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人生有兩種痛苦： 第一種叫生活的苦，是世俗瑣事，是奔波操勞，是熱嘲冷諷，是被收割。 第二種叫成長的苦，是主動改變，是寒窗苦讀，是埋頭奮斗，是孤獨。 生活的苦和成長的苦，你總得選擇一樣。 如果你能接納成長的苦，就可以避免生活的苦。 否則，你就在生活的痛苦里不斷輪回。 主動吃成長的苦，這就是修行。 修行不是一種對現實問題的逃避，恰恰相反，每一個現實問題，都是修行的最佳入口，都是你的道場： 如果你創(chuàng)業(yè)的道路艱難險阻，創(chuàng)業(yè)就是你的道場； 如果你的愛人之間有隔閡，夫妻關系就是你的道場； 如果你的孩子溝通有問題，教育就是你的道場； 如果你的身體有了問題，生死存亡就是你的道場。 每一件煩惱是道場，每一次情緒是道場，每一次恐懼都是道場。 我們經歷的每一件事（好事或壞事），遇到的每一個人（好人或壞人），都是來度我們的，我們經歷的每一份驚喜，遭受的每一份痛苦，都是讓我們覺悟的。 當修行到一定境界，你就擁有一種看穿事物的能力，能對世事和人心抽絲剝繭，一眼看穿人心，直達事物本質。 于是你將看到最真實的世界，并且有足夠的勇氣和智慧去面對他們，這時你就開悟了。 此時一切表象在你面前都如夢幻泡影。萬事萬物在你面前，如同洞若觀火，你可以隨時將紅塵世俗置之度外，這就是一種灑脫。 正所謂： 寵辱不驚，看庭前花開花落；去留無意，望天上云卷云舒。 上周末寫瀾起科技的時候，小編當時曾經預告： 初夏時節(jié)的春節(jié)行情，已經到了末期，多一份清醒少一份醉，再優(yōu)質的票，在大勢面前也會覺得獨木難支，勢單力薄 不幸言中。 其實包括對AI板塊的看法，參與難度加大，但不會就此熄火，踩準節(jié)奏還可以飽餐幾頓，如果周四收盤前能收手，確實還能吃個肚歪；但到了周五可就只能吃面了 周五的大盤，可謂鮮血淋漓，在小編寫過的450只左右的票里面，漲跌幅超過5%的接近1/4,, 也是小編有統(tǒng)計以來最慘的一次, 當然現在回頭看, 長達三個多月的科技股行情, 漲幅也是遠超過了之前的新能源行情和更早的茅指數行情 這波行情, 你掙到錢了沒? 如果答案是NO, 難道不應該反思一下嗎? 當一波趨勢行情起來的時候, 請不要視而不見。這句話是小編的口頭語，但這波一而再，再而三，三而四的行情規(guī)模，確實也超出了小編的認知，打不死的AI科技股，如同打不死的小強 但目前看，再好的行情，終究會有終結的時候，不會漲上天的，歇一段時間，不排除過倆月卷土重來，畢竟，科技，就是今年的最強主線 沒掙到錢的，需要反思的是，跟趨勢過不去，跟錢過不去，那來這個市場干嘛來了，看熱鬧？忍受孤獨和煎熬？忍受孤獨和煎熬的最終結果不還是為了更好的收益么，稍微漲一點就覺得追高是大傻子的思維，不應該改改了么；老覺得自己聰明，讓追高的人去接盤吧，貌似也沒錯，但追高也分行情啟動的追高和行情末期的追高吧；老覺得好事砸不到自己腦袋上，那還來這個市場干嘛，存銀行定期過個安穩(wěn)日子不好么 所以，思維和操作手法很重要，正確的思維是，順從趨勢，不懼追高，該撤則撤，順從內心。 如果這段行情沒有給你任何觸動，還是該干嘛干嘛，恕小編直言，您不太適合這個市場，沒有從這個市場中吸取點教訓，市場會以賬戶口袋的余額來教育你。 AI可以暫時放一放了，除了AI, 小編上周末文章提到還有中特估和半導體，對于半導體周五的慘狀，漲的時候沒起來，跌的倒是挺起勁，小編判斷應該是誤傷了，可能跟拜燈對中國科技股投資的限制有關，怎么說呢，美麗國這么干也不是一天兩天了，半導體后面應該是該起來的還是會起來， 暫時把AI和半導體放一放，我們來看看中特估的票如何，畢竟大票像中國中鐵，中國建筑，中國化學，中國鐵建等去年年中都寫過了，包括年末寫的中鋼國際，中國中冶和中材國際等，今兒就再瞅瞅規(guī)模稍微小一點的央企子公司，看看鐵建重工和中鐵工業(yè)質地如何，后面有時間再寫寫中國通號和中油資本等 言歸正傳 01 — 認識鐵建重工和中鐵工業(yè)
鐵建重工,坐標湖南長沙, 2021年上市 公司主要從事隧道掘進機、軌道交通設備和特種專業(yè)裝備的設計、研發(fā)、制造、銷售、租賃和服務。 公司生產的隧道掘進機主要包括土壓平衡盾構機、泥水平衡盾構機、巖石隧道掘進機（TBM）、多模式掘進機、頂管機、豎井/斜井掘進機、異型斷面掘進機、軟巖多功能掘進機、隧道出渣皮帶機9大系列，共130余類型產品，主要應用于隧道、巷道、豎井、斜井等的開挖、掘進、支護一體化施工。 公司生產的軌道交通設備主要包括鐵路道岔、彈條扣件、閘片和閘瓦、預埋槽道、新型材料等，并重點發(fā)展了新型軌道交通軌排和道岔、新型軌道交通智能化檢測裝備等，主要運用于高速鐵路、地鐵、城鐵、中低速磁浮等軌道交通建設。 公司生產的特種專業(yè)裝備主要包含隧道鉆爆法施工裝備、隧道冷開挖裝備、礦山裝備及高端農機，廣泛應用于鐵路、公路、水利、市政、地鐵等工程領域。 營收權重而言, 隧道掘進機營收占比5成多, 毛利率40%; 特種專業(yè)裝備營收占比2成, 毛利率22%; 軌道交通設備營收占比近3成，毛利率30% 國內營收占比9成, 海外1成 2022年研發(fā)投入9.3億, 研發(fā)營收占比9.2%, 超過5%的優(yōu)良線
