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巴老在多個場合，都表示如果他現在管理的是小資金，他的投資收益率，可以達到50％以上。 那么，假如巴老現在真的還是小資金，他會怎么做呢？ 實際上我們通過巴老曾經在韓國股市的投資案例，就可以看出一些端倪。 芒格老在伯克希爾收購“喜詩糖果”的過程中，確實起到了非常重要的作用。 他提醒巴菲特，要為“企業質量”多付一點錢。 這種投資理念，為伯克希爾最終發展成為“以合理的價格，買入優質的生意”的這種投資模式，做出了貢獻。 如果重新從小資金做起，巴菲特會如何做呢？ 他說：我多半還是會跟以前的做法一樣，但也許會從買入“低估的小型優質企業”開始。 定性分析公司的未來？比定量分析公司現在的經營數據，要困難得多。 所以，巴菲特反問：為什么不集中搞“定量”呢？ 芒格老強調投資要注重企業的質量，但是，這需要具備優秀的商業背景理解能力，和企業分析判斷能力。 有了新的理念，舊的理念其實并不會消失。 在新舊理念之間，并沒有明顯的界限，但確實又是在不斷的改變和進化中。 如果重新開始，巴菲特說，他大致還是會重復他以前的做法，但有可能會從規模小一些，和質量好一些的低估企業開始。 他說，跟他年輕時比，證券分析的原則和內容，并沒有明顯的變化。 如果重新開始，巴老說，自己可能會先從投資韓國的公司股票開始。 2006年的時候，韓國股市充滿了“定價錯誤”的股票，很多不錯的小公司，只有2—3倍的市盈率。 巴老僅僅只用了4個小時，就選擇了大約20支股票，形成了一個很小的投資組合，投入了大約1億美元的資金。 這里沒有公司的調研內容？只是粗略的看了一些公司的資料和數據。 當然，也沒有什么復雜的分析過程，否則幾個小時，怎么可能完成對20支公司股票的篩選？ 巴菲特認為這樣做，也許其中會有1—2只股票出現問題？ 但是，作為一個低估的投資組合，一定能賺很多錢。 事后看，巴老的這筆韓國的組合投資，確實如他所愿，真的賺了很多錢。 這其實就是祖師爺發明的“低估組合致勝投資法”。 巴老認為：假設資金量很小，自己的做法，真的會與當前自己管理大資金的做法，完全不同。 資金量小，參與“低估錯殺”的投資機會，就會成百上千倍的增加。 |
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