多點數智終于敲鐘了！ 12月6日，多點數智有限公司正式登陸港交所，目前總市值158億港元。多點數智此次發行2577.4萬股，發行價30.21港元，所得款項凈額將約為6.24億港元，聯席保薦人為瑞銀集團、招銀國際、招商證券國際。 這份成功來之不易，2022年12月7日、2023年6月23日及2024年4月30日多點數智先后三次遞表，但均因未能在6個月內完成聆訊而失效。2024年10月31日，多點數智第四次闖關港交所，終于成功上市。 作為一家知名的為本地零售業提供數字化解決方案的SaaS廠商，多點數智四闖港交所才拿到了上市的鑰匙，側面反映了SaaS企業上市之路的曲折與挑戰。 SaaS企業IPO都挺難 近兩年，包括聚水潭、七牛智能、云知聲、百望股份、聲通科技以及慧算賬在內的多家SaaS企業反復遞表，但遺憾的是，它們有的艱難跨越上市的門檻，有的仍在門外徘徊。 國內最大電商SaaS ERP提供商聚水潭三闖IPO，仍存在一定的不確定性。2023年6月19日，聚水潭向港交所遞交上市申請，無疾而終；2024年3月21日，聚水潭于二次遞交的港股招股書滿6個月，于9月23日已失效。11月13日，又提交了上市申請。 中國第二大音視頻APaaS服務商七牛智能從美股輾轉港股，還未順利上岸。2021年2月，七牛智能在美國納斯達克尋求上市后宣告失敗。2023年6月29日、2024年3月18日和9月22日，七牛智能又多次遞表。 國內知名的財稅SaaS企業百望股份則是從A股奮戰到港股，三年遞表三次。2021年1月7日，百望云與中信建投證券就籌備A股上市訂立輔導協議后撤回；2023年6月，百望股份首度遞表港交所主板，未成功；2024年2月公司再度遞表沖刺，正式上市。 多家SaaS企業在申請上市不成功，環境問題無疑是其中的一個重要因素。 一是，市場競爭加劇SaaS企業在客戶獲取和存留上投入了大量資金，但收效甚微，難以持續運營。二是，經濟環境不穩定資本市場呈現出謹慎態度，融資渠道縮緊SaaS企業資金緊缺。三是，投資者信心不足，SaaS行業退市、破發、IPO停擺等現象頻發，難以獲得投資者的青睞。 總之，外界環境問題不僅直接影響SaaS企業正常運營，也對其未來的發展和估值構成了嚴峻挑戰。 增收不增利太久，質疑聲太大 SaaS企業大多被港交所拒之門外，不僅是受到外部環境因素的制約，也與企業內部狀況有關，且各企業的財務狀況大同小異。 聚水潭2024年上半年營收為4.21億元，經營虧損為4796萬元，上年同期的經營虧損為1.21億元，三年累虧超12億元。無獨有偶，七牛智能2021年至2024年一季度，累計虧損超9億元，鑒于競爭激烈的市場環境，公司預計2024年仍錄得凈虧損。 SaaS企業無一例外仍處于“增收不增利”的狀態，申請上市難免經受“嚴重虧損”“盈利難”、“自我造血能力差”的質疑，多點數智也不例外。 一方面，盡管市場規模持續擴大，客戶數量不斷增加，但多點數智依然難以實現盈利，陷入“增收不增利”的尷尬境地。 據了解，截至2024年上半年，多點數智的客戶數量為444家?，涵蓋了連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店、便利店等多種業態，包括物美、麥德龍、羅森、香港牛奶集團（惠康、萬寧）等知名零售品牌?。 與此同時，2024年上半年，多點數智營收為9.39億元，較上年同期的7.64億元增長22.9%；毛利為3.59億元，上年同期的毛利為2.77億元；持續經營業務的年內虧損為4.82億元，仍處于虧損狀態。 另一方面，多點數智持有的現金呈現出下降趨勢，現金流狀況不容樂觀，自我造血能力備受質疑。