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固態電池就是新能源的風口。 市場研究顯示，全球固態電池市場規模預計在2025年突破500億元人民幣，到2030年更有望飆升至2000億元人民幣。這一爆發式增長的預期，不僅源于電動汽車對續航里程和安全性的極致追求，也得益于儲能系統對更高效、更安全的解決方案的渴求，以及eVTOL、人形機器人等新興應用場景對電池輕量化、高能量密度的迫切需求。 政策層面亦為固態電池發展提供了明確指引。例如，2024年發布的《鋰電池行業規范條件(2024年本)》明確規定，固態單體電池的能量密度需達到300Wh/kg以上，這無疑為固態電池的研發與產業化設定了更高的技術標準和門檻。 在2025年全球科技大會上，國軒高科面向全球發布了兩款具有里程碑意義的固態電池產品：“G垣”準固態電池和“金石”全固態電池。 “G垣”準固態電池：這款電池采用獨特的固態化設計，保留5%-10%的液態電解液，旨在平衡技術實現難度與成本控制，以加速其商業化進程。在性能方面，“G垣”準固態電池展現出令人矚目的數據：電芯能量密度超過300Wh/kg，系統能量密度達到235Wh/kg以上，相較于同體積的傳統液態電池系統，能量提升幅度超過36%。這意味著搭載“G垣”準固態電池的純電動轎車，續航里程有望突破1000公里，有效緩解用戶的“續航焦慮”。在安全性方面，“G垣”電池通過多項嚴苛測試，即使被3毫米鋼針穿刺，也能保持不起火、不爆炸的絕對安全特性。 在商業化進展方面，國軒高科已規劃建設12GWh的“G垣”準固態電池產線。目前，該產品已向超過5家客戶送樣測試，并有至少4家客戶已將其搭載在整車上進行測試，其中“001”號樣車累計行駛里程已超過1萬公里，充分驗證了其在實際應用中的可靠性與穩定性。其應用場景廣泛，涵蓋了eVTOL、新能源汽車以及人形機器人等前沿領域，市場潛力巨大。 “金石”全固態電池：在材料創新方面，“金石”電池取得了顯著突破，硫化物電解質的離子電導率提升60%，空氣穩定性顯著提高，正負極材料的克容量也實現較大突破。這些材料端的進步為全固態電池的發展奠定了堅實基礎。 在性能提升上，歷經365天極限驗證，“金石”電池的單體容量提升了150%，達到70Ah。更重要的是，其對預緊力的要求大幅下降90%，僅需兆帕級壓力即可保持穩定性能，解決了全固態電池量產的一大技術難題。在安全性能方面，“金石”電池無懼針刺、熱箱、外短、過充、擠壓等嚴苛考驗，全方位提升了安全性。 在產業化進展方面，國軒高科已成功貫通首條0.2GWh的“金石”全固態電池實驗線。該實驗線由國軒高科100%自主開發，通過高精密涂布等關鍵技術，實現了高達90%的良品率，且核心設備國產化率達到100%。目前，“金石”全固態電池已開始裝車路測，系統能量密度最高可達280Wh/kg，進一步驗證了其商業化潛力。 值得注意的是，盡管“G垣”準固態電池和“金石”全固態電池取得了令人振奮的進展，但目前它們仍處于中試和客戶測試階段，尚未實現大規模商業化生產。 這意味著短期內，這兩款產品對國軒高科的營收和利潤貢獻可能有限，但它們為公司未來的技術領先和市場擴張奠定了堅實的基礎，是未來業績增長的重要驅動力。 一、研發、供應鏈構建核心護城河 國軒高科深知技術創新是企業立足之本。多年來，公司持續保持高強度的研發投入，以此構建堅實的技術壁壘。數據顯示，國軒高科的研發費用從2020年的5億元增長至2024年的21.5億元，年復合增長率高達44%。
即使在2025年第一季度，公司研發投入也達到4.8億元，同比增長11.6%。公司研發費用率常年維持在5%以上，2025年第一季度更是達到5.34%，這一數據在第二梯隊電池企業中處于領先地位，高于億緯鋰能（5.33%）和鵬輝能源（4.76%）。
為支撐其全球研發戰略，國軒高科在全球范圍內設立了八大研發中心和四大驗證平臺，擁有一支超過7000人的研發團隊。 截至目前，公司累計專利申請數量已超過8000項，涵蓋了電池材料、結構設計、制造工藝以及電池回收等電池全產業鏈的關鍵環節。這種持續且高效率的研發投入，確保了國軒高科在電池技術迭代升級的浪潮中始終處于前沿地位。 此外，國軒高科是國內動力電池企業中較早實現全產業鏈垂直整合的公司之一。其業務布局橫跨上游礦產資源、中游電池材料和下游電池制造與回收等多個關鍵環節。 2025年，國軒高科進一步鞏固了其產業鏈協同能力，與81家供應商達成了年度戰略合作，這種緊密的合作關系將進一步提升公司的運營效率和抗風險能力。 二、雙輪驅動增長 國軒高科近年來展現出強勁的財務增長勢頭。2024年，公司實現營業收入353.9億元人民幣，創下歷史新高，同比增長11.98%。歸屬于上市公司股東的凈利潤達到12.07億元人民幣，相較于2021年，凈利潤實現了近11倍的增長，同比增長28.56%。 進入2025年第一季度，公司延續了良好態勢，實現營收90.6億元，同比增長20%；歸母凈利潤1.01億元，同比增長46%。
