白酒并購潮

　　京華時報漫畫謝瑤

　　受宏觀經(jīng)濟下行加上三公消費限令等政策的影響，白酒行業(yè)業(yè)績下滑嚴(yán)重，行業(yè)進入深度調(diào)整期。不過產(chǎn)業(yè)調(diào)整并沒有影響業(yè)內(nèi)業(yè)外并購的熱情，白酒業(yè)受到各方資本青睞。業(yè)內(nèi)人士表示，未來幾年白酒行業(yè)的競爭更加激烈，小型白酒企業(yè)將陸續(xù)被淘汰，行業(yè)內(nèi)并購和重組將成為白酒業(yè)發(fā)展的大趨勢。

　　白酒業(yè)績下滑嚴(yán)重

　　受到行業(yè)調(diào)整的影響，白酒上市公司普遍度過了異常困難的2013年，整體業(yè)績承壓明顯。從幾家酒企已經(jīng)發(fā)布的業(yè)績快報來看，這些上市公司去年的凈利潤普遍下滑嚴(yán)重，水井坊和酒鬼酒都出現(xiàn)巨虧。

　　水井坊2013年前三季度水井坊的凈利潤為0.35億元，這意味著第四季度水井坊虧損范圍為1.59億至1.95億元。若考慮水井坊2013年獲得的補貼等非經(jīng)常性損益，其白酒業(yè)務(wù)的下滑幅度更大。同樣虧損的還有酒鬼酒，公司預(yù)計2013年凈利潤虧損6800萬元至7800萬元，凈利潤同比下降113.72%至115.74%。對酒鬼酒而言，高端酒“受創(chuàng)”是酒鬼酒業(yè)績大幅下滑的主要原因之一。通過比較2012年年報和2013年半年報可以發(fā)現(xiàn)，在2012年，中高端產(chǎn)品線——酒鬼酒系列的營業(yè)收入一度高達13.79億元，占總營業(yè)收入的83.68%。不過去年上半年，酒鬼酒系列的營業(yè)收入就下滑到2.958億元。

　　不僅是酒鬼酒，已披露的業(yè)績預(yù)告顯示，白酒行業(yè)的深度調(diào)整仍在繼續(xù)。沱牌舍得1月29日發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2013年年度實現(xiàn)凈利潤同比將減少80%到100%。金種子酒預(yù)計2013年業(yè)績下滑60%到80%。洋河股份預(yù)計2013年凈利潤同比下降幅度不超過20%。瀘州老窖的營業(yè)收入也在激烈的競爭中，從同比正增長變成同比下滑，凈利潤下滑21.55%。

　　政策對高端白酒的打壓和費用增加成為業(yè)績下滑主要因素。水井坊、酒鬼酒和沱牌舍得紛紛表示，受宏觀環(huán)境和市場環(huán)境影響，白酒尚處于深度調(diào)整期，公司高檔酒銷售下滑。公司導(dǎo)入新的消費產(chǎn)品要增加推廣力度，造成銷售費用大增，從而導(dǎo)致凈利潤減少。

　　而據(jù)商務(wù)部公布2013年白酒上半年數(shù)據(jù)也顯示，規(guī)模以上企業(yè)銷售收入2402.13億元，同比增10.71%；累計實現(xiàn)利潤399.09億元，同比增長0.57%，利潤增速出現(xiàn)大幅下滑，并呈現(xiàn)逐月下降態(tài)勢。

　　產(chǎn)能過剩集中爆發(fā)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2013年還只是白酒行業(yè)調(diào)整的元年，未來白酒行業(yè)發(fā)展趨勢將進入最艱難時期，面臨更深層次的調(diào)整。

　　“2014年白酒會更冷，屆時白酒產(chǎn)能擴張問題將變得更加明顯，而這一周期性的調(diào)整時間最短三年，最長則要達到五年。”瀘州老窖總裁張良在2013年11月29日舉辦的中國白酒東方論壇上表示。五糧液股份公司副總經(jīng)理朱中玉也同樣在會上表達了對目前白酒行業(yè)“產(chǎn)能過剩和投資過剩”的看法。

　　根據(jù)《中國釀酒產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，到2015年，全行業(yè)將實現(xiàn)釀酒總產(chǎn)量8120萬千升，其中白酒行業(yè)預(yù)計產(chǎn)量將達到960萬千升，銷售收入達到4300億元。但在“十二五”開局年的2011年，中國的白酒產(chǎn)量就高達1025.6萬千升，提前完成了既定產(chǎn)量額。也就是說，在2011年，中國的白酒產(chǎn)量已經(jīng)提前4年，超額完成了2015年的規(guī)劃目標(biāo)。中國酒類流通協(xié)會副會長、秘書長劉員表示，從總量上看，白酒行業(yè)產(chǎn)能過剩、供大于求的狀況已經(jīng)非常突出。