截至2024年6月30日，其持有現金及現金等價物僅為4.7億元，相比2020年底的11.35億元已經大幅減少。 不可否認，多點數智營收增速放緩，遠未能覆蓋其巨額的虧損，在財務上承受著巨大的壓力，但其虧損額度已有所收窄，這算是好的一面。 據財報數據，多點數智2021年、2022年、2023年度和2024年上半年的凈虧損分別為18.08億元、9億元、7.49億元和4.82億元，虧損逐年減少。官方解釋，虧損縮窄主要系其持續改善零售核心服務云解決方案相關的毛利、減少銷售及營銷開支、控制成本及優化運營效率等。 外界質疑不僅反映了多點數智在財務層面的嚴峻挑戰，也揭示了SaaS行業在追求規模化增長與實現盈利之間的艱難平衡。 IPO是一場救命的及時雨 多點數智成功上市，獲得資金支持，將為其未來發展提供強大的助力。 多點數智招股書顯示，募集資金的42.1%將用于開發新應用場景及新服務模塊；約30%將用于業務擴張及相關人才招聘；約10%用于選擇性地尋求與集團的自然增長戰略互補的戰略合作、投資及收購；約7.9%用于擴大銷售網絡并進一步加強品牌聲譽；而剩余的10%將用于企業營運資金和一般企業用途等。 簡單來說，IPO是多點數智的緩解資金缺口的及時雨，也是出海的關鍵助力：一可緩解資金壓力，穩住基本盤，二可支撐其出海戰略，尋找新增長點。 多點數智電子商務服務云的收益逐年遞減，今年上半年已近乎歸零，已成棄子。而營收的主要支柱——零售核心服務云業務，雖然加大了研發投入以優化Dmall OS系統，幫助零售商實現數字化轉型，但高額的投入并未實現盈虧平衡。 在此背景下，IPO獲得的資金可以有效緩解多點數智的短期資金壓力，增強多點數智的財務穩定性和抗風險能力，這對于穩定多點數智穩定基本盤至關重要。 不僅如此，成功實現IPO后，多點數智還可以更有力的維持其“出海夢”。 多點數智已將業務從內陸成功拓展至香港、澳門、柬埔寨、新加坡、菲律賓、馬來西亞及波蘭等地區，并取得一定成效，但打開歐洲市場仍需資金支持。數據顯示，多點來自除中國內陸以外市場的收入已經從2021年的2030萬元增長至2023年的1.23億元，占總營收比例從2021年的2.4%上漲至7.8%。 不出意外的話，通過有效利用IPO帶來的資金和資源，多點數智可以進一步穩固國內市場，同時加速國際化進程，實現新增長。 一場硬仗要開打了 國內外零售SaaS賽道競爭激烈，SaaS企業之間的拉鋸戰還在繼續。 在國內，聚水潭、珍島集團、用友等企業在SaaS行業中占據重要地位，京東、天貓、淘寶等電商巨頭也在SaaS領域積極布局，零售 SaaS產品的不斷創新和升級，競爭越來越激烈；在國外，Salesforce、Oracle、SAP等國際SaaS巨頭在零售SaaS領域占據主導地位，國內巨頭也在尋求海外市場拓展，不斷將業務拓展到新的國家和地區。 面對如此激烈的競爭環境，未來能否依靠差異化服務脫穎而出，成為了決定企業能否在市場中站穩腳跟的關鍵。 比如：聚水潭進一步優化和升級，聚水潭ERP系統高度集成性、操作簡便、數據分析能力強大等優勢；有贊推出基于大模型的AI產品加我智能，深入業務幫助客戶執行作業；微盟構建WOS新商業操作系統，為企業數字化轉型提供去中心化的商業基礎設施…… 對于多點數智來說，上市雖然能為企業帶來更多的資金和資源，但市場的競爭并不會因此而減弱，不能只看到上市帶來的短期優勢。未來更需要以客戶為中心，提供更加個性化、定制化的解決方案，持續投入、加強產品研發、提升服務質量，以實力說話。 所以說，多點數智成功上市，僅僅是一個新的起點，后續還得拼實力。 |
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