最近有篇名為《100%全球股票組合是投資者一生最優(yōu)選擇》的帖子在小紅書火了。
這個顛覆性觀點(diǎn)來自今年一篇學(xué)術(shù)論文，翻譯過來叫《突破常規(guī)：對生命周期投資建議的批判性評估》)，該論文一經(jīng)發(fā)布就引發(fā)了華爾街極大的爭議和討論。
論文的核心觀點(diǎn)有：
1、真正的長期風(fēng)險不是波動，而是財富積累不足。因此，最優(yōu)的生命周期投資組合幾乎全程都應(yīng)該是股票，尤其是要大量配置國際股，而不是靠債券來保守，因?yàn)閭牡突貓舐时旧砭褪且环N巨大的風(fēng)險。
2、一個由1/3本國股票和2/3國際股票組成的100%全球股票組合，是貫穿投資者一生的最優(yōu)選擇。
重點(diǎn)解釋3點(diǎn)：
- 為什么是1/3本國股票？我們對自身居住的地方更熟悉，也有更清楚哪些板塊值得配置，因此本國市場要占30-40%的較高倉位。
- 為什么要配置2/3國際股票？因?yàn)樵陂L達(dá)幾十年的時長中，不可能永遠(yuǎn)是某一個國家在快速發(fā)展，而是不同國家此起彼伏發(fā)展。
- 論文認(rèn)為全球分散配置也能做到在短期分散風(fēng)險。
我在小紅書看了帖子下面的評論，發(fā)現(xiàn)大家的“兩級分化”還挺明顯的~
支持新觀點(diǎn)的人：非常認(rèn)同波動不是風(fēng)險，只是股市的屬性之一；債市低收益率難以跑贏通脹，買債就是雞肋；看好的地區(qū)都配上，也能分散風(fēng)險。
支持傳統(tǒng)觀點(diǎn)的人：配置債券本身也不是為了高收益，而是降低短期波動；尤其是老年人，根本扛不住巨大下跌。
在我看來，兩者最大的區(qū)別在于：新論文更強(qiáng)調(diào)“區(qū)域市場分散”，而傳統(tǒng)觀點(diǎn)更強(qiáng)調(diào)“資產(chǎn)類別分散”。
目前市面上提到投資組合，大多是傳統(tǒng)觀點(diǎn)的“股債金”配置型組合，包括大家耳熟能詳?shù)?strong>“永久組合、全天候組合、斯文森組合”，債券占比在25%-55%范圍。咱們國內(nèi)投顧組合這邊，我之前給大家分享的交銀、興全、中歐也是以傳統(tǒng)觀點(diǎn)的“股債金”配置為主。
于是我就好奇，國內(nèi)有沒有符合“新觀點(diǎn)”的投顧組合，好讓我來驗(yàn)證驗(yàn)證，到底能不能像論文所說：長期業(yè)績好，短期分散風(fēng)險。
組合要求：
- 幾乎都是股票，高倉位運(yùn)作
- 約1/3是配置本地股市，2/3做境外分散
功夫不負(fù)有心人，還真被我找到了~
不久前寫《一年漲超46%！這個投顧組合越來越強(qiáng)》時就研究過有外資股東背景的景順長城基金，當(dāng)時挖掘出了市場上少見的主投港股的景順長城港股寶。
這次順著境內(nèi)+境外、全球投資的思路，我又發(fā)現(xiàn)景順長城旗下果然有一個目前來看起來符合上述要求的組合——景順長城全球機(jī)遇。
（數(shù)據(jù)來源：天天基金APP）
- 高權(quán)益?zhèn)}位運(yùn)作，長期90%左右的股票倉位
- 主打跨地區(qū)配置（A股、港股、美股、新興市場），把握全球股市機(jī)遇（境外投資基金>45%）
- 同時會做一定的多元資產(chǎn)分散，配置少量債基與黃金
我扒了一下“景順長城全球機(jī)遇”當(dāng)前持倉基金，大致梳理出目前的倉位配比：
- A股：33%
- 港股：44%
- 美股：8%
- 臺股：2%
- 黃金：3%
- 債基貨基：10%
特別說明：該組合策略并沒有規(guī)定A股和其他股市的占比范圍。
也就是說，投顧主理人會根據(jù)投資研判靈活調(diào)整不同國家的配比。
不過，在我關(guān)注的投顧組合范圍內(nèi)，目前能貼合上“本地1/3+跨境2/3”的，也就景順長城全球機(jī)遇。
“景順長城全球機(jī)遇”投資策略分析
“景順長城全球機(jī)遇”在2022年6月成立，截至2025.8.29運(yùn)行了3年多時間。
1、看業(yè)績
近1年組合漲幅35.07%，跑贏比較基準(zhǔn)的24.14%！
