通脹壓力下貨幣政策何去何從

geguolian 2009-06-14

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    荊楚網(wǎng)消息 (楚天都市報(bào)) 據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道央行12日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月新增人民幣貸款6645億元，較4月的5918億元增加727億元。5月人民幣貸款增長(zhǎng)30.6%，是1998年以來(lái)首次突破30%。
    從4月和5月的數(shù)據(jù)來(lái)看，非金融性公司及其他部門(mén)貸款長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯。今年以來(lái)，大量貸款向基礎(chǔ)設(shè)施和大項(xiàng)目?jī)A斜，中長(zhǎng)期貸款占非金融性公司和其他部門(mén)貸款的比重顯著上升，從1月的34.9%，跳升至4月的84.2%和5月的73.1%。
    中長(zhǎng)期貸款占整個(gè)金融機(jī)構(gòu)貸款從去年以來(lái)一直維持在50%以上，幾乎較十年前翻了一番。如果持續(xù)下去，商業(yè)銀行資產(chǎn)與負(fù)債的不匹配問(wèn)題將日益惡化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。
    從貨幣政策角度來(lái)看，目前5000億元－6000億元的信貸增長(zhǎng)將有可能保持信貸增速30%的水平，這降低了進(jìn)一步放松信貸政策（如減息）的可能性。
    目前市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期以及資產(chǎn)價(jià)格的回升，雖然還不足以改變目前中國(guó)央行對(duì)貨幣政策變動(dòng)保持的“中立”態(tài)度。但是包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的各國(guó)主要央行已經(jīng)面臨的一個(gè)重要課題是，如果通脹壓力進(jìn)一步上升，央行從現(xiàn)有寬松的貨幣政策退出的策略如何，或者，央行將如何逆轉(zhuǎn)現(xiàn)有的貨幣政策。

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