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文/新蘇商記者耿樸凡 光伏行業(yè)的寒冬仍在持續(xù)。8月22日晚間，通威股份、隆基綠能、TCL中環(huán)、天合光能、晶澳科技等5家光伏行業(yè)上市龍頭企業(yè)集中披露2025年半年報，5家企業(yè)全部陷入虧損，合計凈虧損達172.6億元。新蘇商注意到，來自江蘇常州的光伏巨頭天合光能，上半年虧損約29.18億元，同比下降654.47%。 天合光能上半年虧損超29億元 5大光伏龍頭合虧超172億元 今年上半年天合光能組件出貨量超32GW，截至2025年6月底，210組件累計出貨量超200GW，排名全球第一。 雖然天合光能保持了光伏組件產品業(yè)務的核心競爭力，組件銷量較去年同期依然實現增長，但受制于產業(yè)鏈供需失衡、光伏產品市場價格持續(xù)處于低位影響，組件業(yè)務盈利能力下滑，天合光能在2020年上市以來半年度報告首次錄得虧損。 報告期內，天合光能實現營業(yè)收入310.56億元，同比下降27.72%；歸母凈利潤為-29.18億元，同比下降654.47%；扣非歸母凈利潤為-29.56億元，同比下降843.33%；基本每股收益-1.34元。 天合光能表示，公司核心業(yè)務板塊保持穩(wěn)定，主營業(yè)務及核心競爭力未發(fā)生重大不利變化，但若2025年下半年行業(yè)供需矛盾持續(xù)加劇，亦有可能導致公司未來經營業(yè)績持續(xù)波動乃至繼續(xù)下滑的風險。 新蘇商注意到，與天合光能同時披露半年報的4家光伏巨頭，也全部陷入虧損：通威股份虧損49.55億元；TCL中環(huán)虧損42.42億元；隆基綠能虧損25.69億元；晶澳科技虧損25.8億元。這5家光伏行業(yè)上市龍頭企業(yè)合計虧損達172.6億元。 科創(chuàng)板“光伏第一股” 1993年“光二代”加速接班 1997年，在京都議定書和美國“百萬太陽能屋頂”的啟發(fā)下，32歲的高紀凡在家鄉(xiāng)常州創(chuàng)立了天合光能，立志要在中國做“百萬光伏屋頂項目”。  高紀凡（來源：天合光能） 頭頂著南京大學、吉林大學的校友光環(huán)，即便是在學霸云集的光伏圈，高紀凡也是其中的佼佼者。作為國內最早一批光伏企業(yè)家，高紀凡留著干練寸頭，說話不徐不疾，沉穩(wěn)、嚴謹、冷靜是圈內評價他的常用詞。光伏行業(yè)的影響因素不僅源自技術、供應鏈等層面，且極易受全球化貿易政策波及，“小黑天鵝”事件不斷發(fā)生。憑借高紀凡的預判力、決斷力和屢屢“不按常理出牌”，天合光能數次成功穿越了周期。 2020年6月，從美股退市三年后，天合光能登陸科創(chuàng)板，成為科創(chuàng)板上的“光伏第一股”。 這兩年，高紀凡的女兒、“光二代”高海純開始接班事宜。 天合光能曾于2023年4月拋出“分家”計劃，擬將控股子公司天合智慧分布式能源有限公司分拆上市。天合光能主要業(yè)務包括光伏產品、光伏系統(tǒng)、智慧能源，其中光伏組件產品在公司總營收中占比超過七成，成立于2016年的天合智慧主攻的便是光伏組件產品的下游延伸。準備分拆上市后，天合智慧火速完成了19億元的增資擴股，并隨后更名為天合富家能源股份有限公司，于2023年6月在江蘇證監(jiān)局進行輔導備案登記。  高海純（來源：天合光能） 天合富家的掌舵人便是高海純，其出生于1993年，有海外留學背景，2017年進入天合光能工作。天合儲能等“天合系”重點板塊的核心管理層，都有高海純身在其中。 不過，2024年12月，天合光能發(fā)布公告稱，決定終止籌劃分拆控股子公司天合富家上市事宜。 今年初，天合光能發(fā)布人事變動，高海純任天合光能聯(lián)席董事長并兼任公司解決方案事業(yè)群總裁。 上市后曾大規(guī)模擴張 市值蒸發(fā)超1500億元 一方面是光伏下行周期“內卷”加劇，另一方面前兩年天合光能產能持續(xù)擴張，負債不斷攀升，經營壓力陡增。 據悉，上市后，天合光能多次進行大手筆投資：2020年11月，天合光能和通威股份聯(lián)手投資光伏產業(yè)鏈項目，投資規(guī)模為150億元；2022年6月，天合光能（西寧）新能源產業(yè)園項目開工建設，總投資約500億元……僅2023年，天合光能在江蘇淮安、揚州、鹽城有多個項目簽約、開工、落地投產。  2023年8月，天合光能青海基地年產5GW N型i-TOPCon高效太陽能電池下線（來源：天合光能） 持續(xù)擴張產能讓天合光能負債不斷攀升。截至2025年一季度末，天合光能資產負債率為74.97%，創(chuàng)下上市以來的最高水平。 而近年來，光伏巨頭經歷了持續(xù)的擴張，產業(yè)陷入瘋狂的“內卷”中，多晶硅、硅片、電池、組件等核心環(huán)節(jié)產能均已出現階段性過剩，光伏價格大幅下行。 天合光能也在半年報中提到光伏產品價格波動帶來的經營風險：在國內外市場巨大潛力的吸引下，近年來光伏行業(yè)產能擴張速度較快，對光伏產品價格造成了一定的沖擊；另一方面，在硅片、電池片及組件端的技術持續(xù)進步背景下，光伏產品生產成本總體呈下降趨勢。天合光能坦言，面臨光伏產品的價格隨著供求關系的變化及技術進步而產生波動，進而對公司盈利規(guī)模、毛利率水平造成影響的風險。 2022年8月，天合光能的股價一度摸高88元，市值也達到1900億元的峰值。截至8月22日收盤，天合光能最新股價報16.74元/股，總市值達364.83億元。 如何穿越行業(yè)周期？8月23日，天合光能在官微推文中表示，占領科技制高點成為企業(yè)行穩(wěn)致遠走向高遠未來的關鍵。未來，天合光能將積極推動科技創(chuàng)新與產業(yè)創(chuàng)新深度融合，在分布式、集中式、新場景等各領域集中發(fā)力，培育智能微網、虛擬電廠、源網荷儲、零碳園區(qū)、綠色算力、綠電制氫氨醇等新增長極。 此前，天合光能在公告中提到，高海純將領導公司由光伏產品制造商向光儲智慧能源解決方案服務商轉型，助力公司構建差異化競爭優(yōu)勢。這家老牌光伏企業(yè)在新掌門帶領下能否再一次穿越周期，我們拭目以待。 編輯：徐培琪 |
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