【原】期貨套期保值介紹

  一、什么是套期保值？

套期保值即期貨與現(xiàn)貨的對(duì)沖交易，是指交易人在買(mǎi)進(jìn)或持有(或賣(mài)出) 實(shí)際貨物的同時(shí)，在期貨交易所賣(mài)出(或 買(mǎi)進(jìn)) 同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。簡(jiǎn)單地說(shuō)就是以套期工具（期貨）價(jià)值的變動(dòng)去抵銷(xiāo)補(bǔ)償套保項(xiàng)目（現(xiàn)貨）全部或部分價(jià)值的變動(dòng)的操作。

套期保值的特征：

1、同向性

現(xiàn)貨與期貨走勢(shì)總體一致（供求而非操縱），但也不會(huì)完全相同，基差的變化就反映了期貨、現(xiàn)貨波動(dòng)幅度不相同的程度，基差分為正基差與負(fù)基差。

基差=現(xiàn)貨-期貨

2、收斂性

現(xiàn)貨與期貨臨近交割時(shí)價(jià)格趨于一致（期現(xiàn)紐帶）。

二、為什么要做套期保值？

套期保值一般是針對(duì)企業(yè)客戶(hù)，個(gè)人客戶(hù)做不了套期保值，實(shí)體企業(yè)參與套期保值可以慰平企業(yè)的利潤(rùn)波動(dòng)，提高極端風(fēng)險(xiǎn)下的生存機(jī)率，套期保值能對(duì)實(shí)體企業(yè)發(fā)揮如下作用：

1、鎖定合理利潤(rùn)，企業(yè)可專(zhuān)注于生產(chǎn)；

2、避免極端價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，利于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張；

3、節(jié)約流動(dòng)資金，少量的資金建庫(kù)；

4、減少信用風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)算、交割制度減少違約；

5、提高流動(dòng)性，避免下跌時(shí)處理庫(kù)存不易的問(wèn)題。

三、套期保值的方案

1、擔(dān)心價(jià)格下跌時(shí)期貨套期保值

案例：某貿(mào)易型企業(yè)有1萬(wàn)噸玉米庫(kù)存，市場(chǎng)傳聞國(guó)家將加大政策性玉米的拍賣(mài)力量，而此時(shí)下游養(yǎng)殖需求不振，有跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

利用期貨做套期保值后：

由于企業(yè)庫(kù)存面臨著貶值風(fēng)險(xiǎn)，利用期貨套期保值就幫他們減輕了庫(kù)存跌價(jià)的損失。對(duì)于企業(yè)A來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨跌價(jià)損失200萬(wàn)元，期貨盈利150萬(wàn)元，兩者相抵共虧損50萬(wàn)元，較不做套保少虧150萬(wàn)元。

2、擔(dān)心價(jià)格上漲時(shí)的期貨套期保值

案例：某玉米深加工企業(yè)原料庫(kù)存在偏低水平，國(guó)內(nèi)玉米供需緊平衡，隨著中下游的消耗，市場(chǎng)余糧正在減少。而生豬存欄將上升，且養(yǎng)殖利潤(rùn)較高，養(yǎng)殖戶(hù)壓欄將增加，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)較大。

利用期貨做套期保值后：

利用期貨做了套期保值后，雖然現(xiàn)貨買(mǎi)貴了20萬(wàn)元，但是期貨盈利了30萬(wàn)元，盈虧相抵后盈利10萬(wàn)元，相當(dāng)于以2150元價(jià)格采購(gòu)的原料。

在期貨公司開(kāi)戶(hù)后，一般來(lái)說(shuō)期貨公司會(huì)給企業(yè)客戶(hù)提供套期保值服務(wù)，包括入企調(diào)研，幫助企業(yè)診斷經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，出具調(diào)研報(bào)告，以及為企業(yè)提供基差監(jiān)控及分析報(bào)告讓企業(yè)第一時(shí)間了解基差動(dòng)態(tài)等，還可以根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況及風(fēng)險(xiǎn)情況設(shè)計(jì)套保報(bào)告方案。