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很多朋友第一次聽到時會納悶： 人民幣不是人民幣嗎？為什么還分“在岸”和“離岸”？ 今天我們就來聊聊，什么是離岸人民幣，它為什么存在，以及它意味著什么。 1 在岸VS離岸：人民幣雙胞胎 想象人民幣是一種“通行證”。 在中國境內使用的通行證，叫做在岸人民幣（CNY），受到中國法律和央行的嚴格管理。 在境外使用的通行證，叫做離岸人民幣（CNH），最早在香港發(fā)展起來，由市場決定價格。 它們本質上都是人民幣，但使用范圍和規(guī)則不同： ● 在岸人民幣（CNY）：主要用于境內交易，匯率由中國人民銀行通過中間價等機制調控。 ● 離岸人民幣（CNH）：主要用于境外交易，匯率隨市場供需浮動。 于是，人民幣就像有了一對“雙胞胎”——一個在國內規(guī)矩多，一個在國外自由一些。 2 離岸人民幣的由來 說起離岸人民幣，就不得不提香港。2003年，中央政府和香港特區(qū)政府簽署《內陸與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》（CEPA），并在2004年正式允許香港銀行試辦個人人民幣業(yè)務，包括存款、匯款、兌換及信用卡業(yè)務。 這是離岸人民幣市場發(fā)展的一個重要里程碑。 一般來說，離岸業(yè)務和在岸業(yè)務是可以隔離的，可以有效規(guī)避一些政策上的管制，但同時又可以享受到中央政府的優(yōu)惠政策。香港是目前最大的人民幣離岸交易中心。 設立離岸人民幣市場的幾點原因： 1、推動人民幣國際化 想要推動人民幣國際化，就需要讓人民幣在海外流通。通過發(fā)展離岸人民幣市場，可以豐富海外人民幣金融產品，促進人民幣在海外市場的流通，從而推動人民幣國際化。 2、穩(wěn)定人民幣匯率 因為離岸人民幣市場沒有管制，受國際金融市場影響較大，所以離岸人民幣匯率更多的反映了市場對人民幣的需求。而當離岸人民幣匯率出現較大波動時，在岸人民幣匯率也會受到影響。因此，設立離岸人民幣市場，可以更好的穩(wěn)定人民幣匯率。 3、完善國內金融市場 因為離岸人民幣市場和國際金融市場聯系更緊密，有助于國內金融市場學習國際金融市場的經驗，從而完善國內金融市場。 4、便利企業(yè)跨境結算 企業(yè)可以直接用人民幣做跨境支付，減少對美元的依賴。比如“一帶一路”沿線很多項目，就用離岸人民幣結算。 3 關于離岸人民幣的幾個問題 1、離岸人民幣是怎么出現的？ 離岸人民幣最早是通過跨境貿易結算、個人消費和企業(yè)投資等方式流出境外的。 比如： ● 你在香港用人民幣刷卡買東西，這筆錢到了香港銀行賬戶里，就成了離岸人民幣； ● 一家境內企業(yè)出口商品，用人民幣結算，把貨款匯到香港客戶的人民幣賬戶里，這筆錢就是離岸人民幣。 也就是說：人民幣一旦流到境外金融機構體系，就被稱為離岸人民幣（CNH）。 但注意： 離岸人民幣和在岸人民幣不是兩個不同的貨幣，本質上都是人民幣。 不等于“只要出境的人民幣都是離岸人民幣”。比如你隨身帶了一萬人民幣現金去新加坡，它還是人民幣現金，不叫“離岸人民幣”。只有進入境外銀行體系、進入流通市場后，才算“離岸人民幣”。 2、在岸人民幣匯率是怎么定的？ 在岸人民幣（CNY）的匯率，采用中間價+上下浮動區(qū)間機制。 具體來說： ● 每天早上，中國外匯交易中心會公布一個 人民幣兌美元的中間價。 ● 銀行和企業(yè)當天的交易價格，可以在中間價的 ±2% 范圍內波動。 ● 中間價的形成機制是“收盤價+一籃子貨幣參考+逆周期因子”。 1）收盤價：前一天市場最后的成交價； 2）一籃子貨幣：參考美元、歐元、日元等貨幣走勢； 3）逆周期因子：央行在必要時加入調節(jié)，避免匯率過度波動。 因此，在岸人民幣匯率 受到央行和市場的雙重影響，相對穩(wěn)定。 3、在岸和離岸人民幣會有匯率差嗎？ 在岸人民幣（CNY）：由央行管理，中間價約束，波動較小。 離岸人民幣（CNH）：完全市場化，由市場供需決定，波動較大。 所以，兩者經常會出現差價。 比如在市場恐慌時，離岸人民幣可能大幅貶值，但在岸人民幣跌幅沒那么大。 是不是 1:1 兌換？ 答案是：通常不是 1:1兌換。 如果你在香港銀行賬戶里的CNH，匯到境內銀行賬戶，它會自動按當時的匯率轉換成CNY。 但因為兩地匯率有差異，你匯回來的錢可能比預期少（或者多），這就是所謂的“套利空間”。 舉個例子： 在岸人民幣兌美元是7.10，離岸人民幣兌美元是 7.15； 如果你持有100萬CNH，可以換美元再倒回 CNY，就可能賺取差價。 也正是因為這種套利操作，使得在岸和離岸人民幣會趨近于1:1兌換。 4、跨境流動有什么限制？ 離岸人民幣匯入境內（流入中國大陸）： ● 需要符合跨境貿易、投資等合法用途。 ● 不能隨意大規(guī)模流入，否則會影響國內金融穩(wěn)定。 ● 典型方式：跨境人民幣結算、跨境投資（RQFII）、債券通、股票通等。 在岸人民幣匯出境外（流出中國大陸）： ● 受資本管制約束。 ● 居民個人每年換匯額度是等值5萬美元，企業(yè)跨境支付也有監(jiān)管。 ● 國家這樣做的目的是防止資本外逃，保持人民幣和外匯市場穩(wěn)定。 4 結語 截至2024年底，人民幣已經成為全球第五大支付貨幣，占全球支付份額超過4.6%，僅次于美元、歐元、英鎊和日元。 香港依然是最大的離岸人民幣市場，占比超過 70%。 新加坡、倫敦、巴黎等地，也在積極發(fā)展人民幣清算體系。 中國央行已在40多個國家和地區(qū)設立人民幣清算行，覆蓋五大洲。 隨著人民幣在全球使用范圍擴大，離岸人民幣市場正在成為中國金融體系走向國際舞臺的重要“橋頭堡”。 END |
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