|
原創 毓秀官 財官筑秀2025年09月02日 16:16遼寧 蕪湖三聯鍛造股份有限公司成立于2004年，于2023年5月在深交所主板上市。公司專注于汽車鍛造零部件的研發、生產和銷售，是中國汽車鍛造行業細分領域的領軍企業，尤其在中高端精密鍛件市場具備強大競爭力。  主營業務：主營產品為汽車鍛造零部件，形成以汽車輪轂軸承類鍛件為主導，轉向節、節叉、控制臂等汽車底盤系統鍛件為支撐的產品體系。這些是關乎汽車安全和性能的關鍵零部件。 核心客戶：客戶陣容豪華，深度綁定全球頂級汽車品牌和一級供應商。 主要包括： 海外：奔馳、寶馬、奧迪、大眾、通用、福特、克萊斯勒等整車廠；以及博世、采埃孚、麥格納、日本精工、捷太格特等頂級 Tier 1 供應商。 國內：上汽、東風汽車、一汽、長安汽車、長城汽車、吉利汽車、比亞迪、奇瑞汽車等主流廠商。 市場定位：專注于高端、精密、復雜、輕量化的鍛件產品，避開低端市場的價格競爭，走高質量、高附加值的技術驅動路線。 核心競爭力分析 技術工藝壁壘高 工藝領先：熟練掌握熱模鍛、溫鍛、冷精整等多種鍛造工藝，并創新性地應用“多工位熱模鍛壓力機+電液錘”復合生產線，在生產效率、材料利用率和產品精度上行業領先。 研發投入：持續投入研發，專注于材料應用、模具設計、熱處理工藝等核心技術，以滿足汽車輕量化（如高強度鋼、鋁合金鍛件）和新能源車對零部件的新要求。 優質的客戶資源與認證壁壘 進入全球頂級汽車供應鏈體系需經過漫長（通常2-3年）且嚴苛的認證流程（如IATF 16949質量體系認證、供應商資質審核、產品性能測試等）。 一旦通過認證，便會形成高粘性、長期穩定的合作關系，客戶不會輕易更換核心安全件的供應商。這使得三聯鍛造的客戶護城河極深。 “一站式”全工序生產能力 公司具備從模具設計制造 → 鍛造 → 熱處理 → 機加工 → 清洗的全流程生產能力。 這種垂直整合模式的優勢在于： 質量控制：全過程可控，確保產品的一致性和高可靠性。 成本控制：減少外協加工環節，降低綜合生產成本。 快速響應：能夠更快地配合客戶進行產品同步開發和設計變更。 產品定位精準，契合行業趨勢 公司主導產品輪轂軸承單元不斷迭代升級，其第三代產品單價和附加值更高，公司是國內該領域的主要供應商。 產品廣泛應用于新能源汽車（對輕量化要求更高）和豪華品牌車型，充分受益于汽車產業“電動化、智能化、輕量化”的長期發展趨勢。 接下來從財報角度深入分析： 2024年，該企業凈利潤為1.46億元，較2023年增長16.8%；進入2025年，該企業二季度凈利潤為7133.52萬元，較2024年二季度增長3.88%，增長勢頭持續強勁，逐年穩步增長。  經過技術面分析可發現，公司凈利潤增長的核心驅動力來自訂單的大幅攀升。  訂單量的增長不僅推升了凈利潤，更帶動了現金流能力的提升。  行業前景與驅動因素 汽車輕量化趨勢：為提升燃油經濟性和電動車續航里程，汽車用高強度鍛件需求持續增長。三聯鍛造的技術優勢與此高度契合。 新能源汽車快速發展：新能源車對底盤系統（如控制臂、轉向節）和電驅動系統零部件有大量需求，為公司開辟了新的增長空間。 全球產業轉移與國產替代：全球汽車產業鏈向中國轉移的趨勢仍在繼續，國內領先的零部件制造商憑借成本、質量和響應速度優勢，正在不斷替代海外供應商，搶占更大市場份額。 潛在風險與挑戰 下游汽車行業周期性波動風險：公司業績與汽車產銷量的景氣度高度相關。若全球或國內汽車市場進入下行周期，將對公司訂單和業績造成壓力。 原材料價格波動風險：鋼材是主要原材料，其價格波動會直接影響公司生產成本和毛利率。 客戶集中度相對較高的風險：雖然客戶優質，但前五大客戶銷售占比可能較高，存在依賴少數大客戶的風險。 市場競爭加劇風險：行業不斷發展，可能會吸引新的競爭者進入，可能導致價格競爭加劇。 總而言之，蕪湖三聯鍛造股份有限公司是中國汽車零部件制造業升級的優秀代表。它并非依靠規模取勝，而是憑借在細分領域的精湛工藝、卓越質量和可靠信譽，在全球高端汽車供應鏈中占據了不可或缺的一席之地，具備長期投資價值。投資者需重點關注汽車行業的周期變化、其新產能的消化情況以及原材料成本的控制能力。 本文為純粹的研報分析文章+經驗分享，希望大家謹慎參考 |
|
|
來自： vfswjjx9wz3kz7 > 《公司研報》