　　白酒營銷專家肖竹青表示了對白酒產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。他說，“黃金十年白酒行業(yè)的高增長、高贏利成了瘋狂的代名詞，酒廠、投行紛紛投資擴建白酒產(chǎn)能，但前幾年白酒業(yè)高增長、高盈利掩蓋了白酒產(chǎn)能過剩，眾多的白酒產(chǎn)量被轉(zhuǎn)移到經(jīng)銷商手中，白酒產(chǎn)業(yè)庫存嚴(yán)重。”

　　同時，出于GDP、稅收及社會就業(yè)增長考慮，地方政府成了白酒產(chǎn)量飛速增長的最大推手。以全國幾個白酒主要產(chǎn)區(qū)為例，四川省制定的白酒產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃提出要打造宜賓、瀘州兩個白酒千億產(chǎn)業(yè)基地，到2015年末規(guī)模以上白酒企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3000億元；湖北省政府則提出將在宜昌、荊州和襄陽三市做大做強稻花香、枝江、白云邊等優(yōu)勢企業(yè)，以該三市為中心，打造成鄂西北白酒“金三角”；貴州省白酒重鎮(zhèn)仁懷市，提出要爭取在2015年確保全市白酒產(chǎn)量(較“十一五”末)翻兩番，白酒工業(yè)總產(chǎn)值力爭達到1000億元(相比于2010的水平超過4倍)。

　　白酒行業(yè)資深經(jīng)理人晉育鋒也表示，“過去幾年在高增長背景下，包括茅臺鎮(zhèn)、四川宜賓、瀘州、湖北等幾個重要的白酒產(chǎn)區(qū)盲目投資，這些產(chǎn)能都會在2014年集中釋放，新的大周期即將來臨。”

　　“白酒行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃明顯冒進，品牌企業(yè)產(chǎn)能擴張速度極快，到2014年酒產(chǎn)能集中釋放后，白酒行業(yè)過剩局面難以避免，特別是中高端白酒產(chǎn)能過剩壓力尤大。受此影響，白酒企業(yè)不僅產(chǎn)量增速下滑，收入和利潤增速仍將放緩，虧損面繼續(xù)增大。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　中小酒企將現(xiàn)倒閉潮

　　行業(yè)寒冬的應(yīng)對之策，各企業(yè)不約而同地選擇了“押寶”中低價位的產(chǎn)品，這也正是行業(yè)內(nèi)專家所共同認(rèn)為的“白酒消費應(yīng)回歸理性”。同時年輕消費者開始被白酒企業(yè)納入主攻消費對象，低度酒、時尚白酒、小包裝酒概念被炒熱。

　　2013年7月，五糧液高調(diào)推出五糧特曲精品、五糧特曲、五糧頭曲新品，售價定為200~500元/瓶之間。其中，各品牌自然是看到了中端市場龐大的消費空間，同時，企業(yè)也希望通過增加大眾消費來彌補高端需求的減少。

　　2013年年底，西鳳酒推出100毫升裝、價格在15元/瓶—18元/瓶之間的西鳳小酒，西鳳古酒營銷中心將負(fù)責(zé)新產(chǎn)品的推廣。至此，西鳳酒正式形成全線覆蓋高、中、低端市場的產(chǎn)品體系。同時，西鳳酒集團推出一款名為“鳳翔燒”的新品頗受矚目，它的價位在50元/瓶以下。

　　白酒營銷專家鐵犁表示，一線酒企產(chǎn)品的價格回落，給二三線酒企產(chǎn)品的銷售和生存帶來了極大的壓力。“在過去的行業(yè)發(fā)展中，所處行業(yè)地位不同，一二三線酒企的產(chǎn)品價格也就有所差別。如今具有品牌優(yōu)勢的一線酒企價格下行，勢必會對二三線酒企產(chǎn)生沖擊。市場和渠道方面都有，因為同等價位下，消費者或更傾向于選擇大品牌的產(chǎn)品，商超及經(jīng)銷商也更愿意和一線酒企合作。”

　　目前我國白酒生產(chǎn)企業(yè)約有1.8萬家，其中獲得生產(chǎn)許可證的企業(yè)僅有8000余家，而稱得上規(guī)模企業(yè)的不足2000家。鐵犁表示，隨著白酒行業(yè)的調(diào)整，一大批生產(chǎn)落后、結(jié)構(gòu)不優(yōu)質(zhì)的中小型白酒企業(yè)將被淘汰，一些小品牌將受到一線品牌和地方強勢品牌的市場擠壓，市場空間也會越來越小。

