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段永平在公開講話、雪球帖子及浙大演講中反復提到，真正決定一家公司“能不能買、敢不敢拿十年”的核心維度只有四條，其余都是細節。用最通俗的話給你總結： 1. 生意模式（Business） 這家公司靠什么姿勢賺錢？是不是躺賺、別人搶不走、還能逐年提價。 例：茅臺——“酒放越久越值錢，年年漲價還有人搶”；蘋果——“硬件只是門票，后面App Store、云服務抽成才是印鈔機”。 2. 企業文化（People） 管理層是不是“說人話、做人事”，把用戶、員工、股東當長期伙伴，而不是割一波就跑。 段永平的原話：“看這家公司過去十年說過的話、做過的事，言行一致就買，不一致就拉黑”。 3. 定價權（Moat） 產品敢不敢漲價？一漲價用戶就跑，說明沒護城河。 典型：LV、微軟、臺積電——漲價反而顯得更有面子/更剛需。 4. 看得懂（Circle of Competence） 這條最樸素也最難：生意得簡單到你能跟樓下大媽三句話講明白；講不明白就不投。 段永平自己的例子：當年敢把 40% 倉位砸網易，就因為看懂了“網游=賣虛擬裝備，成本幾乎為零”。 估值、PE、DCF 那些只是“什么時候買”，上面四條才是“值不值得買”。 用段永平一句話收尾： “right business，right people，right price——前兩個不對，價格再便宜也不碰”。 |
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