板塊觀察 | “衛星通信”的春天要來了？

最近，疊加DeepSeek+的春季躁動行情（結構性行情）依然在如火如荼地進行過程當中，但是有一個跡象已經表明一些板塊已經處于短期過熱地狀態，比如機器人板塊已經從核心環節（傳感器、絲杠、關節、靈巧手等）演繹到一些邊角料分支（電子皮膚，腱繩，神經網絡等）。

因此，對于這些短期漲幅過大的板塊要保持一絲清醒，畢竟當前階段業績的釋放速度還遠遠跟不上估值的抬升速度，獲利資金隨時有可能止盈，在全市場維度做高低切換。

那么，按照景氣投資三因子疊加模型，還有哪些板塊值得期待呢？

當前市場關注度比較高的還有：AI應用、智能駕駛、低空經濟、衛星通信等。

本文我們就專題來聊一聊“衛星通信”的配置價值。

衛星通信是指利用人造地球衛星作為中繼站來轉發無線電波，從而實現兩個或多個地球站之間的通信。

資料來源：樂晴智庫

衛星互聯網是指基于衛星通信的互聯網，是互聯網發展至今的第三種形態（前兩種分別是地面光纖網絡、移動無線網）。

資料來源：樂晴智庫

衛星按照軌道高度可分為：低軌道（LEO）衛星、中軌道（MEO）衛星、高軌道（GEO）同步衛星、高橢圓軌道衛星，不同軌道高度有其不同的特征和用途。衛星通信則主要采用的是低軌道（LEO）衛星。

資料來源：樂晴智庫

資料來源：永贏基金

低軌衛星通常位于地球表面 500~2000公里的高度。低軌衛星由于距離地面較近，具有較小的傳輸延遲、低鏈路損耗。主要采用1000kg以下的衛星，制造及發射成本低；選用Ka（26.5-40GHz)及以上頻段，高頻段信道容量更高，有利于提供高通量服務；有利于地面終端的小型化，能以更小的信號功率被低軌衛星接收。

衛星互聯網可在戰場通信、態勢偵查、攻擊防御等環節發揮作用。

在通信與指揮控制方面，決策者通過衛星連接與部隊保持聯系，快速傳遞指令，響應突發事件；

在情報收集與共享方面，可用于實時情報搜集，包括衛星圖像、通信監聽和地球觀測，軍隊可以使用這些信息了解敵軍戰術、位置、地形和環境，以制定更有效的軍事策略和行動計劃。

資料來源：永贏基金

在精確定位與導航方面，有助于導彈、戰機、艦船等武器系統的精確打擊，同時提供了士兵在未熟悉地區的導航支持；

衛星互聯網覆蓋全球，使其相對難以被敵對勢力干擾或破壞。這確保了國防通信和數據傳輸的穩定性和可用性，即使在緊急情況下也能保持聯系，可用于危機響應和救援行動。

衛星通信是6G技術發展必然，是未來車聯網、物聯網等萬物互聯通信的技術底座。

資料來源：永贏基金

星地融合通信網路由地面網絡（地面蜂窩基站、衛星信關站、核心網）、臨近空間網絡（無人機、臨空接入平臺）和天基網絡（高/中/低軌衛星通信載荷與平臺）組成。

6G預計具備三大特征：

一是從陸地通信演進為空天地海一體化通信。基于低軌衛星、無人機、浮空平臺的空地通信成為6G的重要組成，從而邁入全域無縫寬帶無線通信時代。

二是由面向人與人的通信演進為人-機-物智慧互聯。

三是真實物理世界與虛擬數字世界間的界限越來越模糊。

市場研究機構Market Research Future預計，2040年全球6G市場規模超過3400億美元（約合人民幣24449億元），其間年復合增長率將達58.1%。

國際電信聯盟（ITU）按“先登先占，先占永得”原則協調管理，當前進度低于預期。根據ITU規則，在申請日期之后的2年/5年/7年內，必須將整個星座的10%/50%/100%的衛星發射并正式投入使用，逾期將對星座資源予以削減或取消。

優質頻段被瓜分殆盡，搶占剩余頻段緊迫性高。按先占先得原則，目前較低頻率的L/S/C頻段資源幾乎用完，Ku和Ka頻段是目前的主流頻段，也是爭搶的重點頻段。

提前占據軌道有利于把握更自由的發射時間窗口，防止本國航天器與別國發生碰撞，確保航天器安全運行。運載火箭需合適時間段發射，我國四大衛星發射基地發射窗口次數有限，若低軌道被大量占據，則需提前與外國衛星協調進行協調避讓，安全的發射時間窗口隨著低軌道擁擠度提升會越來越少；軌道擁擠后航天器發生碰撞概率增加，可能導致空間物被毀引發連鎖反應。

2018年衛星互聯網被納入戰略新興產業，2020年4月政治局會議正式將衛星互聯網納入“新基建”范疇。

資料來源：永贏基金

2023年全球衛星產業產值達到2850億美元，低軌衛星爆發將加速產業增長。

中國在衛星互聯網起步晚但發展快，截至最新，我國申報的大型低軌星座申報數量累計超8萬顆，將為行業創造重要機遇。

據國盛證券測算，2023-2027年中國衛星互聯網制造端+發射端市場空間預計高達8770億元，發星計劃數量年復合增速363%。據SIA衛星產業價值分布測算，將帶動4.99萬億衛星服務市場和6.06萬億地面設備市場。

我國衛星互聯網有望在供給、需求、技術、政策端迎來突破，產業將步入規模化發展階段，重點企業業績將逐步兌現。

中國星網、G60星座計劃今年將進入批量發星的衛星組網建設階段，我國民營商業火箭將持續在運力與可回收技術上實現選代，隨著多款新型火箭將首飛，預計填補衛星互聯網運力缺口得以快速發星；

同時國家隊與民營企業合力衛星制造，實現衛星低成本快速批產；

需求方面亦不斷涌現，衛星互聯網上車和手機有望成為潮流，打開廣闊的市場空間。