【原】從卡特彼勒2023年財報看中美工程機械差距

很難想象，在全球經濟低迷的大背景下，工程機械巨頭卡特彼勒又創新高。

卡特彼勒席執行官Jim Umpleby在2月份發布了2023 年第四季度財報及全年財報，在報告中表示：“卡特彼勒創造了98年來的歷史最佳'戰績’，包括全年營收和營業利潤、調整后每股收益和ME&T自由現金流”。

2023年卡特彼勒公司銷售額671億美元，相比2022年的594億美元增長13%。

2023年卡特彼勒公司營業利潤為129.66億美元，營業利潤率19.3%，同比2022年13.3%提高6個百分點；

2023年每股利潤為20.12美元（2022年：每股12.64美元）；

也許對這些數字還沒有具體的認識，那么我們就和國內工程企業比較下，看看國內工程機械企業和卡特彼勒差距有多少？

年銷售額671億美元是什么概念？按匯率7.19計算，折合人民幣大概4824億人民幣，介于青海和寧夏省2023 GDP的之間。

4824億人民幣相當于，湖南省岳陽市2023GDP的水平。

如果和中國其它工程機械公司相比，又會是什么概念呢？我們用中國工程機械史上最好的2021年的數據來對比。

4824億人民幣，比我國上市工程機械公司前10名的總和還要多。

要知道，卡特彼勒獲得年營收4824億人民幣，銷售的機械臺數遠小于這10家公司的年銷售總臺數。

可見卡特彼勒單臺設備的銷售價格遠高于國內企業的價格。

有人說，像卡特彼勒這樣高售價長久不了，客戶投資回本周期太長了。但是機械財經認為，卡特彼勒的高價格是得到市場認可的。

就像卡特彼勒2023年報中說的“2023年增長歸因于合理的價格助推了更高的銷售量，部分抵消了經銷商庫存變動的影響。”

也就是說，卡特彼勒已經降價了，市場認可這個價格，所以銷量增長了。

市場上，認可卡特彼勒品牌價值，大家認為就值這個錢，而且也能在期望的時間內回本。

我國工程機械發展迅速，在國際上也很能打，但是吭哧吭哧賣了一堆車，銷售額還遠不及卡特彼勒。終其原因，還是品牌沒有樹立起來，我想未來幾年國內工程機械主要任務就是提高品牌含金量，向高質量方向發展。

再仔細想想卡特彼勒的品牌宣傳，從玩具到服裝再到工程機械，都讓人覺得這個品牌是玩具行業，服裝行業，工程機械領域中的勞斯萊斯。

2023年卡特彼勒公司營業利潤為129.66億美元，按匯率7.19計算，折合人民幣大概932億人民幣。

比我國上市工程機械公司前10名的總利潤的3倍還要多，卡特彼勒了這家公司太能掙錢了。

營業利潤率19.3%秒殺國內所有工程機械公司，甚至也是傳統機械類公司利潤天花板了。

要知道，卡特彼勒這個利潤是建立在每天8小時工作制，出入星級酒店這種高福利待遇下的利潤，這樣一比較，國內企業賺錢能力還是有很高的提升空間。

卡特彼勒的高利潤賺錢能力，肯定是因為它具有國內公司不具備的能力，機械財經認為是在它的高質量基礎上建立起來的嚴格的成本管理。

有人說，卡特彼勒這種高端產品成本肯定高于國內企業，機械財經認為，真不一定。就比方挖掘機上常用的力士樂泵和川崎馬達，有些是卡特彼勒和這兩家公司聯合開發的，拿貨價格可能是國內企業購買類似產品的1/3。

再比方，挖掘機上的發動機，國內企業多用外資品牌，像cummins，五十鈴，DEUTZ等，而卡特彼勒使用自己的品牌Perkins或CAT，在公司內部算錢的時候利潤還是留在了自己家。

嚴格地控制成本，又能保證高質量，我想這點卡特彼勒也同樣能夠勝出國內企業一籌。

然后，卡特彼勒這幾年開發的GC系列、GX系列，成本已經很有競爭優勢了。售價上也給國內企業的同級別產品帶來不少的沖擊，然而利潤仍能保持較高的水平。它的理念就是，成本可降低，但是質量不能降低，利潤不能降低，剩下的事就交給工程師處理吧。

2023年卡特彼勒每股利潤為20.12美元（2022年：每股12.64美元）；

卡特彼勒每年的年報，都會強調每股的利潤了，也就是說它非常在乎持股人是不是賺到錢了。

這種負責的態度助推了這家公司市值達到1592.62億美元。

市值1592.62億美元，匯率7.19計算，折合人民幣大概1.1萬億人民幣了。甚至超過了我國制造業領域的科技類巨頭公司寧德時代。

有人說這是美股的虛高，然而，如果從靜態市盈率角度來看，卡特彼勒股票312.700美元，靜態市盈率也只有15左右，對比國內企業真不算高。

股市牽扯的東西太多，我們就不再展開說了。但就卡特彼勒而言，雖然有漲有跌，但是隨著體量的增長，過去的幾十年里還是在穩步攀升。

如何能讓公司穩步發展，如何能一直讓公司保持在成長期，或者避免出現衰退期，百年卡特彼勒還是有兩把刷子的。

這篇文章拋開技術不談，只從卡特彼勒公司2023年報看中美工程機械的差距，真的沒有長他人威風，滅自家志氣的意思，只是讓大家看到競爭對手的優點，讓我國的工程機械不斷進步。

那么，從銷售額、利潤、股票三方面看，卡特彼勒的獨到之處有如下：

1， 維護品牌形象和價值，保持自己的產品處于高端地位，維持單機的高售價；

2， 在高質量基礎上建立起來的嚴格的成本管理，運營公司，甚至是運營產品，始終保持自己的利潤基線，不賺錢的產品絕不做，不賺錢的部門絕不留；

3， 對待公司股票認真負責，穩步發展，盡量不大起大落。讓持股人長期持有公司股票；

基于各種原因，我也在最近幾篇文章里和大家強調，未來幾年里，還不是去死磕卡特彼勒，沃爾沃，迪爾這些公司的時候。國內工程機械公司未來四、五年時間中，在死磕日韓企業的時候還要修煉內功。

因為，國內大廠還沒有準備好，核心零部件還沒有解決，像液壓，整機控制器，發動機，甚至線束接插件都嚴重依賴外資企業。

我們的公司管理制度，產品水平還無法和頭部企業競爭。

真正開始出現激勵的競爭日子估計要在2035年左右，那時候我國工程機械會達到新的高度，無論是公司體量，公司產品都會和今天有非常大的差別。

但是，到了山頂后，我們拿什么去拼刺刀，拿什么去守山頭，還是要好好想想，提前準備，修煉內功。