【原】當別人都吃不飽飯時，你也要學著過苦日子

山陰張侯 2023-07-03 發布于河南

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最近，一些主流媒體紛紛發布了很多歐美國家“吃不飽飯”的消息。

這是一種信號的傳遞，暗示的是對消費提振的一種期待，如果消費還提振不起來，接下來會有一段較長時期的苦日子。

還有就是這些天，胡錫進高調入市所釋放的一個信號就是：房地產是真的救不活了。

房地產的市場結束之后，以基金、理財為主要的投資方式的時代已經悄然興起。

目前來看，2023年債券持續上漲的概率比較大，主要是因為各國經濟復蘇不及預期，再加上美聯儲加息態勢明顯，這樣就會讓大資金選擇避險。普通投資者也會拿出一部分錢來選擇穩健投資，這樣的買入心態，往往容易推動債券基金上漲的牛市行情。

過去數十年，房地產的確取得了很多成就。

對于中國這么一個十幾億人口且區域發展嚴重不均衡的大國，在城市化起步階段，房地產客觀上起到了巨大的推動作用。

但由于我國的房地產融合了太多了政府和銀行的屬性，所以它不完全是一個市場化的東西，在城市化基本完成之后，往往能起到的作用就有限了。

截至 2021年，全國城市化率約為64.72%，即使河南這種傳統農業大省，城市化率也超過了55%。可以說，城市化的第一階段早就完成了。

近年來，從“房住不炒”到“三穩”，再到“建立實施房地產長效機制，擴大保障性住房供給，推進長租房市場建設”。

而未來，放在“支持剛性和改善型購房需求”前面的，是“加強住房保障體系建設”。

相應的融資政策也在逐漸上架，包括為住房租賃市場輸血的金融17條，為存量住宅市場接盤的不動產私募投資基金等等。

毋庸置疑，我們正在努力向“新加坡模式”靠攏。

原因也很簡單。這種模式不但可以“解決新市民和青年人的住房問題”，還可以真正“支持剛性和改善性住房需求”。

房地產之所以能刺激需求，是因為房地產本身就是被刺激出來的。

當房地產無法刺激有效需求，就連蝴蝶也很難聞聲起舞了。

實際上，內陸房地產這種一次性出售的模式本來就不是一個穩定的模式。

品質一般的房子，除去土地競拍成本、建造成本、裝修成本以及設計成本之外，利潤并不高，高品質的房子利潤是很高，問題是流動性太差。

對于房子這種持有成本極高的商品，出租是比出售更高效的商業模式。

高盛至今也沒有在英國買過任何一棟物業，高盛在倫敦金融城的總部都是租的。

以上海為例，湯臣一品小區開盤已經十五年了，到現在還有將近一半的房子沒有賣出去。

其實買豪宅的也無非兩類人：一類是的確特別有錢，所以房子就算賣不出去他也不擔心，因為他的現金儲備很多；另一類人沒那么多現金，但特別善于融資，通過各種倒轉騰挪也買了豪宅，但一旦缺現金想賣房子時，卻發現越是貴房子越難賣出去。

這種情況下，他們往往選擇抵押給銀行或大型金融機構。

（恒大最缺錢時，許家印在香港布力徑的房子就抵押給了歐力士集團）

這第二類人之所以更愿意把房子抵押給銀行，還有一個原因，就是他們覺得有朝一日，等資金周轉過來了，房子還能再從銀行手里贖回來。

而如果賣給其他人，就算賣出去了，再想買回來就難了。

這樣下來，銀行收了很多高品質住宅，銀行手里持有很多流動性差的資產。

在正常情況下，銀行持有流動性資產，足以應付存款提取需求。但是當發生擠兌時，存款人會對銀行喪失信心，大規模提款撤離。隨著提款量的加大，銀行只能被迫變現資產，通常會引發低價拋售。如果銀行持有的是流動性很差且不具有標準化特征的貸款（如對其他人并不了解的本地區企業提供的貸款），情況更嚴重。

今年3月硅谷銀行的破產就跟這個有關。

現在是“保債務”而不是保房企，相關部門也從來沒有說過要保房企。

根據2006年的一次資產配置，李嘉誠幾乎把“長和系”股權外的全部私人儲蓄悉數撥入了李嘉誠基金會，這筆錢大概是130億美元。可以看出，2006年時李嘉誠個人持有的現金儲備大概就是130億美元。

