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聽說最近最熱的新貴了嗎？穩(wěn)定幣。好多人都一頭霧水，比特幣還沒搞明白呢，怎么又來一個穩(wěn)定幣？這是個什么東西？ 我試圖用最簡單的語言解釋一下。 1 什么是穩(wěn)定幣？ 穩(wěn)定幣是一種加密的數(shù)字貨幣，它的價值錨定在某一種資產(chǎn)上，比如美元、歐元等，也可以是黃金。 簡單來說，美元穩(wěn)定幣就是，你給我錢買價值1美元的穩(wěn)定幣，在任何時間、任何地點，我都保證給回你1美元。 就是這么簡單。  2 為什么有人需要穩(wěn)定幣？ 如果你是生活在美國的普通人，大概實在無法理解為什么需要穩(wěn)定幣，今天你給它1美元，明天它還給你1美元，換來換去有什么好處？ 但是如果你生活在委內(nèi)瑞拉或者其他高通貨膨脹的國家，今年的一套房子明年大概只能買一瓶醬油。你是不是希望賣了房子以后趕快換成一種完全不會貶值的貨幣呢？ 可是你可能完全買不到美金，那么就買美金的穩(wěn)定幣啊，它在網(wǎng)上發(fā)行，并且加密。你可以在任何時候用它換成美金。 又或者你所在的國家貨幣極不穩(wěn)定，這個月升值10%，下個月就貶值20%。如果你做生意，利潤就太沒有保證了。 怎么辦？換成美金穩(wěn)定幣，它永遠等于1美金，不會貶值。這樣就免除了匯率風險。 因為是數(shù)字加密貨幣，所以它的轉(zhuǎn)賬速度非常快，手續(xù)費也低很多。 3 誰能發(fā)行穩(wěn)定幣？ 理論上，任何個人或公司都可以“發(fā)幣”。但是，真正的難點不在于“會不會發(fā)”，而在于能不能獲得市場的信任。 想一想，如果有人告訴你：“你給我 1 美元，我發(fā)給你 1 個穩(wěn)定幣，保證隨時能兌回去。”——你憑什么相信他呢？ 他要是真拿了錢跑路怎么辦？他要是資金鏈斷裂、沒錢兌付怎么辦？ 這就是為什么穩(wěn)定幣發(fā)行方必須做到一比一的資產(chǎn)抵押。 所以，如果某家公司想發(fā)行 1 億美元的穩(wěn)定幣，就必須在銀行或托管機構(gòu)放置價值 1 億美元的現(xiàn)金，或者等價的高流動性資產(chǎn)，比如美國國債。 這樣用戶才會相信：每一枚穩(wěn)定幣背后，都有真實的美元或國債撐著。一旦有人來兌付，發(fā)行方能立刻掏出真金白銀，而不是畫餅。 換句話說，穩(wěn)定幣的核心不是技術(shù)，而是信任。沒有足額抵押和透明度，所謂的“穩(wěn)定幣”就可能瞬間坍塌，變成“不穩(wěn)定幣”。 4 發(fā)行穩(wěn)定幣的公司怎么賺錢？ 乍一聽，穩(wěn)定幣像是個“白忙活”的買賣：今天收你 1 美元，明天還你 1 美元，好像沒有賺頭。 秘訣就在于利息。 你把美元交給發(fā)行公司，換取同等數(shù)量的穩(wěn)定幣；發(fā)行公司拿著這筆龐大的現(xiàn)金，不是放著不用，而是存進銀行、購買短期美國國債，或者其他高流動性、低風險的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)每天都會產(chǎn)生利息或票息收入，這就是他們穩(wěn)定而可觀的盈利來源。 如果某家公司手里有 1000 億美元的儲備金，哪怕只買年化 4% 的短期美債，每年就有 40 億美元的利息收入。 而這家公司承諾給持幣人“1:1兌付”，并不需要把利息分給用戶，利息自然就成了公司的利潤。 那么問題來了——為什么購買者不自己去存銀行拿利息？ 原因有兩點。 第一，很多國家的人根本買不到美元，更別提美國國債。你手里即便有本國貨幣，也沒辦法順暢地兌換成外匯。 第二，高通脹風險。