【原】多引擎帶動(dòng)扭虧為盈，檸萌的半年財(cái)報(bào)帶給行業(yè)哪些啟示？

8月29日，檸萌影視（09857.HK）發(fā)布2025財(cái)年中期業(yè)績(jī)公告。在截至6月30日的六個(gè)月內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入4.01億元人民幣，同比增長(zhǎng)108.5%；毛利1.01億元人民幣，同比增長(zhǎng)134.65%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)0.14億元人民幣，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

長(zhǎng)劇、短劇、海外發(fā)行收入幾大業(yè)務(wù)板塊均有增長(zhǎng)，營(yíng)收增超100%，無疑是一份漂亮的上半年成績(jī)單。以這家穩(wěn)定輸出精品內(nèi)容的公司為范本，透過其最新的業(yè)績(jī)報(bào)告，是否能夠一窺影視內(nèi)容行業(yè)得以穿越周期、持續(xù)向上的先行路徑？

截至8月29日，暑期檔電影票房破116.5億超越去年同期，“廣電21條”帶來政策紅利，短劇質(zhì)效雙升……一系列行業(yè)回暖信號(hào)，引發(fā)影視股集體大漲，8月18日截至收盤，檸萌影視（09857.HK）領(lǐng)漲板塊，大漲21.33%。

資本市場(chǎng)的嗅覺總是靈敏的。回望檸萌2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，由于行業(yè)收縮、內(nèi)容周期波動(dòng)所致階段性虧損；而最新的半年財(cái)報(bào)證明，多元布局和長(zhǎng)期主義，成為其率先穿越周期的根本動(dòng)力。

2025年上半年，由檸萌影視出品的版權(quán)劇《書卷一夢(mèng)》，成為財(cái)報(bào)長(zhǎng)劇業(yè)務(wù)板塊的亮眼一筆。該劇助力江蘇衛(wèi)視收視率穩(wěn)居71城、35城及全國(guó)網(wǎng)同期排名TOP2。據(jù)云合數(shù)據(jù)，該劇獲2025暑期檔S+評(píng)級(jí)，抖音主話題播放量突破80億次，持續(xù)占據(jù)同期劇集首位，有效達(dá)成平臺(tái)后驗(yàn)獎(jiǎng)勵(lì)。

過去，推出“小”系列教育題材精品、《二十不惑》《三十而已》等女性題材爆款，“檸萌擅長(zhǎng)都市題材”這一印象一直深入人心。我們留意到，近年來的檸萌不斷拓寬邊界，在古裝劇這一競(jìng)爭(zhēng)激烈的領(lǐng)域中，依然呈現(xiàn)其穩(wěn)定的品控能力與工業(yè)化水準(zhǔn)。

《一念關(guān)山》以一種很新的“公路、武俠、權(quán)謀、喜劇”元素混搭，刷新了外界對(duì)古裝劇的認(rèn)知；《書卷一夢(mèng)》以輕喜風(fēng)格、穿書創(chuàng)新設(shè)定、“劇中劇中劇”層層嵌套的結(jié)構(gòu)，有效革新古偶，當(dāng)前全網(wǎng)有效播放量破15億+，長(zhǎng)尾效應(yīng)顯著，成為檔期黑馬；《子夜歸》在唐風(fēng)志怪美學(xué)外，還加入了愛情、奇幻、探案、輕喜等多種元素，觀眾直呼“對(duì)我眼睛很好”。

無論是原創(chuàng)劇本還是IP改編，三部古裝劇均指向題材類型、敘事手法、CP感等多個(gè)層面的創(chuàng)新引領(lǐng)，檸萌也通過這三部作品，為古裝劇建立起了一套兼具質(zhì)感與辨識(shí)度的新敘事標(biāo)準(zhǔn)與審美體系。

如果說當(dāng)下熱播劇意味著實(shí)時(shí)關(guān)注度，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備則意味著一家影視公司未來的站位。檸萌的長(zhǎng)劇項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，在行業(yè)波動(dòng)中展現(xiàn)出“穩(wěn)定出產(chǎn)、質(zhì)量保障”的工業(yè)化優(yōu)勢(shì)。

其6月發(fā)布的H2片單，于現(xiàn)實(shí)、古裝、現(xiàn)言、奇幻等多種類型均有布局，以成熟體系化的內(nèi)容開發(fā)制作方法論，在口碑質(zhì)量與流量熱度之間找到最佳平衡點(diǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)提高成功率。其中既有《一念江南》《問心2》這樣IP系列化的作品，也有《十日終焉》這樣全網(wǎng)矚目的無限流大IP改編劇，還有《交鋒》這樣的當(dāng)代國(guó)安題材原創(chuàng)項(xiàng)目，片單中的七部劇集將于下半年陸續(xù)開機(jī)。