李嘉誠的現金太多了，他必須購買一些優質資產，以避免大量的現金躺在賬上被通貨膨脹稀釋。

所以，他要競標原屬于許家印的中國恒大中心，他要購買一些大型公務機，然后出租給那些經濟型航空公司。甚至，他要投資一些生物醫藥公司，比爾蓋茨在美國大量囤積土地也是這個道理。

任何東西只要一多就不值錢了，現金一旦太多了，現金也不值錢了。

（窮人千萬不要做分散投資，越是窮人，越不要分散精力。要找準一個著力點，并在關鍵時刻敢于下重注。不要怕輸，輸了大不了從頭再來。除了養老地產和旅游服務業之外，住宅地產盡量不要做了，核心地段的商業地產倒是可以做一些）

房地產黃金周期結束了，未來將會出現嚴重的二八分化，甚至一九分化，大部分的房子僅僅是滿足剛需和改善，不具備投資價值。

而股市里，大部分的低估優質股、龍頭股，從長期來看存在很高的配置價值，甚至金融市場將會取代房產市場，成為推動中國未來10~20年就經濟騰飛的重要工具。

目前社會面根本不缺貨幣，缺的是貨幣的有序流動。樓市里面五百多萬億，儲蓄存款一百多萬億，大家消費信心不太足，降利率本來是想刺激樓市，結果成交量沒刺激起來，反而把大家提前還房貸的沖動刺激起來了，這就導致了資源錯配、貨幣沒有形成上面想要的有序流動。

這也是為什么YQ期間我們很少發現金，在全民背負房貸的情況下，發了錢大家的第一反應是去還下個月的房貸，這樣的話，貨幣的流行性就太差了。

如今房地產不靈了，即使能恢復也需要時間，更關鍵的是這個恢復并不代表上漲，而是止跌，僅有北上廣，或者加上部分二線城市恢復是不夠的，全國600多個城市，都得邁過坎兒才行。

時間往短看，能夠帶動消費的產業也只有A股了，雖然抱怨的人很多，但A股的確能給消費很大助力，問題的關鍵是時間，所謂倘若未來大A股真的給力了，指數穩中有進很重要。

換個角度考慮，2015年那一波黑天鵝，老百姓財富蒸發太狠，這個時候必須得有資產做支撐，所以房價漲起來了。

2016年杭州G20會議后全國大中城市房價普遍大漲，這才有了后5年的消費旺盛。

一輪資產的大漲，往往能帶動五年左右的消費周期。至于五年以后就很難說了。

現在既然房地產萎靡了，股市就得支撐起來，這個邏輯是成立的。

胡錫進的高調入市，就是這個底層邏輯的體現。

政府想要拉股市，其實也不容易。因為大量民眾被套牢盤太多且房貸太多，它產生的后果是：

如果政府拉盤，那么就需要頂著上面無數解套盤的壓力，用巨量資金沖破，但是沖破后這些資金還會跟著一起拉嗎？

如果你被套幾年，甚至十幾年的股票，某一天解套了，你會留在里面嗎？

股票這個東西，和房子不一樣。

有了房子兒子才能結婚。拿不出30萬彩禮，老父母逼著借錢也沒辦法。房子、彩禮確實能卡住中國老百姓的脖子。

但是股票不是，它不是底層百姓的剛需。

當年中國進入房市的人，好多都賺錢了；進入股市的人，好多都在虧錢。

這就是中國人簡單的印象：哪怕房價再跌，我大不了拿著不賣了，我自己能住，我能等拆遷，我死了能留給孩子好歹有個窩。

但是股票這個東西沒有實體，日常生活用不了，絕大部分中國股票又是市凈率、市盈率極高的虛值。

自從A股從6000點下來后，永遠在3000點左右徘徊，因為上去就等于給別人解套，老韭菜跑了，套在你身上了你成為了新的韭菜，需要等待下一批韭菜給你解套，但是大家都聰明了呀，不會所有人統一節奏全部一起同步往里沖的。

中國人炒股都是一茬一茬的進，如果幾茬人或者說幾代人合力，一股勁直接憋上去沖，才可能有沖破的可能。

但是過去那么多年，中國房價先漲了，而房價漲，也就是賣地，是政府財政收入剛需……

而房子已經說過，是結婚成本，是關乎家庭幸福的能把老百姓脖子套住的繩子，這個繩子政府能靠土地這個不可再生資源，牢牢捏在自己手里。

所以股票房子，政府和百姓一定都會選擇房子。

股市漲是政府收入剛需嗎？并不是，股市是資本，政府也無法完全拿捏住，只能靠政策導向。

所以，胡錫進就先出來放放風，也只能這樣了。

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