　　而此前，在1998年~2004年的上一次酒行業(yè)低谷中，大批小酒廠紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)或倒閉，一些風(fēng)光一時的酒企走向沒落，典型的如以秦池、孔府家為代表的山東軍團。

　　肖竹青也表示，從目前的形勢來看，白酒市場整體在萎縮，各大酒企今年首要任務(wù)就是搶份額，競爭的加劇必然淘汰一大批企業(yè)。縣級酒廠、邊緣化酒企、基酒廠這三類酒企將最先受到?jīng)_擊。

　　“以往縣級酒廠靠一個縣級，市場能做到幾千萬，靠一個地級市場做到幾個億，但隨著一二線酒企將渠道、服務(wù)下沉到縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，縣級酒廠將直面一二線酒企的競爭，其好日子將一去不復(fù)返。一線酒廠、區(qū)域龍頭酒廠都有著自己的核心市場，在某一區(qū)域占絕對領(lǐng)導(dǎo)的地域。如西鳳在陜西、洋河在江蘇都有幾十億的年銷售額，抗風(fēng)險能力強。邊緣的酒企抗風(fēng)險能力弱，缺乏忠誠的消費者，品牌影響力弱，受沖擊也很大。基酒廠隨著今年產(chǎn)能大爆發(fā)也將面臨倒閉潮。”肖竹青說。

　　白酒業(yè)并購提速

　　“白酒行業(yè)確實需要死掉一大批企業(yè)，才能形成類似全球白酒巨頭帝亞吉歐模式的多品牌運營商。”鐵犁認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，未來三年到五年將是白酒行業(yè)的整合期，白酒行業(yè)或許會經(jīng)歷一場“大浪淘沙”，白酒行業(yè)間的并購成為一個趨勢和常態(tài)。

　　“白酒行業(yè)排名前十位企業(yè)的市場總額仍偏低，未來行業(yè)性整合必會出現(xiàn)。一個規(guī)范性、成熟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其前十大企業(yè)的產(chǎn)銷額應(yīng)占到總額的70%至80%，而我國白酒行業(yè)前十位企業(yè)的市場額度目前尚不到20%，行業(yè)處于調(diào)整期也為并購創(chuàng)造較好的條件。”鐵犁說。

　　實際上，在2013年白酒行業(yè)并購潮已經(jīng)開始涌起。2013年7月，帝亞吉歐并購水井坊。2013年8月，五糧液注資河北永不分梨酒業(yè)。同年8月，瀘州老窖華北基地在河北開工。2013年9月娃哈哈與貴州政府簽訂協(xié)議，注資150億元，投資酒業(yè)。同年9月，天津榮程集團與瀘州合江縣政府簽訂協(xié)議，投資120億元白酒項目。10月，中國平安集團入股宜賓紅樓夢酒業(yè)，注資5億元。

　　肖竹青表示，未來白酒行業(yè)進入“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”的階段。隨著白酒行業(yè)持續(xù)調(diào)整，白酒行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，白酒的消費市場改變。2014年，白酒行業(yè)并購大潮持續(xù)進行，并且持續(xù)加快，行業(yè)集中度將進一步提高。

　　白酒行業(yè)資深營銷人士舒國華稱，日前食藥監(jiān)局要求加強白酒質(zhì)量監(jiān)督管理，進一步完善退出機制，從目前看，有3000家小白酒企業(yè)將收到死亡通知書，白酒行業(yè)集中度將進一步提高。

　　鐵犁還認(rèn)為，酒行業(yè)目前估值較低，各方資本忙著來抄底，這說明各方看中了酒業(yè)未來的潛力。未來并購重組路徑，既有同業(yè)整合，也有業(yè)外資本的投資重組，并購重組也將深刻地改變著白酒行業(yè)的品牌格局。“未來并購重組主要有三種主體，一是行業(yè)上市公司及區(qū)域龍頭企業(yè)，如茅臺、五糧液等；二是業(yè)外資本，如娃哈哈、中糧、投資機構(gòu)等；三是外國資本，如帝亞吉歐。1億~10億規(guī)模的酒企或?qū)⒊蔀槭纵啽患娌⒅亟M的對象。”

　　■2013年白酒行業(yè)并購大事記

　　1

　　帝亞吉歐全資收購水井坊

　　事件回顧：7月23日，全球飲料企業(yè)帝亞吉歐通過其官網(wǎng)表示，中國當(dāng)局已批準(zhǔn)其以2.33億英鎊收購中方伙伴持有的剩余47%的股份，因此，帝亞吉歐將成為四川成都水井坊集團公司的全資股東，后者為上市白酒生產(chǎn)企業(yè)水井坊的母公司。