另外，《月明千里》和《軋戲》已殺青，目前正處于后期制作階段。公司總體年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過200集。在一部部劇集中，極致創(chuàng)新、視覺沉浸體驗(yàn)、情緒價(jià)值，回答著長(zhǎng)劇在碎片化時(shí)代的不可替代性。

在行業(yè)整體收縮的背景下，檸萌的上行表現(xiàn)也堅(jiān)定了行業(yè)信心。大膽拓寬多元類型，以全品類滿足不同受眾，更以全鏈路模式延展了IP生命力。對(duì)好內(nèi)容持之以恒的堅(jiān)定追求，為影視行業(yè)“穿越周期”提供了一份答案。

檸萌影視聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO陳菲在今年的新聲Pro年會(huì)主題演講中提到，檸萌的長(zhǎng)劇策略包括以下四點(diǎn)：原創(chuàng)和改編雙管齊下；堅(jiān)持系列化開發(fā)筑高IP護(hù)城河；品類+標(biāo)簽，構(gòu)建劇集定位用戶新認(rèn)知；種子計(jì)劃繼續(xù)連接賦能行業(yè)核心人才，互相成就。

而從檸萌今年古裝劇“幾連發(fā)”的深耕，以及下半年片單布局中，都不難感受到上述策略的呈現(xiàn)。

《2024年中國(guó)微短劇產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到634.3億元，DataEye數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月，全國(guó)微短劇用戶規(guī)模已達(dá)6.96億，占網(wǎng)民總數(shù)比重近七成。

面對(duì)高速增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型升級(jí)的短劇新物種，影視公司如何抓住機(jī)遇拓展布局，完成自我進(jìn)化？作為率先布局者，檸萌探索出了“規(guī)模化+精品化”的策略，“品牌定制+保底分賬+流量分成”三管齊下，“好有本領(lǐng)”和“星檸”兩大子廠牌深耕細(xì)分賽道，廠牌化打法，協(xié)同長(zhǎng)劇出眾的制作能力、行業(yè)資源、招商能力等多重優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)短劇第二曲線持續(xù)上揚(yáng)。

財(cái)報(bào)顯示，上半年報(bào)告期內(nèi)，檸萌影視的短劇業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收突破5000萬元人民幣，較2024年同期顯著增長(zhǎng)，盈利能力得到持續(xù)優(yōu)化。

今年預(yù)估短劇產(chǎn)量達(dá)到200部，“好有本領(lǐng)”入圍釜山電視節(jié)國(guó)際微短劇“優(yōu)秀廠牌”，報(bào)告期內(nèi)，累計(jì)上線短劇時(shí)長(zhǎng)超3400分鐘，同比增幅達(dá)70%+，目前月均產(chǎn)能達(dá)16+部，其產(chǎn)能規(guī)模、商業(yè)變現(xiàn)、品牌建設(shè)均有突破，處于業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)。

隨著IAA模式超過IAP模式成為短劇行業(yè)主流，短劇合規(guī)審查趨嚴(yán)，行業(yè)洗牌也將進(jìn)一步加劇，如“好有本領(lǐng)”一樣堅(jiān)持精品創(chuàng)作的團(tuán)隊(duì)，將會(huì)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

具體來看，在豆瓣開分8.1分的現(xiàn)象級(jí)作品《二十九》之后，“好有本領(lǐng)”還推出了諸多爆款，在女頻、都市領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著。熱門新作當(dāng)中，《愛意隨好運(yùn)降臨》《瘋鳥與向日葵》《重回1944：我在東北打鬼子》等題材類型涉及都市情感、年代愛國(guó)等多種類型，其中《重回1944》上線首日抖音話題播放量破億。

品牌定制短劇《晚9點(diǎn)，少年帝君駕到》連續(xù)三天穩(wěn)居劇查查平臺(tái)TOP1，另一部品牌定制短劇《契約新娘原來是隱藏廚神》熱度值高居美團(tuán)平臺(tái)周榜TOP1，并獲得2025麒麟國(guó)際廣告獎(jiǎng)，獲得品牌與用戶雙重肯定。

在檸萌看來，短劇作為一種新的內(nèi)容形式，能夠有效激活原有的內(nèi)容布局，實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)短協(xié)同”，加速B端業(yè)務(wù)與C端業(yè)務(wù)共同爆發(fā)。

