不斷提升，大模型搭建的不斷完善以及升級，云網底座智能化有望加速。 二、投資建議 優選子行業景氣邊際改善優質標的。數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，數字經濟新基建有望夯實助力算力網絡升級，通信+新基建板塊有望率先預期上修。ICT基石光網絡產業鏈的復蘇，催化光模塊、光纖光纜、溫控節能等需求進一步增長。5G應用工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點，看好工業物聯網相關廠商低估值提振。高景氣度結合低估值是選股重點方向：數字經濟新基建：ICT相關標的天孚通信(300394)，中際旭創(300308)，新易盛(300502)，銳捷網絡(301165)，光環新網(300383)，無線覆蓋三維通信(002115)，運維管理神州泰岳(300002.SZ)；應用板塊：衛星導航應用華測導航(300627)、東土科技(300353)等；看好算力網絡新空間的通信運營商，中國移動(A+H)，中國聯通(A+H)、中國電信(A+H)。 三、風險提示 原料價格上升風險；國內外政策環境不確定性；5G規?；逃猛七M不及預期。 文章來源：中國銀河證券研究 |
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