在阿根廷、委內(nèi)瑞拉這樣的國家，本幣貶值的速度遠遠超過存款利息。可能你辛辛苦苦存了一年的利息，還不夠抵一個月的通脹。 所以，與其拿著快速貶值的本幣，還不如把它換成錨定美元的穩(wěn)定幣，至少保住了購買力。 換句話說，用戶圖的是穩(wěn)定，公司賺的是利息。一個是避險的需求，一個是金融的套利空間。正是這種錯位，造就了穩(wěn)定幣公司的商業(yè)模式。 5 為什么美國政府大力推廣穩(wěn)定幣？ 最近，美國通過了 “天才法案”，這是歷史上第一部專門為穩(wěn)定幣制定的聯(lián)邦級法規(guī)。 它明確規(guī)定穩(wěn)定幣必須有 1:1 的實物抵押，只有獲得批準的機構(gòu)才可以發(fā)行，且必須接受定期審計和嚴格監(jiān)管。 這意味著，穩(wěn)定幣不再是“野蠻生長”的灰色金融產(chǎn)品，而是正式納入美國金融體系的一部分。 那為什么美國政府要如此重視穩(wěn)定幣？ 首先，它是美元全球地位的延伸。穩(wěn)定幣本質(zhì)上是“區(qū)塊鏈上的美元”。 只要有美元穩(wěn)定幣在流通，哪怕在一些美元本身無法自由流通的國家和地區(qū)，人們依然可以通過穩(wěn)定幣使用美元。這等于是把美元的影響力延伸到了全球互聯(lián)網(wǎng)的每一個角落。 其次，穩(wěn)定幣是美國國債的天然買家。穩(wěn)定幣的發(fā)行方必須用美元或等價資產(chǎn)來做抵押。 要知道，美國國債規(guī)模已經(jīng)超過 34 萬億美元，每年都需要有人來接盤。穩(wěn)定幣的擴張，恰好幫美國解決了“誰來買單”的難題。 第三，美國政府不僅是在管控風險，更是在把穩(wěn)定幣打造成美元金融霸權(quán)的“新武器”。 所以，穩(wěn)定幣對于普通用戶來說，也許只是一個“避險工具”，但對于美國來說，它卻是穩(wěn)固美元、托舉國債、掌控全球金融話語權(quán)的戰(zhàn)略工具。 6 如何通過穩(wěn)定幣賺錢？ 最近有發(fā)行穩(wěn)定幣的公司上市——Circle，它是穩(wěn)定幣USDC的發(fā)行公司。 它的IPO被形容為火箭發(fā)射，從發(fā)行價31美元一路狂飆到200多美元，短短數(shù)周漲幅幾乎700%，不過現(xiàn)在它已經(jīng)開始回落。 投資者是不是應(yīng)該趁機趕快購買呢？先等一等。 我們說過，比特幣是靠銀行利息賺錢的，而我們正處在降息的周期當中，換句話說，這家公司的收入會越來越少，除非它可以出售更大量的穩(wěn)定幣來提高企業(yè)的營收。即便如此它提高的也是總收入而不是盈利率。 所以，購買這家公司的股票應(yīng)該選在加息周期里更好一點。 如果不購買股票還有機會參與穩(wěn)定幣的投資嗎？ 你可以考慮購買金融行業(yè)共同基金。這應(yīng)該是風險比較小的投資機會。 很多金融行業(yè)基金都持有Visa、Master等主要信用卡公司，這些公司沒有抗拒新事物而是選擇了主動擁抱。它們與USDC早已達成協(xié)議，嘗試使用穩(wěn)定幣來清算跨境交易。 大型銀行也可以通過托管穩(wěn)定幣的現(xiàn)金和債券來賺取管理費。 因此很多金融行業(yè)公司會受益于穩(wěn)定幣。 7 結(jié)論 作為投資者，我們也應(yīng)該保持開放的心態(tài)來對待新興的產(chǎn)品和服務(wù)。未來的世界，可能與今天截然不同。這個世界唯一不變的就是變化本身。 誰能理解趨勢、順勢而為，誰就更有機會在下一輪大潮中立于不敗之地。 |
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