 撰文｜翟文婷 關于騰訊增長現狀，剛剛公布的2023年第二季度財報，透露出一些關鍵信號。 Q2騰訊營收為1492.08億元，同比增長11%，這已經是今年連續第二季度增速達到雙位數。凈利潤則達到375.48億元，同比增速為33%。 其中廣告業務表現最為亮眼，當季拿下250億元的營收，增速更是達到34%，這個數字已經超過行業水平。視頻號帶來的廣告收入超過30億元。 馬化騰在財報中用「穩健」描述收入增長狀態，對于剛剛走出低谷期的騰訊來說，穩定二字，的確意義非同尋常。 要知道，受外部宏觀因素影響，過去一段時間互聯網行業普遍告別高增長。2022年整個財年，騰訊營收增速也不理想，Q2和Q3甚至同比為負增長。去年這時候財報發布時，很多機構甚至用「至暗時刻」描述騰訊當時的狀態。2022年是騰訊自我修復的一年。 2023年，騰訊收入和凈利潤增速同時回暖，重回常態增長通道的趨勢顯現。不過騰訊對增長內涵的理解和目標，都發生了很大變化。  騰訊對增長的目標正在發生變化。一個直接表現是，騰訊不再追求收入規模高增長，而是更在意增長質量。 今年第二季度，騰訊凈利潤達到375.48億元，同比增速為33%。第一季度，凈利潤增速也有27%。這已經是騰訊連續四個季度，凈利潤增速超過收入增速。 財報中馬化騰也提出，「向更高利潤率的優質收入來源傾斜，結合嚴謹的成本紀律，促使利潤增速超過了收入增速。」 這句話，騰訊云體會更早，感受也最為強烈。 2022年，外界明顯感覺到騰訊云收入增速放緩。從Q1至Q4，騰訊云所屬的「金融科技及企業服務業務」收入同比增速分別為10%、1%、4%和-1%，差不多是一路走低。而在此之前，這是騰訊收入增速最快的分部，2018-2021年，同比增速始終保持在 20%以上。 2022年Q1數據發布，外界已經感知到微妙的變化。實際上當時騰訊就有意識地在主動調整策略，重新定位IaaS服務，減少虧損合同，不再單純追求收入增長。 主動調整的動作貫穿整個2022年，最終年底騰訊數字生態大會，騰訊云減少集成項目，增加自研被確定為新的戰略方向。 集成類大型項目，曾經幫助包括騰訊在內的大部分云服務廠商快速獲得營收規模，以及取得一定市場份額。優勢明顯，弊端難以掩藏：后期執行難度大，利潤低，所以導致云服務的整體利潤率被壓縮。 減少集成，增加自研，最終反映在騰訊財務層面就是，收入規模短期會減少，但毛利在增加，也更能建立業務核心競爭力。 云服務經營思路的轉變，是騰訊從追求規模走向注重增長質量的一個鮮明注腳。 騰訊整體毛利改善，凈利潤增速連續幾個季度高于營收增速，也有賴于此。2022年Q4至2023年Q2，騰訊毛利同比增速分別為7%、19%和22%；凈利潤同比增長率則為19%、27%和33%，都是一路漲高。  實際上，2023年Q1財報，騰訊各項指標已經呈現回暖跡象，Q2延續了向好勢能。凈利潤連續兩個季度雙位數增長動能，主要來自于核心業務探尋出新的增量。 以這一季表現驚艷的廣告業務來說，這本身是互聯網行業的標配，也是一項傳統業務，突破創新本身就有難度。但是Q2卻拿下34%的高增速，幫助騰訊廣告在行業進一步提升了市場占有率。 Q2除汽車交通行業外，所有重點行業都在騰訊平臺的廣告支出實現了同比雙位數的增長。再考慮疊加618大促的季度性因素，市場需求是促進收入增長的基礎條件。 當季收入漲幅較大更深層次的原因是，技術創新——驅動廣告平臺的機器學習系統的升級，以及微信生態商業潛力的進一步釋放，這是向內尋求增量的有效途徑。 除此之外，視頻號商業化加速也是不能忽略的因素。 騰訊財報第一次對視頻號商業化給出量化數據是在去年Q3，在當季分析師電話會議上，劉熾平說，視頻號廣告收入開始規模化，他們預期當年Q4達到10億元。 2023年Q2，騰訊官方給出更為明確的數字，視頻號總用戶使用時長同比幾乎翻倍，視頻號廣告收入超過30億元。 去年7月，視頻號信息流廣告上線，今年5月，視頻號原生廣告能力升級，支持短視頻推廣視頻號直播間。