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3日午后，光模塊等算力硬件方向暴力反彈，光模塊含量超51%的創業板人工智能逆市大漲超3%！其中，中際旭創暴漲超10%成交額超200億元，光庫科技、長芯博創漲超5%，新易盛、聯特科技、天孚通信等多股漲超3%！ 熱門ETF方面，同標的指數規模最大、流動性突出的創業板人工智能ETF（159363）午后強勢沖高逾3%，收復五日均線，實時成交額超14億元，資金近10日猛烈加倉19億元！
展望后市，國盛證券認為，在算力業績兌現的背景下，目前光模塊的行情僅僅是個開始，行業正經歷從業績高速增長向提升估值的關鍵階段，頭部企業正值從“盈利兌現”到“價值重估”的新階段，股價驅動因素將由業務驅動轉向業績+估值雙重驅動。后續在AI閉環、增量基金入場、行業持續創新的三重邏輯下有望繼續提升估值。 估值提升理由一：AI閉環形成。行業層面，無論從應用還是算力產業來看，進展速度和對各行業影響均超預期，整個AI產業閉環已變得清晰可見。投資側看，模型訓練需求推動海外CSP巨頭持續增加Capex，且計算集群建設規模持續超預期；從盈利能力看，AI目前正處于實現盈利的關鍵拐點；從應用場景看，AI正向金融、醫療、教育等領域加速滲透。 估值提升理由二：增量資金更青睞高景氣+高彈性行業。在后續增量資金的持續入場下，算力個股龍頭將成為資金的優先選擇方向。一方面，算力板塊因其高景氣度+高確定性+高彈性特點將在此背景下更受資金青睞。另一方面，資金將向頭部企業集中強調其不可替代性，光模塊行業中備份額、客戶、技術等先發優勢的龍頭企業將更受青睞，在過去兩年中，算力板塊仍是存量資金博弈，當下我們更應該看到增量資金的買入節奏，算力仍是核心主線。 估值提升理由三：持續創新構建頭部企業壁壘。從產業進展看，算力基礎設施升級同樣呈現較明顯趨勢。技術的持續迭代升級正通過提升技術壁壘、擴展市場空間、重塑商業模式等多條路徑系統性提升算力板塊估值。且在目前行業技術迅速迭代的大背景下，技術壁壘轉化為定價權，率先布局的龍頭企業將更優勢，強者恒強。 把握以光模塊為核心的算力機會，建議重點關注全市場首只的創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408），標的指數約七成倉位布局算力，三成倉位布局AI應用，高效捕捉AI主題行情，并且重點布局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量超51%。（截至2025.8.31） 截至2025.9.2，創業板人工智能ETF（159363）最新規模超50億元創上市新高，近1個月日均成交超7億元，在跟蹤創業板人工智能指數的6只ETF中排行第一。 數據來源：滬深交易所等。注：“全市場首只”是指首只跟蹤創業板人工智能指數的ETF。 風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11。創業板人工智能指數2020-2024年年度漲跌幅分別為：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。 |
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