從電影到短劇，多元布局體現(xiàn)出檸萌對(duì)跨媒介內(nèi)容、新物種不設(shè)限的探索，無論是長(zhǎng)劇衍生短劇的打造，還是短劇系列IP的開發(fā)，亦或是原創(chuàng)故事的突破，都意味著打破邊界的自我革新，內(nèi)容敘事向更廣大的觀眾破圈。

一直以來，檸萌在出海領(lǐng)域的探索和布局都處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，檸萌影視的海外業(yè)務(wù)板塊收入超3300萬元人民幣，約為2024年同期的2.5倍。

版權(quán)劇《書卷一夢(mèng)》上半年在愛奇藝國(guó)際版、WeTV、Viu、YouTube等多家海外頭部平臺(tái)上線，在多個(gè)國(guó)家地區(qū)取得站內(nèi)播放TOP1、TOP2的成績(jī)，同時(shí)新拓展了片庫(kù)劇在越南、馬來西亞、俄羅斯等國(guó)的發(fā)行。

“三十而已”越南版8月11日已在越南最高級(jí)別國(guó)家電視臺(tái)VTV播出；泰版《三十而已·曼谷篇》則于8月28日在Disney+、騰訊視頻全球同步播出，檸萌也由此劇探索出“中國(guó)公司直接主控、IP本土化重構(gòu)”的出海升級(jí)新路徑，同時(shí)還有多部泰語、印尼語微短劇正在拍攝或制作進(jìn)程中。

檸萌國(guó)際總經(jīng)理陸雨在今年的白玉蘭論壇上表示，公司“橫豎”短劇都在出海，去年在美國(guó)地區(qū)，英語劇做了15部以上，爆款率達(dá)到1/4。

其持續(xù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)短劇出海，不僅抬高了IP的商業(yè)變現(xiàn)天花板，更以內(nèi)容為載體，推動(dòng)了跨國(guó)界文化交流傳播，不同國(guó)家之間的文化互鑒。

若要探尋海外發(fā)行業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)的內(nèi)驅(qū)力，“內(nèi)容力”仍然是最重要的答案。國(guó)金證券在2024年發(fā)布的《檸萌影視研究報(bào)告》中指出，據(jù)云合數(shù)據(jù)，16-23年有效播放市占率TOP20的劇集中，公司每年有1-2部上榜；豆瓣評(píng)分7分+的長(zhǎng)劇占比近50%，是國(guó)內(nèi)稀缺的穩(wěn)定產(chǎn)出頭部?jī)?nèi)容的制作方，主要原因在于行業(yè)經(jīng)驗(yàn)16年+的核心管理團(tuán)隊(duì)和內(nèi)外部人才的協(xié)作，及成熟的內(nèi)容制作流程。穩(wěn)定的內(nèi)容質(zhì)量和熱度，保障了國(guó)際發(fā)行價(jià)格的不斷攀升。

精細(xì)化運(yùn)營(yíng)則是其國(guó)際業(yè)務(wù)的又一重驅(qū)動(dòng)力。通過自建團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)海外發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，把國(guó)際化業(yè)務(wù)“做深做細(xì)”，檸萌掌握了影視劇海外發(fā)行的主動(dòng)權(quán)。檸萌國(guó)際部門堅(jiān)持“一劇一談”，為每部劇制定針對(duì)性的發(fā)行策略、品牌化的發(fā)行運(yùn)營(yíng)方案，從而將內(nèi)容影響力最大化。

從開發(fā)制作到發(fā)行，每個(gè)環(huán)節(jié)精耕細(xì)作，高品質(zhì)自然帶動(dòng)了高價(jià)值。《書卷一夢(mèng)》《子夜歸》和《三十而已·曼谷篇》相繼走出去、“扎根”海外的表現(xiàn)，也讓外界對(duì)檸萌劇集海外商業(yè)價(jià)值的持續(xù)上行，有了更多期待。

以2025H1的業(yè)績(jī)作為一個(gè)新起點(diǎn)，有理由相信，基于檸萌對(duì)用戶的深度洞察，隨著其內(nèi)容布局的全面深入，長(zhǎng)劇、短劇、出海三大業(yè)務(wù)在深度和廣度上的挖掘，AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，下一份財(cái)報(bào)或許會(huì)有更亮眼的數(shù)據(jù)。

劇變之中，“人塑內(nèi)容，內(nèi)容塑人”。2025年，檸萌“超級(jí)內(nèi)容連接新大眾”的戰(zhàn)略愿景，有了新的詮釋：其內(nèi)容矩陣更成熟豐富，商業(yè)生態(tài)更生機(jī)勃勃，觸及的圈層也更廣泛多元。將滿十一周年的檸萌，正在為波動(dòng)的影視行業(yè)展現(xiàn)出一個(gè)持續(xù)生長(zhǎng)的全新范本。