　　聲音：帝亞吉歐亞太區(qū)總裁顧斯霆表示，作為水井坊的控股股東，帝亞吉歐將一如既往與水井坊的中方管理層一起，致力于將水井坊打造成一個領(lǐng)先的白酒國際品牌，對白酒業(yè)務(wù)在中國的長遠(yuǎn)前景充滿信心。

　　2

　　五糧液控股“永不分梨”

　　事件回顧：8月5日，五糧液發(fā)布公告稱，公司與河北永不分梨酒業(yè)有限公司、北京和君咨詢有限公司等共同出資在邯鄲市臨漳縣投資設(shè)立河北永不分梨酒業(yè)股份有限公司，并共同建設(shè)河北臨漳白酒灌裝工業(yè)園。此次新成立的河北永不分梨酒業(yè)股份有限公司，五糧液出資2.55億元，占股51%。

　　聲音：五糧液董事長唐橋表示，這是公司轉(zhuǎn)型的又一戰(zhàn)略舉措，也是公司實施對外合作“走出去”戰(zhàn)略的第一戰(zhàn)役。永不分梨新公司的成立，是五糧液發(fā)力中低端產(chǎn)品的創(chuàng)新舉措。

　　3

　　鋼鐵巨頭進軍白酒業(yè)

　　事件回顧：9月28日，民營鋼鐵巨頭天津榮程集團與瀘州市合江縣政府正式簽署合江縣10萬噸白酒基地項目投資協(xié)議。據(jù)悉，榮程集團10萬噸白酒生產(chǎn)基地項目位于合江縣的瀘州食品工業(yè)園區(qū)，總投資約120億元，主要包括年產(chǎn)10萬噸白酒、碼頭、酒莊和健康養(yǎng)生中心等四個項目。

　　聲音：榮程集團相關(guān)人士表示，目前公司已經(jīng)注冊了白酒品牌和商標(biāo)，并且將收購當(dāng)?shù)氐木茝S來獲取白酒生產(chǎn)的相應(yīng)資格。發(fā)展酒業(yè)是榮程集團多元化發(fā)展的一個方向，同時還將實現(xiàn)全國布局。

　　4

　　統(tǒng)一牽手瀘州老窖

　　事件回顧：10月13日，瀘州老窖集團與臺灣統(tǒng)一集團旗下世華企業(yè)股份有限公司簽署合作協(xié)議，共同投資在瀘州建立清香型白酒釀造基地，初步規(guī)劃年產(chǎn)清香型白酒4萬噸，預(yù)計總投資額將達30億元。

　　聲音：世華企業(yè)相關(guān)人士表示，此前公司已有自己的白酒品牌，并且產(chǎn)品已經(jīng)進入大陸市場，跟瀘州老窖合作是希望在生產(chǎn)方面進一步提升。另據(jù)了解，該企業(yè)此前已有打算將瀘州老窖的產(chǎn)品引入臺灣市場，而此次雙方共同打造清香型白酒基地，業(yè)界猜測或與此有關(guān)。

　　5

　　平安集團“輸血”紅樓夢酒業(yè)

　　事件回顧：10月23日，中國平安集團與宜賓紅樓夢酒業(yè)正式簽署協(xié)議并達成戰(zhàn)略合作。雙方合作的內(nèi)容包括，平安集團投資共計5億元，幫助紅樓夢酒業(yè)在品牌、渠道建設(shè)及技改等方面進行改造。

　　聲音：紅樓夢酒業(yè)董事長文萬彬表示，根據(jù)協(xié)議，平安信托將分期以5億元現(xiàn)金方式入股紅樓夢酒業(yè)，完成后其將持紅樓夢酒業(yè)25%的股份，而紅樓夢酒業(yè)不會喪失控制權(quán)。在目前發(fā)展趨勢下，紅樓夢酒業(yè)將有望在3到5年內(nèi)完成上市。

　　6

　　娃哈哈150億進軍白酒業(yè)

　　事件回顧：2013年11月5日，娃哈哈集團與貴州省仁懷市政府簽訂白酒戰(zhàn)略投資協(xié)議，入駐仁懷市白酒工業(yè)園區(qū)，一期投資額或高達150億元，參與仁懷市中小型醬香酒生產(chǎn)企業(yè)優(yōu)化整合，其首款醬香酒——領(lǐng)醬國酒也已亮相。

　　聲音：宗慶后表示，當(dāng)前中國的白酒行業(yè)進入發(fā)展低谷，而中國又有著悠久的酒文化，行業(yè)的振興與傳承需要有實力的企業(yè)加入。同時，當(dāng)?shù)卣蚕Ｍ苡幸患矣袑嵙Φ钠髽I(yè)整合本土資源，再培養(yǎng)出一個全國知名的醬香酒品牌，帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，娃哈哈集團就選擇在這個時機，進入白酒行業(yè)。