中鐵工業(yè),坐標北京市, 2001年上市 中鐵工業(yè)目前是國內A股主板市場上唯一主營軌道交通及地下掘進高端裝備的工業(yè)企業(yè)，四項主營產品——“全斷面隧道掘進機”“架橋機”“道岔”“橋梁用鋼鐵結構”均通過國家工業(yè)和信息化部制造業(yè)單項冠軍認定；作為世界領先的基礎設施建設服務型裝備制造商，公司各項主營業(yè)務的市場占有率和綜合實力均位居“國內第一”乃至“世界第一”。 公司正在從事的新興業(yè)務主要為新型軌道交通產業(yè)和新型科技環(huán)保產業(yè)，包括新制式軌道交通車輛及道岔、軌道梁等線路配套產品和環(huán)保裝備制造、技術咨詢等業(yè)務。 營收權重方面, 專用工程機械裝備及相關服務營收占近1/3, 毛利率27%; 交通運輸裝備及相關服務營收占比近2/3, 毛利率14%; 其他業(yè)務占比4% 國內營收占比97%，海外3% 2022年研發(fā)投入15.4億, 研發(fā)營收占比5.4%, 達到5%的優(yōu)良線 鐵建重工財報數據 2022年營收101億，過去5年營收復合增長率5%, 過去6年營收復合增長率7%, 2022營收增長6%，勻速發(fā)展 毛利率而言, 2022年以前中位數為34%, 2022年毛利率也是34%, 毛利率同樣穩(wěn)定 2022年自由現金流6.3億, 小高點是2018年的18.3億，自由現金流年度之間波動較大 2022年底金融資產21.5億, 金融負債12.6億, 長期股權投資20億，資本機構中規(guī)中矩 中鐵工業(yè)財報數據 2022年營收288億, 過去5年營收復合增長率10%, 2022營收增長6%，2增長2%，公司持續(xù)處于高速發(fā)展狀態(tài) 毛利率而言, 2022年以前中位數為19%, 2022年毛利率18%, 毛利率總體波動幅度還好 2022年自由現金流7.2億, 歷史小高點是2021年的12.9億，過去5年自由現金流全部為正, 平均在8個億左右 2022年底金融資產77億, 金融負債6.5億, 長期股權投資13.5億，總體也是非常之不差錢 02 — 鐵建重工和中鐵工業(yè)估值 對于鐵建重工, 我們以2022年的自由現金流為基數, 綜合過往的營收和自由現金流增長情況, 假設未來10年復合增長率為7%, 估值如下：
對于中鐵工業(yè) 我們以2021年自由現金流為基數, 綜合過往的營收和自由現金流增長情況, 假設未來10年復合增長率為10%, 估值如下:
解讀: 鐵建重工和中鐵工業(yè), 前者來自長沙，后者來自北京，其實主營業(yè)務還是挺像的，主要都涉及軌道交通和隧道掘進機業(yè)務等，鐵建重工還有2成的特種專業(yè)裝備業(yè)務。 鐵建重工，基于2018年的自由現金流小高點，鑒于過往5年，6年和最近年份2022年的營收增速都介于5%-7%之間，我們假定未來10年的復合營收增速為7%，對應的估值為6.29元，與周五的收盤價6.48元比較接近，6.29元上浮30%的極限值為8.18元附近 所以，鐵建重工從2月底4.3元啟動的這一波中特估行情，理論上已經實現價值回歸，再上，超出30%就與估值無關了，純屬市場情緒使然了 中鐵工業(yè)，同樣是基于2021年的自由現金流小高點，假設未來10年按照過往5年10%的復合營收增速發(fā)展下去，對應的估值為15.37元附近，目測，跟目前的股價還有不小的距離 當下的中特估板塊而言，軌道交通可謂是熱點之一，周五的收盤而言，鐵科軌道更是20cm大長腿報收，連之前小編寫過的康尼機電，沉寂了一年多，周五早盤也是沖了漲停（后來炸板了），各種信息匯集據說軌道交通相關公司2023Q1訂單超預期，按照2022年的鐵路建設規(guī)劃，2023年要動工的鐵路項目同比2022年增速達到30%+，乖乖，小編上述的7%和10%的營收增速是拉長10年測算的，短線不排除進一步脈沖的可能 但大盤，嗯，還是謹慎觀望一下再做決斷 老規(guī)矩, 個人研判, 不做投資推薦, 歡迎加關, 點贊 孔東亮, CPA 2023/04/22 |
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