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近年全球數據中心保持著強勁的資本開支，伴隨AI相關產業蓬勃發展，未來行業資本開支可能還會提速，相關電氣設備需求受到關注。其主要電氣設備包括：柴油發電機組、電源（機架電源、UPS）、高/低壓供配電系統等。數據中心的柴發機組要求高、驗證周期長，其核心的柴油發動機主要由外資主導，由于其海外需求也快速增長，該環節未來會面臨一定的供應瓶頸。電源方面，機架電源與UPS的需求都有相應的強勁增長，同時其壁壘也在提高。 數據中心資本開支快速增長，智算類逐步成為需求主力。2023年全球算力規模達到1369EFLOPS，同增50%，預計未來五年，算力規模的復合增速仍將保持在50%以上。隨著AI產業高速發展，智算型數據中心逐漸成為算力需求主力。據三方預測，全球數據中心裝機總功率將從2023年的49GW增長至2026年的96GW，47GW的增量中40GW由智算拉動，占比達85%。 電氣設備在數據中心中占比較大。數據中心總成本構成中（除服務器、互聯系統外的相關設備，含基建）電力設備近5成，主要包括：高/低壓配電系統與自動轉換裝置、柴油發電機組、不間斷電源、制冷系統、機架電源等，數據中心對相關產品的要求較高，可能對部分細分環節帶來一定的增量。 柴油發電機未來可能面臨供應瓶頸。數據中心的備用電源包括短時備用的UPS與長時間備用的柴油發電機。柴油發電機組由柴油發動機、發電機、控制裝置、供油與散熱等環節構成，其中發動機成本占比超7成。數據中心用的柴油發電機組要求高，目前配套發動機主要仍然為康明斯、卡特彼勒、MTU等外資主導。由于海外需求也在快速增長，業界反饋下半年以來發動機供應已比較緊張，未來該環節可能面臨供應瓶頸。國內濰柴、玉柴等企業在積極導入，未來有較大替代潛力。 電源需求增速與技術要求都在提升。我們估算，隨著智算數據中心的快速部署，2025年機架電源市場規模可能達到數百億元。不間斷電源作為服務器的短期后備電源，UPS需求也將快速增長，同時其壁壘和要求也更高。 投資建議：柴發相關：濰柴重機（機械）、科泰電源、泰豪科技、蘇美達（機械）、玉柴；電源相關：科華數據、科士達、麥格米特、歐陸通，中恒電氣；電氣設備：金盤科技、思源電氣、伊戈爾等。 風險提示：數據中心需求不及預期，國內供應快速導入并擴產影響盈利。 |
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