懵了！股票盈利 50%時賣一半，收益率咋變200%了？

最近在瀏覽社媒時，看到一個非常有意思的問題，忍不住想和大家一起探討一下。有網友疑惑地發問：“一只股票明明賺50%，賣掉一半之后，按理說盈利應該變成100%才對啊！怎么券商APP上居然顯示200%？這軟件是不是在忽悠我？”

結論是，券商沒有算錯。收益率計算是個非常復雜的事情，和我們日常直觀的計算思路有很大差異。

買賣股票類似做生意，賣出資產收回的錢，首先要用來彌補成本，剩下的部分才會算成利潤。以網友的情況舉個例子，假設他當初花100元買了某只股票，此時他的持倉成本就是100元。后來股票漲到了150元，這時候賬戶里的市值比成本多了50元，對應50%的盈利，這一步大家都能算明白。

接下來他賣掉了一半倉位，也就是賣出了市值75元的股票。這時候關鍵的計算差異就出現了：按照“攤薄成本”計算收益率的方法，賣出的75元會優先被用來抵扣初始成本。100元的成本，扣除賣出的75元后，剩下的那一半股票對應的成本就變成了100-75=25元。這時候再算盈利，剩下的股票市值還是75元，減去剩余成本25元，實際利潤是50元，收益率為利潤（50元）÷成本（25元）= 200%，這就是為什么網友會看到收益率突然翻2番的原因。

更有意思的是，如果按照這個邏輯繼續推演，當股票價格再漲一點，比如漲到200元時，要是把一半倉位賣掉，收回的100元剛好覆蓋初始100元的成本，這時候剩下的股票持有成本就變成了0元。 

此時打開券商 App，收益率就不顯示了，因為任何數除以0都等于無窮大。通過股票分紅和高拋低吸，一只股票的成本甚至可能是負數，此時，收益率也無法顯示。其實這只是算法導致的顯示問題，并非真的沒有收益，這些情況確實很容易讓不了解算法的投資者產生誤會。 

其實大多數券商 App 都考慮到了不同投資者的計算習慣，提供了四種常見的收益率計算方式，上文說的“攤薄成本法”只是其中一種，并非唯一標準。另外三種方法是時間加權法、資金加權法和最大成本法。 

“時間加權法”更注重“每一段時間內的收益表現”，不會因為中途資金進出而影響單段時間的收益計算。比如1月1日投入100元買股票，1月31日漲到 150 元，2月1日又追加投資100元，2月28日賬戶總市值漲到 350 元。時間加權會先算1月的收益率（150元-100元）÷100元=50%，再算2月的收益率（350元- 150元-100元）÷（150元+ 100元）=40%，最后通過公式合并兩段時間的收益率，得出整體收益率（50%+40%）÷2=45%，這種算法適合用來評估投資策略本身的表現。 

“資金加權法”也叫“內部收益率”，即IRR。這種算法重視資金進出的時間點對整體收益率的影響。比如同樣是1月投入100元、2月追加100元，資金加權會把2月投入的100元只算一個月的收益，而1月投入的100元算兩個月的收益，最后根據資金占用的時間權重來計算平均收益率。這種算法更貼近實際的“資金使用效率”，也能夠更準確地反映投資者的實際收益情況。 

“最大成本法”使用賬面盈虧除以投資期間累計最大投入金額，含利息或追加資金。這個算法接近大多數人最直觀的計算思路，適合只想看“整體賺了多少”的投資者。 

對于絕大多數普通投資者而言，沒有頻繁的買進賣出，其實最簡單直接的方式還是以總額來計算：投入的總資金是多少，最終拿回的總資金是多少，兩者之差就是利潤，利潤除以投入總額就是收益率。

如果過度追求高收益率數字可能會帶來誤導。有的人為了做高收益率，喜歡頻繁買賣、調整倉位，但這很容易導致出現“賺了比例沒賺錢”的情況。而且，頻繁博弈可能會養成不好的投資習慣，增加交易成本，反而降低整體收益。

總之，投資的核心是獲得實實在在的收益，而不是追求數字上的浮夸。