投資哲學(xué)：巴菲特語錄作者:David投資理念與心態(tài)在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。 幾乎在任何領(lǐng)域，專業(yè)人員取得的成就明顯地高于門外漢。但在金錢的管理上往往并非如此。 不能承受股價(jià)下跌５０％的人就不應(yīng)該炒股。 在經(jīng)歷25年企業(yè)管理與經(jīng)營各種不同事業(yè)的歲月之后，查理跟我還是沒能學(xué)會如何去解決難題，不過我們倒學(xué)會如何去避免他們，在這點(diǎn)我們倒做的相當(dāng)成功，我們專挑那種一呎的低欄，而避免碰到七呎的跳高。 投資并非一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。 從短期來看，股市是一個投票機(jī)；而從長期來看，股市是一個稱重機(jī)。 從不購買價(jià)格并不明顯低于公司價(jià)值的股票。 1986年我的最大的成就就是沒有做任何蠢事。訣竅是當(dāng)沒有合適的事情可做時，就什么也不做。 我寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。 價(jià)格是你所付出的，價(jià)值是你所得到的。 于每一筆投資，你都應(yīng)當(dāng)有勇氣和信心將你凈資產(chǎn)的10%以上投入。 在錯誤的道路上，奔跑也沒有用。 如果你一生中找到三個杰出的企業(yè),你就會變得非常富裕。 長期持股 當(dāng)我和查爾斯買下一種股票時，我們頭腦中既沒有考慮到出手的時間也沒有考慮過出手的價(jià)位。 對于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他知道什么，而是清醒地知道自己不知道什么。如果你不愿意擁有一家股票10年，那就不要考慮擁有它十分鐘。 時間是杰出企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人。 可口可樂在1890年時整個公司大約值2000美元今天它的市值為500億美元。如某個人在1890年時買該公司股票時，有人可能會對他說：“我們將會有兩次世界大戰(zhàn)，會有1907年的大崩盤。是不是最好等一等？”我們不能犯這個錯誤。 廣泛引用購買股票很簡單。你要做的事情是按低于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格購買一家企業(yè)的股票，如該企業(yè)管理層誠實(shí)可靠、有能力，那么你就永遠(yuǎn)持有這些股票。 行業(yè)與公司 當(dāng)一個經(jīng)歷輝煌的經(jīng)營階層遇到一個逐漸沒落的夕陽工業(yè)，往往是后者占了上風(fēng)。 所謂有“轉(zhuǎn)機(jī)”的公司，最后很少有成功的案例，與其把時間和精力花在購買價(jià)廉的爛公司上，還不如以公道的價(jià)格投資一些物美的企業(yè)。 投資人必須謹(jǐn)記，你的投資成績并非像奧運(yùn)跳水比賽的方式評分，難度高低并不重要，你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續(xù)的公司所得到的回報(bào)，與你辛苦地分析一家變量不斷、復(fù)雜難懂的公司可以說是不相上下。 近年來，我的投資重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移。我們不想以最便宜的價(jià)格買最糟糕的家具，我們要的是按合理的價(jià)格買最好的家具。 當(dāng)一些大企業(yè)暫時出現(xiàn)危機(jī)或股市下跌，出現(xiàn)有利可圖的交易價(jià)格時，應(yīng)該毫不猶豫買進(jìn)它們的股票。 經(jīng)驗(yàn)顯示，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現(xiàn)在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。 我們偏愛那些“產(chǎn)生現(xiàn)金”而非“消化現(xiàn)金”的公司。 我們判斷一家公司經(jīng)營的好壞，取決于其凈資產(chǎn)收益率（排除不當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)杠桿或會計(jì)做帳），而非每股收益的成長與否，因?yàn)榧词拱彦X固定存在銀行不動，也能達(dá)到象后者一樣的目的。 |
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