公司的經營現金流狀況也持續改善，2024年經營活動產生的現金流量凈額為27.06億元人民幣，同比增長11.86%。在盈利能力方面，2025年第一季度，國軒高科的毛利率為18.28%。盡管這一毛利率在第二梯隊電池企業中表現領先，但與寧德時代等行業龍頭相比仍存在一定差距。這反映出在新能源汽車價格戰和市場競爭加劇的背景下，公司仍面臨一定的盈利壓力。 作為國軒高科的核心業務，動力電池板塊展現出穩健的增長態勢。2024年，國軒高科在國內動力電池裝車量達到26.57GWh，市場占有率為4.8%，位居全國第四位。公司與多家知名汽車制造商建立了深度合作關系，包括吉利、長城、零跑、奇瑞、上汽通用五菱、越南VinFast以及美國Rivian等，客戶結構持續優化，助力公司電池裝機量快速增長。 在全球市場，國軒高科的動力電池業務也表現亮眼。據SNE Research統計，2025年第一季度，國軒高科全球動力電池裝車量達到7.7GWh，同比增長86.6%，位列全球第六位，是榜單中增速第二的企業。全球市場占有率達到3.5%，較去年同期提升0.9個百分點。在除中國外的國際市場，國軒高科裝車量達到2.0GWh，位列行業第七，同比增長108.2%，市場占有率達2.0%，充分彰顯了其國際化布局的強勁增長動能。 儲能業務已成為國軒高科的第二增長曲線，并呈現加速發展的態勢。2023年，國軒高科的儲能電池出貨量達到6GWh，成功躋身全球前十。這主要得益于全球能源轉型對儲能需求的快速增長。 公司在儲能領域的表現尤為突出，儲能電池業務毛利率達21.75%，高于動力電池業務。這主要歸因于大容量電芯的規模化效應以及海外高端訂單占比的提升。國軒高科持續推出大容量儲能系統，例如其全球最大單艙20MWh儲能系統，循環壽命可達1萬次以上，設計壽命長達25年，能夠滿足多種場景下的儲能需求。 2025年，國軒高科在儲能領域新簽訂單不斷，其中包括來自日本和澳大利亞等地的超過7GWh的儲能訂單，海外儲能業務收入占比已超過60%。公司與德國CFGE、Delta PCS、西班牙Phi4Tech科技集團、Unicorn RE歐迪投資集團等國際伙伴的合作，進一步鞏固了其在全球儲能市場的地位。這些海外訂單和合作，預示著儲能業務將為國軒高科帶來持續且可觀的收入增長。 三、產能擴張與海外突破 國軒高科正在全球范圍內加速產能布局。截至2025年第一季度，公司固定資產達到292億元人民幣，同比增長32.4%；在建工程達到159億元人民幣，顯示出其在產能擴張上的巨大投入。 國軒高科的產能規劃雄心勃勃。根據公司公告及相關口徑，公司計劃到2025年實現全球電池產能達到300GWh左右，其中國內產能目標為200GWh，海外產能目標為100GWh。這一規模將使其成為全球領先的電池制造商之一。 公司在全球多地建設生產基地，包括已投入運營的德國哥廷根工廠、泰國工廠、越南基地，以及正在加速建設的其他海外基地。這種多元化的產能布局有助于公司更好地服務全球客戶，并應對區域性市場需求變化。 國軒高科的海外業務在近年來呈現爆發式增長。2024年，公司海外收入首次突破百億元人民幣大關，達到110.05億元，同比增長71.21%，創下歷史新高。在短短四年間（2020-2024年），國軒高科的海外收入增長了近70倍，占公司總營收的比重已超過30%，從“二八格局”優化至“三七格局”，顯示出海外市場在其營收構成中的重要性日益提升。 為進一步深化全球布局并服務國際客戶，國軒高科采取了一系列重要的戰略動作： ·投資建廠：2024年12月，國軒高科宣布計劃在摩洛哥和斯洛伐克各投資建設一座年產20GWh的鋰電池工廠，合計總投資約25.14億歐元（約合191億元人民幣）。其中，斯洛伐克工廠預計在三年內建成，將主要服務歐洲大眾等國際客戶的需求。摩洛哥項目預計在五年內建成，將由國軒高科全資子公司運營。 ·本地化供應鏈：通過在海外投資建廠，國軒高科旨在構建本地化的供應鏈體系，以更好地服務國際客戶，降低運輸成本，并增強對當地市場的響應速度。例如，在美國市場，盡管面臨貿易壁壘，國軒高科通過在密歇根州和伊利諾伊州分別建設正負極材料廠和鋰離子電池工廠，實現了在北美地區的電池核心生產環節的產能落地。 ·客戶拓展：國軒高科持續拓展海外客戶群體，已向越南Vinfast、Ebusco、Tata和美國某大型上市車企持續供貨，并成功進入雷諾-日產-三菱聯盟供應商體系。 截至2025年，國軒高科已在德國、印度尼西亞、越南、泰國、美國等全球多地布局了八座海外工廠。 展望 盡管國軒高科在技術研發、產業鏈布局和全球化戰略上取得了顯著成就，但公司仍面臨行業性的挑戰。當前，新能源汽車市場競爭異常激烈，價格戰的持續蔓延導致整個行業盈利承壓。國軒高科在2025年第一季度的毛利率為18.28%，盡管在第二梯隊電池企業中處于領先地位，但與寧德時代等行業龍頭相比仍有差距。 這意味著公司在成本控制和高端產品議價能力上仍需努力。此外，固態電池技術雖前景廣闊，但大規模商業化仍需時日，短期內對公司業績的直接貢獻有限。 展望未來，隨著“G垣”準固態電池和“金石”全固態電池的逐步商業化、儲能業務的持續放量以及全球市場份額的不斷提升，國軒高科有望在新能源產業的深度變革中脫穎而出。 免責聲明：以上內容僅供參考，不作為投資建議 近期熱點發掘文章： |
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