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每一個投資者，可能都想知道這個問題的答案—— 如何能找到一直存活且持續增長的公司？ 看財務報表嗎？財務數據有明顯的滯后性，而且誕生于工業時代的報表準則面對新興科技產業，技術、人才、管理、品牌、商業模式等元素的價值根本無法量化。 看行業的未來嗎？且不說行業內的公司繁多，無法選擇。只從行業來看，有未來的行業不代表現在有價值，當市場一致認可行業的未來，那么，這種共識本身就會反應在市場上，當前的價格是否有泡沫？誰也不知道。 舉個例子，站在2000年，互聯網有未來嗎？但是這并沒有阻止“科網泡沫”的破滅。 看管理層？看技術突破？內幕消息？大師推薦？......選擇的標準太多，讓人手足無措，而ESG投資，或許能給你一點啟發。 ESG投資的定義及起源 ESG是社會責任投資的產物，E代表（環境）Environment，主要考察氣候變化、碳排放量等指標，通過這些指標考察企業在經營活動中對環境的影響。S代表（社會）Social，主要考察員工健康和產品安全等關鍵指標，通過這些指標考察企業與員工、消費者、社會的互動關系。G代表（公司治理）Governance，主要考察董事會與高管、公司廉政腐敗情況、薪酬等指標，反映公司的激勵與約束機制。
可以看出，ESG對公司的考察不止于單獨一個方面，而是通過各種指標來考察公司與環境、社會、企業內部的互動關系情況，從而判斷企業的價值，旨在獲得長期可持續的收益。 ESG投資起源于上世紀20-60年代的倫理投資，當時，隨著大公司的發展，如煙草、賭博、軍火等企業也開始上市融資，在有信教傳統的歐洲、美國等國家，這些產業不符合人們的主流價值觀，人們拒絕購買這些公司的股票。 隨后，到20世紀80年代，倫理投資的內涵開始延伸，社會責任投資的理念逐漸形成。隨著氣候的變化，環保理念也開始受到關注。1971年，美國首只社會責任共同基金“派克斯世界基金”問世. 90年代后，可持續發展和綠色金融的理念進一步推廣，同時，各大行業的大公司壟斷初步成型，人們開始意識到，公司不應只是為了股東的利益，而應該承擔相應的社會責任。1990年，全球最早的ESG指數多米尼400社會指數（后更名為MSCI KLD 400社會指數）發布
國內外的發展情況 全球來看，ESG投資已經逐漸成熟，根據UN PRI（聯合國責任投資原則組織）數據，截至2021年5月11日，全球已有近3969家機構簽署UN PRI原則，包括3915家投資管理機構和 611家資產所有者，資產管理總規模超過 100 萬億美元。
具體來看，截至2018年初，世界主要發達國家和地區的ESG投資總規模達30.7萬億美元，較 2014年實現 13.9%的年均復合增長。其中，歐美地區ESG投資規模最大，歐洲和美國的投資規模分別達 14.1萬億美元和12.0萬億美元，合計占比約 85%；日本增長勢頭最強勁，2018年投資規模達2.2萬億美元，相對2014年的年均復合增速達308%，主要源于日本養老金GPI的ESG投資應用。
從投資者來看，以養老金為代表的機構投資者是 ESG投資的絕對主力。GSIA 的數據顯示，在 2018年全球主要五大地區/國家總計超 30萬億美元的可持續投資中，機構投資者占比 75%，成為全球 ESG 投資的絕對主力。其中，主權財富基金和養老金是主要參與方。對于養老金和機構投資者來說，對于ESG投資的持續投入，也說明了ESG投資的穩定性和長期性受到了他們的認可。
在國內，相比于發達國家起步偏晚，ESG投資在我國發展速度相對緩慢，2017年，PRI原則正式進入中國，2019年，MSCI正式納入A股并進行ESG評級，國內首支ESG指數-中證180ESG指數發布，2019年新設科創板對于上市公司強制披露ESG信息。根據《中國責任投資報告（2020）》數據，截至2021年5月10日，目前境內共有58家機構簽署UN PRI原則，其中，資產所有者、資產管理機構、數據服務商分別有42家、2家和14家。
優勢與超額收益 對于上市公司來說，用ESG投資的標準選擇的投資標的主要有兩方面的優勢。 首先是盈利機制,ESG評分高的企業持續經營能力更強，盈利質量更高，更容易通過盈利改善、估值提升的途徑提升企業價值，優中選優提升收益表現； 其次是風險規避，ESG高評分企業，在大眾心目中的印象更好，不容易涉及到政策風險。面臨更少的違規處罰，涉及的訴訟數量亦明顯較少，這將對上市公司的風險水平產生影響。 比如說近期受到政策監管的課外教育行業，在政策監管前，無論是從財務基本面還是行業空間觀察，都是有大好前景的行業，但是如果將其與社會的互動關系也納入考量，也許結論就不一樣了。 ESG的投資方式也有可觀的超額收益，MSCI全球ESG領先指數近五年年化收益率為10.3%，高于基準MSCI全球指數2.5個百分點，在新興市場，這種超額收益更加顯著，從近十年年化收益率來看，MSCI新興市場ESG領先指數（5.9%）收益高于基準指數（-0.1%）。
在國內，2008年5月5日年由興全基金成立的興全社會責任基金是第一只ESG主題基金，即使成立于牛市頂點，截止到2021年6月29日，在12年間依然取得了超過6倍的收入，而同期滬深300漲幅不過27%，取得了近6倍的超額收益！
時代背景 ESG投資的發展有特定的歷史原因。 首先是大企業占有越來越多的社會資源，需要承擔責任。現代公司制度下，大企業涉及的領域越來越廣，借助互聯網與金融工具，巨頭公司相比小企業的優勢更是天地之差，而在企業內部的架構中，企業主要是為股東的利益負責，公眾只是作為消費者與客戶存在，然而，隨著企業的發展，大企業本身已經成為了社會的公共設施，占有越來越多的社會資源，必然要求要承擔相應的社會責任。 其次是“綠色發展”深入人心。新冠疫情后，推動世界經濟“綠色復蘇”，實現可持續發展成為全球發展的主流，聯合國前秘書長潘基文在 4 月 18 日召開的博鰲亞洲論壇上表示“造成新冠肺炎疫情的一個主要原因，是氣候變化導致的環境退化。”可以預見的是，未來隨著氣候變化、環境保護、勞工條件、企業責任等問題的日益增多，ESG 投資將受到越來越多的關注。 最后是社會公眾與大企業的矛盾。近年來，作為法人的公司與作為自然人的員工之間的關系日益惡化，勞動時長、職場潛規則等受到公眾的普遍關注，并引發持續討論，而對于企業來說，如果無法在這方面得到改善，也許就會引發不可測的政策風險。 總結 企業的核心利益是什么？教科書式的回答是股東利益，因為股東是企業的所有者。但是ESG投資則告訴我們，當企業壯大，它就必然會與社會、環境產生互動，甚至本身就成為環境的一部分，這時，企業必須意識到自己的定位，承擔相應的社會責任，這才是企業的核心利益！ |
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