一個月后的618大促期間，微信廣告還推出「視頻號直播推廣」助力計劃，幫助商家直播間引流，提升廣告效果。內循環電商可能成為視頻號廣告新的增長點。 當然，這季小游戲也貢獻了一定的廣告收入。這些都是網絡廣告收入大盤的穩定器，也是新的增量。 相比廣告向內求解，另一項傳統業務游戲則是向外尋求新的增長空間。 剛發布的第二季度財報，憑借《VALORANT》、《勝利女神：妮姬》、《Triple Match 3D》等產品，騰訊游戲國際市場收入實現127億元，同比增長19%，上個季度這個板塊收入增速也有25%。 自2019年Q3，國際游戲板塊首次在騰訊財報中被單獨披露，收入貢獻超過10%。此后，外界逐漸看到騰訊游戲出海釋放出的能量。2022年四個財季，海外游戲收入對游戲業務貢獻占比一路走高，從24.3%，漲至25.2%、27.3%和33.3%。海外儼然成為游戲業務的第二增長曲線，也是最具想象力的新增量。 負責游戲業務的騰訊集團高級副總裁馬曉軼此前提到，「騰訊的海外游戲收入占比是不斷提升的，我們不追求一下子達到多少，更希望是穩定、持續提高，最終比例超過一半多一點」。  回顧過去幾個季度，騰訊從增速放緩到重新釋放潛能，短時間走出低谷的原因在于，核心業務具備一定的韌性。 而作為一家不斷追求「科技含量」的公司，創造價值的前提在于對基礎技術的持續投入。 這也是互聯網大廠現在重點角力的對象。從2023年上半年各大企業競相布局大模型，借用AI尋求業務創新就能看出一二。 大廠技術裝備競賽的其中一個指標是研發投入，這被認為是技術突破的重要法門。因此互聯網公司不吝投入，不論是研發開支的絕對值，還是占營收比重，逐年遞增。 騰訊也不例外。2009年，騰訊的研發投入為11.9億元，2016年增長至118.5億元，2022年這個數字已經飆升為614億元。2018年至今，騰訊研發累計支出超過2368億元。 另一個能體現科技含量的指標是專利數量。這也是研發投入的某種產出體現。 截止2023年6月，騰訊在全球主要國家和地區專利申請公開總數超過6.6萬件，專利授權數量超過3.3萬件。2022年全球互聯網企業中，騰訊授權專利數量僅次于谷歌，排名第二。 這些是過去式，也是正在進行時，但更多時候科技公司追求的是未來，對前沿科技的探索和技術趨勢的捕捉。 當前前沿科技探索最熱門、競爭最激烈的領域和地帶，莫過于大模型。從阿里、百度到商湯等公司紛紛交出答卷。 騰訊選擇的路徑相對務實。 今年6月，騰訊云發布MaaS（Model-as-a-Service）一站式服務，通過打造行業大模型精選商店，十多個行業可以快速生成自己的專屬模型，目的就是助力千行百業真正擁有強實用性的智能應用。 騰訊行業大模型得以落地的背后，在于在算法、算力方面的沉淀。核心底層能力來自三個方面：騰訊自研的高性能計算集群、AI原生向量數據庫、高性能網絡，這其實也構成了外界對騰訊通用大模型抱有高預期的動因。 從2016年布局投入AI，騰訊都在不斷完善AI基礎設施。除了對前沿技術的探索，廣告、游戲等業務也需要技術底座的支持，尤其是AI賦能。 比如，AI能力在游戲制作、運營等場景的引用嘗試，未來可能全鏈條均實現AI化；再比如，騰訊混元大模型和廣告精排大模型在廣告系統的應用，可能進一步釋放商業化潛力；更甚者在騰訊會議、企業微信等辦公場景，AI是人機交互能力進化的重要推力。 今晚的業績說明會上，騰訊官方也披露了AI布局的最新進展：公司正在建立騰訊專有AI基礎模型，內部已經開啟針對游戲、金融科技、廣告等業務的測試。他們提出，今年下半年的某一個時刻，會完成模型升級。 所以，AI技術有望成為騰訊中長期重要增長乘數之一不是一句空話。追求長期價值的前提是長期投入。對科技公司而言，尤其如此。
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