成立以來累計漲幅37.29%，同時跑贏比較基準(zhǔn)上漲27.80%，恒生指數(shù)的19.54%與滬深300的9.96%！
PS：比較基準(zhǔn)：45%滬深300指數(shù)+45%MSCI發(fā)達(dá)市場指數(shù)+10%中證全債指數(shù)；數(shù)據(jù)截至：2025.8.29
（數(shù)據(jù)來源：天天基金APP 截至:2025.8.29)
2、看回撤
這是最讓我震驚的~
成立以來3年多時間，最大回撤只有14.24%。
要知道，同樣的時間段，滬深300的最大回撤是-29.73%。
也就是說，做了跨市場分散配置的組合，最大回撤能減少一半。
（數(shù)據(jù)來源：天天基金APP 截至2025.8.27)
從“景順長城全球機(jī)遇”的能漲抗跌的表現(xiàn)來看，還真能驗(yàn)證論文觀點(diǎn)！
為了一探究竟，我進(jìn)一步分析了“景順長城全球機(jī)遇”持倉基金。
從業(yè)績曲線來看，它的“能漲抗跌”分別在2023年和2025年得到了很好的體現(xiàn)。
（數(shù)據(jù)來源：天天基金APP 截至2025.8.27)
2023年，景順長城全球機(jī)遇的抗跌性由“海外分散”與“行業(yè)選擇”共同造就。
海外分散：在配置A股基金以外，增配港股基金，美股基金和些許臺股資產(chǎn)。
行業(yè)選擇：持倉港股基金超配“港股紅利”，在熊市提供穩(wěn)定性；臺股穿透后主要是臺積電，受益于ChatGPT橫空出世引爆AI科技行情，臺積電在2023年大漲。
事實(shí)證明，景順長城全球機(jī)遇可以不靠降低股票倉位，而是靠“海外分散”與“精準(zhǔn)行業(yè)研判”也能做到分散風(fēng)險，降低波動。
到了2025年，大A進(jìn)入到牛市行情，上證指數(shù)一舉突破3800點(diǎn)。
今年來(截至2025.8.29)，“景順長城全球機(jī)遇”漲幅20.96%，同期比較基準(zhǔn)漲幅12.43%，滬深300為14.28%。
主要有2點(diǎn)原因：
- 上半年上漲，源于重倉港股基金，把握住了上半年的港股行情。（受益于港股市場“離岸+低估”雙特點(diǎn)，成為全球資金“高切低”的首批選擇——今年上半年，恒生科技指數(shù)收漲20%，而滬深300只有0.02%）
② 下半年組合持續(xù)上漲，主要由A股基金行業(yè)變動貢獻(xiàn)。
我發(fā)現(xiàn)，景順長城全球機(jī)遇重倉的一只主動基金在今年Q1做了調(diào)倉：降低消費(fèi)與新能源，增加科技與紅利。
- 科技：全球AI浪潮驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級，國產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化
- 紅利：在利率下行周期中，更受穩(wěn)健資金青睞
大家今年應(yīng)該對“啞鈴策略”很熟悉，一邊是紅利資產(chǎn)提供穩(wěn)定性，一邊是科技成長類資產(chǎn)提供高彈性。
總之，這是一次非常及時的“棄弱留強(qiáng)”操作，成功抓住今年A股的上漲主線。
所以，投顧主理人是會挑基金的~
目前“景順長城全球機(jī)遇”的持倉行業(yè)主要分布在“新經(jīng)濟(jì)、高股息、AI科技”，符合市場偏好與政策發(fā)力方向！
通過這次分析，我認(rèn)為“景順長城全球機(jī)遇”的成功并非偶然，它至少做對了2點(diǎn)：
- 通過全球分散配置抓住了跨市場投資機(jī)會（美股、臺股科技、港股紅利），對沖A股2023年下跌。
- 又通過所投基金的敏銳行業(yè)調(diào)倉，精準(zhǔn)把握住A股內(nèi)部結(jié)構(gòu)性行情，獲得跑贏大盤的超額回報。
最后想說：
“論文新觀點(diǎn)”與“傳統(tǒng)觀點(diǎn)”的最終目標(biāo)是一致的——都是為了實(shí)現(xiàn)長期財富增值和退休保障，只是對“風(fēng)險”的定義和管控手段不同。所以，沒有對錯之分，完全取決投資者對短期波動的忍受能力。
那么，你更認(rèn)同“幾乎100%全球股票組合”還是“傳統(tǒng)股債配置組合”？
