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雷達財經鴻途出品 文|石業 編|深海 10月29日晚間，牧原股份（002714.SZ）披露2024年三季度報告。今年前三季度，牧原股份實現營業總收入967.75億元，同比增長16.64%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤104.81億元，同比增長668.9%。 業績大增之余，牧原股份也開始了大手筆分紅。同日，公司披露的2024年前三季度分紅預案顯示，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利 8.31元（含稅，暫以董事會審議時總股本扣除公司已回購股份計算），分紅總額合計約45億元。 牧原股份稱，今年以來，公司各項生產指標逐步恢復與改善，但仍有提升空間，部分指標相比去年月度最好水平存在一定差距。未來公司將不斷對標學習，深挖每頭豬的生長潛能，圍繞之前提出的頭均600元的成本下降空間進行技術創新，加大在生豬育種、營養研發、疫病防控、智能化與數字化等方面的研發投入。 對于牧原股份的業績表現，多家券商給予了積極評價。其中，財通證券研報指出，公司作為生豬養殖行業龍頭企業，憑借優秀生產管理能力，產能穩步增長，成本優勢不斷加強，后續盈利彈性可期。 三季度業績大增超9倍 天眼查資料顯示，牧原股份成立于2000年，位于河南省南陽市，是一家以從事畜牧業為主的企業。 牧原股份第三季度交出了一份堪稱“炸裂”的成績單。 根據財報，第三季度，公司實現營收399.09億元，同比增長28.33%；歸母凈利潤96.52億元，同比增長930.2%；扣非后歸母凈利潤103.42億元，同比增長866.04%；加權平均凈資產收益率高達14.11%，同比上升12.66%。 此前牧原股份在10月9日發布的業績預告中表示，公司2024年前三季度經營業績實現扭虧為盈，主要原因為報告期內公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。 公司此前披露的2024年9月份生豬銷售簡報顯示，今年第三季度，公司共銷售生豬1775.6萬頭，其中商品豬1615.0萬頭，仔豬151.3萬頭，種豬9.3萬頭。 在2023年第三季度，公司共銷售生豬1674.4萬頭，其中商品豬1647.7萬頭，仔豬 22.0萬頭，種豬4.6 萬頭。對比下來，今年第三季度，公司生豬銷售數量同比增長6.04%，其中商品豬數量同比下降1.98%，仔豬數量同比增長587.73%，種豬數同比增長102.17%。 據公司9月13日披露的調研互動信息公告，公司生豬養殖完全成本呈持續下降趨勢，到8月已降至13.7元 /kg 左右。公司宣稱，隨著前期飼料原材料價格下降在養殖成本的逐步體現及生產指標的持續改善，公司有信心實現年底13元/kg 的成本目標。 擬豪擲45億分紅 業績大漲同時，牧原股份也計劃進行一場“慷慨分紅”。 根據公告，牧原股份計劃前三季度分紅合5.05億元，占公司今年前三季度凈利潤的40.06%。本次不送紅股，不進行資本公積轉增股本。 三季報顯示，截至今年9月末，公司賬面擁有貨幣資金193.25億元。今年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為291.78億元。 牧原股份董事會認為，公司 2024 年前三季度利潤分配方案充分考慮了目前的總體運營情況、所處發展階段以及未來發展資金需求與股東投資回報等綜合因素，不會對公司的經營現金流產生影響，亦不存在損害公司股東利益的情形。 值得一提的是，牧原股份還修訂了《牧原食品股份有限公司未來三年（2024—2026年度）股東分紅回報規劃》，將每年以現金方式分配的利潤由不少于當年實現的可供分配利潤的20%調整至40%。 此前，牧原股份發布公告稱，擬使用自有資金或自籌資金以集中競價交易的方式回購公司股份，回購總金額30億元~40億元，回購股份擬全部用于員工持股計劃或股權激勵計劃。 公司于2024年10月18日通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式首次實施回購股份240.38萬股，占公司目前總股本的0.04%，最高成交價為42.96元/股，最低成交價為40.82元/股，成交總額為10000.11萬元（不含交易費用）。 值得關注的是，近日公司與中信銀行股份有限公司南陽分行簽署了《人民幣股票回購/增持專項貸款合同》，中信銀行將為公司提供24億元的貸款資金專項用于公司股份回購。 多家券商給予"增持”或“買入”評級 牧原股份的業績表現，獲得了多家券商看好。 財通證券發表了題為《Q3業績顯反彈，加大分紅+回購彰顯發展信心》的研報。研報指出，公司作為生豬養殖行業龍頭企業，憑借優秀生產管理能力，產能穩步增長，成本優勢不斷加強，后續盈利彈性可期。預計公司2024-2026年實現營業收入1283.79/1296.16/1288.95億元，歸母凈利潤181.35/200.43/206.12億元，10月29日收盤價對應PE分別為13.0/11.7/11.4倍，維持“增持”評級。 國金證券研報指出，公司作為行業龍頭企業，養殖成本行業領先，管理指標持續優化，業績兌現能力優秀，有望充分受益豬周期上行，持續重點推薦。預計公司24-26年有望實現歸母凈利潤187/240/239億元，同比扭虧/+28%/-0.4%;對應EPS3.42/4.39/4.374元。24/25年公司股票現價對應PE估值為13/10X，維持“買入”評級。 中原證券研報指出，從產能來看，根據農業農村部數據，2024年9月末全國能繁母豬存欄量4062萬頭，同比-4.20%，環比+0.64%，預計后市能繁產能仍以小幅波動為主。臨近年末，隨著傳統豬肉備貨需求的增加，四季度將進入供需雙增的局面，預計豬價維持偏強震蕩。 考慮到豬價波動和公司成本下降情況，預計公司2024-2026年歸母凈利潤為200.34/200.96/187.10億元，EPS分別為3.67/3.68/3.42元，對應PE為11.75/11.71/12.58倍。根據生豬養殖行業可比上市公司市盈率情況，公司估值處于合理區間。考慮到公司龍頭企業的規模優勢和屠宰板塊的業績增長空間，維持公司“增持”的投資評級。 |
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